【美股盤勢】美股震盪回落，波克夏加持醫療獨強！(2025.08.18)

・ 2025 年 08 月 18 日

大盤解析

美國上周五公布 7 月零售銷售，月增 0.5%（前值：0.9%；預期：0.5%），在亞馬遜（AMZN）Prime Day 刺激加上汽車銷售強勁，即使前值上修至0.9%，月增率仍達0.5%，符合市場預期，顯示消費力道具韌性。同時，川普與普丁的會談激發市場對俄烏戰爭可望降溫的期待，使美股開盤延續前一日動能。

然而，美股早盤公布的 8 月密大消費者信心卻意外下滑，指數由 61.7 降至 58.6，低於市場預期的 62.0；一年期通膨預期升至 4.9%，五年期通膨升至 3.9%，顯示 8 月關稅調升後，停滯性通膨陰霾再現。消息一出，美股自歷史新高拉回，三大指數收盤漲跌互見，標普、道瓊、納指波動有限，但費城半導體指數大跌約 2.3%。

類股方面，醫療保健最為突出。市場關注波克夏（BRK.A）在第二季度買進聯合健康醫療（UNH）500 萬股，帶動股價飆升近 12%，並推升亞培（ABT）、Elevance（ELV）齊揚。禮來（LLY）宣布在英國大幅調高 GLP-1 藥物價格後股價上漲 2.5%，進一步帶動嬌生（JNJ）、默克（MRK）同步走強。

金融股則因通膨預期升高，市場降低對聯準會降息與殖利率走陡的預期，整體承壓下跌逾 1%，包括摩根大通（JPM）、富國銀行（WFC）、美國銀行（BAC）、高盛（GS）與摩根士丹利（MS）全數收黑。

資訊科技類股受半導體拖累，表現疲弱。應材（AMAT）雖公布優於預期的業績，但 FY26Q4 營收指引僅 67 億美元，遠遜於市場預期，股價重挫近 12%，連帶拖累科磊（KLAC）、科林（LRCX）大跌。川普再提對半導體進口課徵 300% 關稅，使超微（AMD）、博通（AVGO）、輝達（NVDA）等齊跌，連帶蘋果（AAPL）、Cisco（CSCO）也受壓。相對抗跌的則是軟體股，賽富時（CRM）因獲評級上調大漲近 4%，並帶動甲骨文（ORCL）、ServiceNow（NOW）走揚。

焦點新聞

總經

美國8月消費者信心降至低點，通膨預期上升擾動市場情緒

美國8月消費者信心意外下滑，主因為民眾對通膨與進口關稅影響的擔憂升高。根據密西根大學公布的數據，消費者對未來價格走勢與購買環境普遍悲觀，短期與長期通膨預期同步上升，對耐久財的購買意願更創下一年來新低。這顯示通膨風險已開始實質壓抑美國家庭消費，可能影響第四季經濟動能。

消費者信心下滑
密西根大學消費者信心指數自7月的61.7下降至8月的58.6，遠低於市場預期，為年內新低。
通膨預期同步升高
1年期通膨預期自4.5%升至4.9%，5至10年期長期預期也自3.4%升至3.9%。
關稅效應推升價格預期
消費者普遍預期進口商品價格將因新關稅而上漲，進一步加劇物價上行壓力。
耐久財購買條件惡化
因價格高漲，耐久財購買條件評價大跌14%，創過去12個月最低水準。
消費動能恐持續轉弱
價格壓力與信心下滑可能導致消費延後，對美國內需復甦構成風險。

美國7月零售銷售成長0.5%，汽車與電商推升表現但消費動能存隱憂

美國7月零售銷售表現強勁，主要受惠於汽車需求與亞馬遜 (AMZN)、沃爾瑪 (WMT) 等零售巨頭的促銷活動。然而，勞動市場疲軟與進口商品價格上升可能抑制第三季的消費動能。核心零售銷售上升0.5%，經通膨調整後仍維持正成長，顯示家庭支出尚具韌性，但消費者信心持續下滑與通膨預期上揚，正為未來數月的消費表現蒙上陰影。

零售銷售月增0.5%
7月整體零售銷售增長0.5%，汽車銷售成長1.6%，亞馬遜與沃爾瑪促銷活動刺激電商銷售上揚0.8%。
核心零售表現穩健
扣除汽車、燃料、建材與餐飲的核心零售銷售亦成長0.5%，支撐GDP中的消費支出項目。
促銷推動但類別表現分歧
服飾與家具銷售均走高，但建材、家電與餐飲支出下降，反映部分品類受價格上升或需求轉弱影響。
進口價格上漲支撐通膨預期
進口物價7月上漲0.4%，其中消費品價格上揚，顯示關稅成本轉嫁至消費者仍在發酵。
消費信心續降牽動支出風險
密西根大學調查顯示8月消費信心續降，購買耐久財意願降至一年新低，恐衝擊第四季消費力道。

產業

美國數據中心業者呼籲維持綠能補貼規則，以因應AI時代用電需求

美國數據中心聯盟（DCC）代表包括Google、亞馬遜 (AMZN) 與微軟 (MSFT) 在內的科技巨頭，致信美國財政部長，呼籲維持現行風電與太陽能補貼規則。業者指出，若新規導致再生能源專案受阻，恐將影響AI與數位經濟下激增的用電需求，進而削弱美國在全球科技產業的競爭力。財政部預計將於8月18日公布最新補貼指引，業界高度關注。

科技巨頭齊聲施壓財政部
DCC敦促財政部長Bessent維持既有補貼認定規則，避免新增行政障礙影響綠電建設進程。
補貼政策攸關AI時代基礎建設
DCC強調，能源專案若遭延宕，將直接衝擊AI與雲端服務擴張所需的穩定電力供應。
川普行政命令導致政策轉向
總統川普於7月簽署行政命令，要求收緊「開工認定」標準，引發產業對補貼門檻提高的疑慮。
太陽能擴張恐減少60GW
根據Clean Energy Associates預估，若實施新規，至2030年恐流失高達60GW的太陽能建設量。
數據中心經濟影響力巨大
2017至2023年間，美國數據中心產業對GDP貢獻達3.5兆美元，並創造逾60萬個工作機會。

歐盟堅守數位規範引發美歐貿易聲明延宕，數位服務法成新爭點

美國與歐盟原訂7月達成的貿易協議因數位規則分歧，最終聲明發布時間延後。歐盟拒絕美方將其《數位服務法》（DSA）視為非關稅壁壘，堅持維護對大型科技平台的監管底線。此爭議導致美方延遲宣布降低歐盟車輛進口關稅的行政命令，貿易談判再度陷入僵局。雙方雖避免關稅戰擴大，但數位主權成為新一輪博弈焦點。

數位規則成談判焦點
歐盟堅持不修改《數位服務法》，反對美方將其列為非關稅壁壘，成為聲明延遲主因。
美方關切科技公司營運成本
華府認為DSA對美國科技企業構成負擔，影響言論自由與營運靈活性，爭取保留談判空間。
降關稅政策受阻
原預計8月15日宣布的歐盟車關稅自27.5%降至15%行政命令被延後，待聯合聲明出爐後實施。
協議避免全面貿易戰
雙方7月協議已將原擬30%的關稅減半至15%，成功避免爆發全面貿易衝突。
數位服務法為歐盟監管里程碑
DSA要求大型平台更積極管理非法內容，是歐盟維護線上秩序與用戶權益的重要法規。

個股

Meta六個月內第四次重組AI部門，全力衝刺AGI與資料中心布局

Meta (META) 計劃在六個月內第四度調整其AI部門組織結構，持續強化人工通用智慧（AGI）開發。此次重組將把「Superintelligence Labs」劃分為四大子團隊，涵蓋產品、基礎設施與長期研究，顯示其對AI戰略的高度重視。為支援龐大運算需求，Meta更啟動約290億美元的資料中心融資計畫，並預計未來數年內資本支出將達數千億美元等級。

AI部門再組改造架構
Superintelligence Labs將拆分為四組，包括未命名實驗室（TBD Lab）、Meta AI產品團隊、基礎設施與FAIR研究單位。
全面投入AGI競賽
執行長馬克・祖克柏加速推進AGI計畫，目標開發超越人類思考能力的AI系統，重塑Meta未來現金流來源。
研發成本與人力資源激增
公司為延攬AI人才開出高額薪資，並上調2025年資本支出預測下限至660億美元，顯示擴張決心。
Llama 4表現失利促改革
先前推出的Llama 4開源模型市場反應不佳，加上高層離職潮，促使公司進一步重組AI策略。
資料中心擴建融資達290億美元
Meta正與PIMCO及Blue Owl Capital合作，為路易斯安那州資料中心建設籌措資金，支撐AI運算需求爆發成長。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

近期通膨數據喜憂參半，通膨預期升溫引發市場疑慮聲浪此起彼落。不過，鮑爾提到過，關稅引起的通膨為一次性且短暫影響，此次的通膨並非需求過熱導致，故不是我們所擔憂的通膨問題。關稅真正影響的是成本轉嫁，企業是否有吸收能力抑或轉嫁給消費者的能力，被轉嫁的消費者或客戶是否有能力負擔，這些答案會在下半年陸續揭曉，預期整體經濟雖然疲弱，但仍在可控且市場能接受的範圍，衰退風險依然偏低。

隨著美股 25Q2 財報既即將迎來尾聲，財報表現大致亮眼，加上未來財測穩健，給予股市良好的下檔支撐。下半年重點在利率變動、川普政策變化上，將主導盤勢表現。

展望本週，財報主要有週一盤後資安股 Palo Alto（PANW）、週二盤前家德寶（HD）、週三盤前 Target（TGT）、週四盤前沃爾瑪（WMT）；週四則有 FOMC 會議紀要，投資人須多加留意。