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應用材料預測下修引發股價暴跌，中國需求與出口限制為主要利空
應用材料 (AMAT) 儘管第三季財報表現優於市場預期，但因對第四季的營收與獲利展望悲觀，導致股價在盤後重挫逾13%。公司面臨來自中國市場需求放緩、美國出口限制與全球貿易政策不確定性等多重挑戰。即使與蘋果擴大合作生產設備，短期內仍難以抵消整體營運壓力。
第三季營運表現穩健
第三季營收達 73 億美元，年增 8%，高於市場預估的 72.2 億美元；每股調整後盈餘為 2.48 美元，也優於預期的 2.36 美元，顯示核心業務持續穩定。第四季財測低於市場預期
公司預估第四季營收為 67 億美元（±5 億），每股盈餘為 2.11 美元（±0.20），遠低於市場預估的 73.3 億美元與 2.39 美元，反映客戶需求放緩與能見度下降。中國市場需求大幅放緩
中國為應用材料最大市場，占總營收約 35%，但因當地晶片廠正消化既有產能，短期內減少對設備的投資，對整體營收構成壓力。美國出口限制影響銷售前景
公司擁有大量待審的出口許可申請，但預估未來一季內不會有進展，限制了高階設備對中國的出貨潛力，進一步壓抑營收成長。政策與需求波動性升高
宏觀經濟與中美貿易政策導致客戶訂單呈現非線性波動，特別是在先進製程領域，加重公司預測難度與市場壓力。
John Deere上修關稅衝擊預估至6億美元，第三季獲利年減26%引發市場關注
農機大廠John Deere (DE) 公布第三季財報雖優於市場預期，但因關稅與生產成本上升，導致獲利年減26%，並將2025財年的關稅成本預估上修至6億美元。公司同時調降全年財測高標，顯示全球貿易政策不確定性正對營運構成壓力。股價在財報發布後下跌約7%。
第三季財報優於預期但年減顯著
John Deere 第三季營收達 103.6 億美元，略高於預估的 103.1 億美元；每股盈餘為 4.75 美元，高於市場預期的 4.63 美元。但淨利為 12.9 億美元，較去年同期下滑 26%。關稅成本成獲利主因壓力
單季關稅衝擊達 2 億美元，2025財年前三季已累積達 3 億美元，公司預估全年關稅前稅影響將達 6 億美元，較先前預測顯著上修。全年財測高標下調
公司將全年淨利預估區間維持在 47.5 億至 52.5 億美元，但調降上限，原先預估為 55 億美元，反映對未來幾季市場環境更為保守。貿易與商品價格成不確定風險
高層指出，2026年需求充滿變數，主因為全球農產品價格不如預期，加上貿易政策變動頻繁，使農業設備投資信心受到影響。歐洲與南美市場露出回溫跡象
公司表示雖面臨逆風，但在歐洲與南美地區看到初步需求復甦的「綠色萌芽」，並對稅制與貿易政策的未來走向持審慎樂觀態度。
焦點新聞
總經
美國7月生產者物價指數飆升至3年新高，Fed降息預期受壓
美國7月生產者物價指數（PPI）月增0.9%，創2022年以來最大漲幅，遠高於市場預期的0.2%。商品與服務價格齊漲，凸顯通膨壓力尚未消退。此數據引發聯準會（Fed）是否在9月如期降息的市場疑慮，儘管白宮認為企業未將關稅成本轉嫁給消費者，但市場解讀則偏向通膨風險再起，壓縮政策寬鬆空間。
PPI大幅跳升超市場預期
7月PPI月增0.9%、年增3.3%，為2022年以來最大月增幅，核心PPI（月增0.9%）與排除食物、能源及貿易服務的指標（月增0.6%）同樣顯示價格上行壓力強勁。服務與商品價格雙雙上漲
服務價格漲幅達1.1%，為主要推升來源，包括投資組合管理費上漲5.8%、飯店房價回升3.1%、航空票價上漲1%。商品方面，食品價格月漲1.4%，蔬菜與蛋類價格漲幅最顯著。市場對9月降息預期轉為保守
PPI數據公布後，市場對聯準會9月降息的信心由「幾近確定」降至約90%。50基點降息幾無可能，25基點成為較可能情境，但也需視後續PCE與就業數據表現而定。關稅效應開始傳導至通膨數據
分析指出，此輪PPI上漲與川普政府提高進口關稅有關，企業逐漸無法吸收成本，開始向消費者轉嫁，未來CPI恐也將受到影響。數據品質與統計機構穩定性受質疑
受預算削減影響，美國勞工統計局（BLS）停止發布約350項指數，並面臨領導人事變動爭議，外界憂心經濟數據的準確性與政策制定的依據將遭影響。
美國上週初領失業金人數下降，勞動市場呈現「低裁員、低聘雇」僵局
美國最新初領失業金人數下降至 22.4 萬人，顯示裁員仍處於低點，但企業受國內需求疲弱與關稅影響，整體聘雇活動依然保守。儘管聯準會面臨降息壓力，服務通膨與進口成本上升，可能讓政策路徑更為謹慎。經濟學家預估失業率將在8月升至 4.3%，反映勞動市場的結構性趨緩。
初領失業金人數微幅下降
上週初領失業救濟金人數減少 3,000 人至 224,000 人，略優於市場預期的 228,000 人，顯示裁員活動仍相對溫和。續領人數仍偏高反映聘雇疲軟
續領失業金人數下降至 195.3 萬人，但仍處相對高檔，顯示儘管裁員不多，企業對新聘人力持保守態度，壓抑整體勞動市場活力。就業市場轉為低裁員、低聘雇結構
近三個月平均新增就業僅 35,000 人，創下低位，與初領數據形成反差，反映企業正因國內需求疲弱與政策不確定性轉趨謹慎。保護主義政策影響企業用人策略
川普政府貿易保護政策推高進口關稅，使企業面臨更高成本壓力，也影響對未來景氣的信心，進而影響聘雇決策。Fed政策選擇更趨兩難
雖市場預期 9 月降息機率高，但持續升溫的服務業通膨與預期中的關稅影響，使聯準會必須在控制通膨與支撐就業間權衡決策。
美國聯準會主席候選人主張大幅降息，Zervos與Sumerlin成市場關注焦點
隨著聯準會（Fed）主席任期即將屆滿，多位潛在接班人公開表態支持大幅降息，包括Jefferies首席市場策略師David Zervos與前白宮經濟顧問Marc Sumerlin。兩人皆主張立即降息50個基點，以因應通膨放緩與勞動市場疲軟，並認為現行貨幣政策過度緊縮。此舉不僅引發市場對政策路徑的再評估，也突顯政治與貨幣政策獨立性之間的張力。
Zervos支持半碼降息並主張貨幣政策過度緊縮
Jefferies的Zervos重申應在9月會議中採取更積極行動，主張即使面對PPI上升，通膨戰已進入尾聲，Fed應專注於預防勞動市場惡化。Sumerlin：降息50基點是「毫無懸念的選擇」
前小布希政府經濟顧問Sumerlin表示，當前利率結構與經濟疲弱狀況支持快速降息，強調此舉不會對市場造成干擾，並證實已被白宮列入候選名單。川普施壓下候選人表態立場趨向寬鬆
總統川普不斷施壓聯準會降息，曾表示希望降息最多300個基點，Zervos則認為降息200點合理。市場認為白宮對人選有明顯政策偏好。市場人士呼籲提高貨幣決策的市場敏感度
Zervos指出，美國貨幣政策應納入更多具有市場經驗的決策者，而非僅由學術派主導，以更準確反應經濟與市場動態。Fed獨立性成焦點，未來路徑仍待觀察
Sumerlin強調貨幣政策須保持獨立性，即使面對來自總統的公開批評，也應堅守對人民負責的專業立場，凸顯未來Fed人事與政策將牽動市場走勢。
產業
AI熱潮推升科技股吸金力，對沖基金第二季加碼輝達與美股巨頭
受AI投資浪潮驅動，美國大型對沖基金於2025年第二季明顯加碼科技巨頭與AI相關股票，彌補上半年因通膨與關稅不確定性而減碼的部位。Bridgewater、Tiger Global、Discovery Capital 等華爾街資金重鎮皆擴大對輝達 (NVDA)、亞馬遜 (AMZN)、Alphabet (GOOGL) 與微軟 (MSFT) 的持倉，顯示市場信心回升。另有部分資金也轉進醫療保險與拉丁美洲市場尋求分散化配置。
Bridgewater大舉加碼AI核心權值股
該基金第二季將輝達持股增加154.5%至7.23百萬股，成最大單一持股部位（約11.4億美元）。並同步增持Alphabet與微軟，持股金額分別達9.87億與8.53億美元。Discovery押注Meta與拉美市場成長潛力
Discovery加倍持有Meta (META) 股份，並新增輝達支持的雲端業者CoreWeave (CRWV)。同時也看好美洲移動 (AMXB.MX) 的區域潛力，將其持倉擴大至約9,500萬美元。Tiger Global再度擁抱「七雄」與AI硬體股
第二季購入約400萬股亞馬遜，總持倉達2.34億股；並加碼Alphabet、輝達、微軟與Meta。此外，亦布局AI設備供應商Lam Research (LRCX)，持股市值達5.12億美元。Coatue押重注於新AI平台與晶片供應鏈
新增持股Arm與Oracle，持倉市值分別為7.5億與8.43億美元。並擴大對CoreWeave的佈局至2.9億美元，強化雲端AI基礎建設投資。醫療保險股成非科技配置亮點
UnitedHealth (UNH) 雖年初至今股價下跌46%，但Lone Pine、Discovery與Berkshire Hathaway等機構於第二季逆勢加碼，反映其長期價值與反向操作策略。
個股
波克夏新布局顯示投資策略轉向，減碼蘋果並押注聯合健康與建商股
波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway）於2025年第二季大幅調整投資組合，減持其最大持股蘋果 (AAPL)，並新增對聯合健康 (UNH) 的投資，另也加碼美國房市相關個股如DR Horton與Lennar。這一系列操作反映波克夏對科技股持審慎態度，同時看好醫療與房地產的中長期價值，帶動相關個股盤後股價上漲。
聯合健康成波克夏新寵
波克夏新建倉5.04百萬股聯合健康股票，市值約15.7億美元。雖該公司因調查、成本上升及高層意外過世導致股價年內大跌46%，但波克夏此舉被視為對其長線基本面投下信任票。蘋果持股減少但未全數退出
第二季出售2,000萬股蘋果股票，使其持倉降至2.8億股。這是自2024年第三季以來首次減碼，雖不代表全面撤出，但顯示對估值或集中風險的重新考量。加碼房市與建築板塊個股
波克夏新增持股DR Horton (DHI) 與顯著增持Lennar (LEN)，表明對美國住宅需求仍具信心。也新增鋼鐵公司Nucor (NUE) 與建築五金商Allegion (ALLE) 的持倉。精簡通訊與金融投資部位
波克夏減碼美國銀行 (BAC) 並清空T-Mobile (TMUS) 的持倉，調整在金融與通訊領域的曝險結構，專注在更具防禦性或長期價值的產業。現金水位創新高，續展保守作風
雖新增多檔個股，但波克夏第二季整體淨賣出股票約30億美元，連續第11季為淨賣方，期末現金與等值資產達 3,441 億美元，顯示仍維持保守資產配置策略。
Starboard加碼Salesforce持股近五成，重啟對治理改革的施壓行動
知名激進投資機構Starboard Value在2025年第二季大幅增持Salesforce (CRM) 持股，將股份提高近五成，顯示該機構對Salesforce營運效率與獲利潛力仍有強烈期待。該舉動被解讀為Starboard可能重啟對公司治理與成本結構改革的壓力。同時，該基金也調整其他持倉，包括加碼輝瑞 (PFE) 並減碼Autodesk (ADSK)。
再度增持Salesforce展現施壓意圖
Starboard將Salesforce持股從84.9萬股增至130萬股，增幅近50%。雖然該公司股價2023年曾大漲近100%，但今年以來已下跌近30%，反映市場對其轉型與獲利仍有疑慮。過去改革效果有限，施壓或將重啟
自2022年底起，Salesforce曾面臨多家激進投資人施壓，導致董事會與策略出現調整，但多數投資人已在2023年中退出。Starboard的回歸，可能預示新一輪改革要求。加碼輝瑞反映長線看好
Starboard持有輝瑞股份增加10.5%至850萬股，距離其2024年揭露的10億美元持股計畫未久，顯示該機構仍看好該製藥巨頭的潛在表現與改善空間。減碼Autodesk調整科技投資布局
Starboard減持Autodesk持股約27%，該公司此前與Starboard達成和解協議，顯示該筆投資已完成階段性策略目標，資金可能轉向其他高潛力科技標的。激進投資風格續維持影響力
儘管13F資料為過去資訊，Starboard的持股變動仍受到市場密切關注，其投資行動經常被視為潛在企業改革訊號，對股價與公司策略具備實質影響力。
傳川普政府擬入股英特爾，推動美國晶片自主化與AI製造擴張
根據《彭博》報導，川普政府正與英特爾 (INTC) 討論由美國政府入股該公司，此舉被視為進一步介入具國安戰略價值產業的行動。此消息激勵英特爾股價勁揚逾9%，顯示市場期待政府支持可助英特爾扭轉近年在AI晶片與晶圓代工領域的劣勢。儘管交易細節仍未敲定，但這可能成為美國半導體政策的重大轉捩點。
入股傳聞帶動股價飆升
消息曝光後，英特爾股價當日上漲逾7%，盤後再漲2.6%。市場認為若獲政府直接資金支持，將有助強化資本支出並重建競爭優勢。重建晶圓代工與AI晶片野心
英特爾近年積極發展晶圓代工，但成本高企且尚未吸引大量外部客戶。公司警告若無新客戶，可能退出晶片製造業務。此次潛在政府入股有望改變策略困局。執行長面臨政治與市場壓力
執行長陳立武（Lip-Bu Tan）近期遭川普點名，因其涉及中國科技投資。儘管如此，他仍獲邀與川普會晤並就投資案進行討論，顯示雙方互動持續密切。政府戰略轉向強化製造自主
川普政府近年推動晶片與稀土戰略資產國產化，此前也與輝達 (NVDA) 及MP Materials有資金合作案例。此次針對英特爾的提案延續該戰略主軸。市場與分析師仍持審慎態度
儘管英特爾年營收仍超過500億美元，部分投資人質疑是否真需政府援助。但分析師指出，若配套以關稅或政策誘因，對吸引客戶使用其製程具關鍵作用。
Oracle與Google雲端達成合作，整合Gemini模型擴展企業AI應用布局
Oracle (ORCL) 宣布與Alphabet旗下Google Cloud (GOOGL) 達成合作協議，將Google的Gemini生成式AI模型整合至Oracle雲端平台與商業應用，涵蓋企業財務、人資、供應鏈等領域。此合作不僅擴大Google AI模型在企業級市場的滲透力，也強化Oracle提供多元AI解決方案的戰略定位，對抗微軟 (MSFT) 與亞馬遜AWS的市場壓力。
Gemini模型登上Oracle雲端平台
雙方合作讓開發者可透過Oracle雲端存取Google Gemini模型進行文本、影像、影音等AI生成任務，藉由Vertex AI平台完成串接。AI功能將內建於Oracle企業應用
使用Oracle ERP、HR與供應鏈軟體的企業可選擇以Gemini模型為AI引擎，提升商業流程的智慧化與效率。Oracle擴展AI策略採開放模式
與先前與xAI的合作類似，Oracle持續拓展第三方AI模型接入，強化客戶選擇權，而非僅推自家AI技術。Google藉合作拓展雲端市占
Google透過此協議將其AI能力擴展至Oracle企業客戶群，有助挑戰微軟與AWS在企業AI雲端服務的主導地位。交易細節未公開，採統一支付機制
Oracle客戶可用原有雲端點數支付Gemini模型使用費用，但未透露雙方是否有分潤或授權費機制。
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