【美股焦點】方舟13F最新報告，女版巴菲特大力押寶加密貨幣概念股？！

・ 2025 年 08 月 14 日

圖/Shutterstock

方舟投資（ARK Invest）提交 2025 年第二季 13F 報告顯示，基金期末持倉總值約 136 億美元，較第一季的 100 億美元顯著增加，持倉數量從 196 檔下降至 191 檔；前五大持股和第一季相同約佔 13F 資產的 30% ，分別是特斯拉（TSLA）、Coinbase（COIN）、Roku（ROKU）、Roblox（RBLX）以及取代Palantir（PLTR）成為前五大持股的Robinhood（HOOD），以下將解析方舟主要持股變化及投資邏輯。

新增Circle、eToro，押注鏈上支付與本地服務的滲透加速

Circle（CRCL）— 新科IPO的穩定幣題材核心股

方舟第二季新建倉 Circle，期末持有約 292 萬股、估值約 5.30 億美元，單季直接成為權重最高的新進部位。方舟的邏輯很清楚，在美國對穩定幣、加密貨幣監管逐步明朗化的背景下，USDC 發行方 Circle 具備跨境結算＋法幣上鏈的系統性槓桿；其 8 月 12 日公布的第二季財報亦顯示營收動能與 USDC 規模同步放大，支撐長線商業化敘事。

DoorDash（DASH）— 由餐飲外送延伸至廣告與零售配送生態

方舟新建倉 DoorDash看中的不是短期外送週期，而是平台向雜貨、零售配送與店內廣告的延伸帶來的規模經濟與現金流彈性；在本地服務的護城河擴大下，估值波動可由營運槓桿吸收。

eToro（ETOR）— 受惠投資與數位資產門戶的長期滲透

第二季新建倉 eToro。隨著主流資金循著 ETF 與合規通道進入加密貨幣市場，eToro 作為面向零售與半專業投資人的交易/社群平台，與方舟的金融去中心化主題相吻合。

增持AI硬體股與比特幣現貨ETF成為加碼核心

超微（AＭＤ）— 算力需求爆發下的非輝達陣營突破

方舟第二季大幅增持超微，單季增加約 128.6 萬股，期末部位約 271 萬股、市值約 3.84 億美元。管理層認為，隨大型語言模型參數量與推論場景擴張，資料中心 GPU 與伺服器處理器雙引擎帶動潛在市場規模擴大，MI300/MI350 晶片可望持續縮短與龍頭輝達的差距。

台積電（TSM）— 半導體晶圓先進製程的龍頭

第二季持股由 22.6 萬股拉升至約 69.9 萬股，季增209%，組合權重同步提升。對方舟而言，台積電是先進封裝 CoWoS 產能支撐下的算力供給瓶頸解除者，屬於AI 基礎設施供應鏈中的核心配置。

輝達（NVDA）— 權重提高為價格效果＋策略性微調

第二季期末持有約 101 萬股，組合權重明顯上升。雖然單季淨買賣不如超微明顯，但方舟仍認為輝達是 AI 浪潮下的重要基礎設施供應商，屬於不會輕易減倉的核心標的。

ARK 比特幣現貨 ETF（ARKB）— 加密貨幣資產的指數配置

第二季股數增加約 375 萬股至約 662 萬股，季增 131%，等於在加密資產上加了一層指數曝險。若加密貨幣監管和流動性持續改善，ARKB 能在不承擔託管、鏈上操作風險下，放大加密貨幣資產收益。

減持交易平台股與加密貨幣交易所汰弱，控管倉位波動

特斯拉（TSLA）— 股數小幅減碼 5.6% ，長線題材不變

TSLA 仍是最大單一持股，第二季僅小幅調整倉位。方舟的長期論點仍圍繞自駕 FSD、Robotaxi、能源存儲，短線則對價格戰與毛利壓力保持紀律控管。

Roblox（RBLX）— 持有股數降低約 25% ，仍居前十大

第二季方舟減持約四分之一股數，主要考量「使用者成長與變現節奏」仍有反覆；不過受股價上行影響，期末市值仍高，顯示其在沉浸式內容與 UGC 生態的長期選擇權未被完全否定。

Robinhood（HOOD）— 減少約 24% 股數，但權重反而上升

Robinhood 單季股數下修，卻因價格因素導致組合占比上升，目前佔 5.34% 較上一季提升 1.07% ；此舉更像是部位風險調整而非投資看法轉變，方舟依舊把它視為加密貨幣、零股、期權等零售金融滲透的贏家之一。

Coinbase（COIN）— 股數減少約 14.5%，但權重升高

Coinbase 在第二季維持僅次於最大持股特斯拉的高權重，但股數小幅下降。以方舟的說法，主因監管友善與 ETF 流量長期利多仍在，但短線股價估值與波動度偏高，逢高調節有助穩健倉位獲利表現。

清倉機器人軟體股，資金轉向 AI 基礎設施與加密貨幣

UiPath（PATH）— Q1減持，Q2賣光

第一季尚有持股，第二季已從名單移除，確定清倉。這反映方舟把資金再集中至可預見性更高的AI 基礎設施與穩定幣相關題材個股。

方舟增持台積電，受惠高階製程與先進封裝擴產

台積電（TSM）是全球先進製程與先進封裝的龍頭，在 AI 與高速運算需求推動下，先進製程產能持續快速擴張，CoWoS/SoIC 等高階封裝技術則成為緩解算力瓶頸的關鍵。高良率優勢與製程技術領先使台積電毛利結構穩健，在大型客戶新平台導入與先進封裝擴產帶動下，營運能見度高。

方舟本季把 AI 佈局從 GPU 與應用平台，延伸到上游製造樞紐，屬於提高確定性、分散單一產業風險的策略性加碼。當產業進入長週期擴產階段，上游龍頭不僅受惠於量的成長，也掌握議價與產能配置權；若先進封裝供給再開出更多產能，半導體先進製程供不應求的情況有望進一步緩解。

新增Circle，押注穩定幣支付與法幣上鏈的長期滲透

Circle（CRCL）是規模第二大的穩定幣 USDC 的發行商，核心業務橫跨合規儲備、清算網路與企業級 API，協助銀行、支付機構與跨境商家把法幣資金高效率地在鏈上結算。隨著企業端採用升溫與監管訊號趨於明朗，USDC 的使用情境正從加密交易擴展到 B2B 收付與跨境結算，成為串接傳統金融與區塊鏈的重要樞紐。

方舟本季直接新建大部位，顯示其看好加密貨幣基礎設施在下一輪金融數位化中的重要地位。相較單純押注價格週期，配置發行單位如 Circle 能與交易、託管單位如 Coinbase 和指數化工具如 ARKB 形成三方互補，分散單一平台風險，同時放大政策轉向帶來的結構性紅利。

方舟增持超微，看好非輝達陣營算力供給崛起

超微（AMD）是全球主要的晶片設計公司，產品線涵蓋 PC 處理器、遊戲顯示卡到企業級伺服器與 AI 加速晶片。近年來，AMD 在高性能運算領域的佈局快速成形，特別是 EPYC 伺服器處理器與 Instinct AI 加速器成為核心成長動能。EPYC 以高核心數與能效優勢，拿下雲端巨頭的資料中心訂單；Instinct 則對標 NVIDIA 高階 GPU，專攻 AI 訓練、推論與大型科學運算，並搭配高頻寬記憶體，能在 AI 需求爆發下搶市。

方舟在第二季選擇加碼 AMD，顯然是看好 AI 基礎設施的長期需求。AI 模型越來越大，資料中心需要同時升級 CPU 與 GPU，AMD 剛好能提供完整解決方案，避免過度依賴 NVIDIA 的單一供應鏈。再加上 AMD 的市占率在資料中心 CPU 領域持續提升，EPYC 第五代處理器預計在今年底全面放量，將進一步擴大優勢。

另一方面，Instinct MI300 系列已獲得多家雲端與超級電腦專案採用，超微也強調 AI 營收在 2025 年將有明顯貢獻。對方舟來說，這代表超微在 AI 產業鏈中的位置會越來越關鍵，不僅是硬體供應商，更可能成為 AI 基礎建設的核心受益者。

減持特斯拉，電動車交付與毛利承壓未解

特斯拉（TSLA）同時佈局電動車、自動駕駛、Robotaxi 與能源儲存等事業；短線因價格競爭與交付起伏，電動車毛利承壓，但自駕與能源的業務長期仍具想像空間，研發進展與商轉里程碑將會是市場後續關注的焦點。

方舟在本季僅小幅調整部位，屬於長期仍然看好但短線調節部位的紀律性操作。一方面維持對自駕與能源儲存事業的長線投資，另一方面新增資源配置到確定性更高的 AI 基礎設施與鏈上支付題材股，如超微（AMD）、台積電（TSM）、Circle（CRCL）等，在相同主題下提升整體風險報酬比之表現。後續若自駕商轉與機器人進度加速，仍可能成為推動特斯拉股價與方舟整體績效的重要催化劑。

方舟押寶AI與加密貨幣基建股，調節短線漲多標的

回顧方舟在 2025 年第二季的持倉調整，可以看出它把籌碼重心往AI 硬體供應鏈和加密貨幣基礎設施傾斜。新建倉了穩定幣巨頭 Circle（CRCL），同時布局 DoorDash（DASH）、eToro（ETOR）等擁有龐大用戶基礎的平台型企業；在加碼部分，明顯提高超微（AMD）、台積電（TSM）、輝達（NVDA）等 AI 上游關鍵供應商的權重，並透過比特幣現貨 ETF（ARKB）增加加密資產的整體曝險。另一方面，方舟對 Coinbase（COIN）、特斯拉（TSLA）、Roblox（RBLX）等近期漲幅較大的標的進行減碼，並直接清倉 UiPath（PATH），將資金集中到長期確定性更高的產業核心個股。

這樣的操作可能透露出明顯訊號，方舟在 AI 題材上不再單押應用端，而是往晶圓先進製程、先進封裝、伺服器 GPU 等上游基礎環節延伸，鎖定未來幾年資本支出與算力需求成長的紅利；在加密貨幣市場，方舟將重心轉向穩定幣發行端與指數化工具，把單一交易所的波動風險降到最低。這種調整方式並不是追逐短線題材，而是希望在同一主題下，透過基礎設施優先和分散風險來降低整體組合的波動。

對投資人來說，方舟這次的佈局比較適合看重長期趨勢、能承受中高波動的人。因為它的配置邏輯就是用上游穩定現金流當底盤，再加上一些應用與新興平臺做成長槓桿。如果你的投資風格偏防禦、重視股息與低波動，這類操作就要謹慎參考，並且在進場時注意分批和資金控管。另外，機構提交的 13F 報告會有最多 45 天的延遲，所以更適合用來觀察長線題材的趨勢與方向，而不是當成短線交易的信號。