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Oracle財測與營收雙雙失利，AI擴張成本飆升引發市場疑慮
Oracle 最新財報顯示 AI 雲端擴張未能及時轉化為獲利，營收與財測皆低於預期，且資本支出暴增，使投資人對其 AI 佈局的可持續性產生更強烈疑慮，股價大跌。儘管未來合約強勁成長，AI 基礎設施需求仍旺，但財務壓力與籌資模式不明，使市場對其 AI 策略的風險評估迅速升高。
營收不及預期、股價重挫
Oracle(ORCL)本季營收僅達 $160.6 億，低於市場預估的 $162.1 億，消息公布後股價在延長交易中重挫 10%–11%，並拖累 AI 族群如輝達 (NVDA)、AMD、CoreWeave。AI 擴張成本大幅上升
公司預期 2026 年資本支出將達 $500 億，較 9 月預估增加 $150 億，使投資人更加關注其負債與現金流壓力。第二季自由現金流為 - $100 億，遠低於市場預期。雲端與 AI 合約雖強，但仍低於預期
Oracle 未來合約（RPO）達 $5,230 億，年增 438%，主要來自 Meta、輝達 (NVDA) 等新承諾，但仍略低於市場預期的 $5,260 億。獲利受一次性利益拉動
本季每股獲利 $2.26，優於市場預估，但主要來自出售 Ampere 所得的 $27 億 一次性 Pretax 利益，非核心營運改善。策略轉向「晶片中立」
Oracle 出售 Ampere 持股並宣布不再自行設計晶片，改採晶片中立策略，並持續採購輝達 (NVDA) 等供應商產品，以減少前期資本支出。
Synopsys營收優於預期，AI與EDA工具需求強勁推動成長
Synopsys 第四季在 AI 推動下的晶片設計工具需求大幅升溫，帶動營收與獲利皆超出市場預期，股價盤後上漲約 5%。公司持續受惠於與輝達 (NVDA)、英特爾 (INTC)、高通 (QCOM) 的合作，以及收購 Ansys 帶來的營收貢獻，展現其在電子設計自動化（EDA）市場的穩固競爭力。
營收與獲利雙雙超標
本季營收達 $22.6 億，優於市場預期的 $22.5 億；調整後每股盈餘 $2.90，同樣高於預估的 $2.78。AI驅動EDA需求強勁
隨 AI 與高效能運算帶來更複雜的晶片架構，Synopsys 設計與驗證工具需求持續提升，推動其核心業務穩健增長。與大廠合作深化競爭壁壘
公司受惠於與輝達 (NVDA)、英特爾 (INTC)、高通 (QCOM) 等晶片巨頭的合作；輝達近期更投資 $20 億，共同打造新一代 AI 驅動的設計工具。Ansys併購顯著挹注營收
完成併購的 Ansys 在本季貢獻 $6.677 億，強化 Synopsys 在系統級模擬與整體解決方案的能力。展望穩健成長
下季營收預估區間為 $23.6 億–$24.2 億，與市場預估（$23.8 億）大致一致，顯示管理層對 AI 設計工具需求持續樂觀。
Adobe上調2026財測，AI與設計工具需求強勁帶動營運成長
Adobe(ADBE)釋出優於華爾街預期的 2026 年度營收與獲利展望，顯示生成式 AI（Firefly）及 Creative Cloud 產品線持續帶動使用者成長與變現效率提升。儘管面臨 AI 新創與競品競爭加劇，Adobe 仍展現穩健動能，第四季營收亦高於預期。
Adobe 透過深化 AI 功能、擴大 Freemium 用戶基礎、進軍廣告搜尋市場並併購 Semrush，正為未來訂閱收入與多元客群布局奠定更強基礎。
財測全面優於預期
預估 2026 年全年營收 $259 億–$261 億，高於市場預期 $258.7 億；調整後 EPS 估 $23.30–$23.50，同樣優於預期。AI帶動工具使用與變現強化
Firefly 促進 Creative Cloud 生態系黏著度，Freemium 月活躍用戶年增 35% 至超過 7,000 萬；Photoshop、Lightroom 與 Creative Cloud Pro 需求強勁。併購擴大廣告與搜尋市場布局
Adobe 以 $19 億 收購 Semrush(SEMR)，強化品牌搜尋洞察能力，並能對接 ChatGPT、Gemini 等 GenAI 平台的流量來源。第四季營收優於預期
Q4 營收 $61.9 億，高於預期 $61.1 億，顯示需求仍然穩健。調整營運報告架構
自 2026 年起，公司將改以不同客群的訂閱收入與期末 ARR 為核心指標，更貼近雲端與 AI 服務模式。
焦點新聞
總經
聯準會再度降息但內部分歧擴大，政策前景轉向「觀望期」
聯準會2025年12月的決策呈現高度分裂：在 9–3 的表決下再次降息 1 碼，但同時釋出明確訊號——未來的降息步伐恐將放緩，並進入觀望模式。決策者對 2026–2027 年的利率分歧創六年新高，而領導層即將更替、政府停擺導致數據延遲，以及經濟被關稅與 AI 投資潮重塑，使政策路徑不確定性升高。聯準會同時重啟 T-bill 購買，每月約 $400 億，以維持市場流動性，這雖被定義為技術操作，但市場多視為「隱性寬鬆」。整體而言，Fed 已從連續降息轉向「先觀察、再決定」，而市場仍押注 2026 有機會再降至少二碼。
決策分裂創六年新高
三位官員反對降息：Goolsbee、Schmid 反對降息，Miran 則希望一次降 2 碼；此外共有四位非投票官員出現「軟性反對」。內部分歧反映對通膨、勞動市場與成長的評估不一致。利率前景偏鷹，2026 年僅預期一次降息
Dot Plot 顯示 2026 只會再降 1 碼、2027 再降 1 碼，長期利率落在 3% 左右；然而期貨市場仍押注 77% 機率 明年降息兩次，顯示市場對 Fed 的信號保持保留。重啟每月約 $400 億 T-bill 購買
Fed 宣布自 12 月 12 日起恢復購買短期國債，以維持充足準備金，避免重現 2019 年的資金市場動盪。儘管稱其為技術性操作，但因其擴表性質，部分市場人士視為變相寬鬆。經濟展望上調但通膨仍偏高
Fed 上調 2026 GDP 至 2.3%，預期失業率維持在 4.4%；但通膨到 2028 前仍高於 2%，反映成長與物價間的拉鋸仍未結束。政策前景受政治與數據延遲影響
43 天政府停擺使官方數據缺失，Fed 需依私人與調查資料評估現況；2026 年新任主席將上任，市場押注可能更傾向寬鬆，使政策路徑更具不確定性。
美國眾議院通過總額 9,010 億美元國防授權法案，軍費創新高並強化對烏克蘭與歐洲防務承諾
美國眾議院以 312 票對 112 票通過 2026 年度《國防授權法案》(NDAA)，總額達 $9,010 億，不僅高於總統特朗普稍早提出的要求，也將連續第 65 年通過此必備法案。法案內容跨軍事預算、軍人待遇、烏克蘭援助到政策取向調整，展現跨黨派在國防議題上雖有分歧但仍維持最低限度共識。參議院預計下週將表決並通過，特朗普已表示將簽署。
軍費規模創新高、強化歐洲安全承諾
NDAA 授權 $9,010 億軍費，較白宮原請求高 $80 億，並為烏克蘭在未來兩年各提供 $4 億軍援，加強美國在歐洲防務架構中的角色。聚焦軍人福利，排除具爭議性條款
法案提供 4% 軍人加薪並改善基地住宅，但未納入軍人家庭生育保險（含 IVF），因遭眾議院議長 Johnson 反對。眾院與參院共和黨版本折衷產物
此次 3,086 頁法案融合兩院共和黨版本，也得到部分民主黨支持；儘管個別條款具爭議，兩黨仍呼籲為年度軍事運作優先通過。刪減特朗普反對的項目並調整政策方向
法案刪除 DEI（多元、公平、共融）相關訓練等特朗普不滿的計畫，顯示政策取向更貼近現任政府立場。程序驚險過關，反映共和黨內部分裂
協助法案進入表決的程序規則僅以 215 比 211 勉強通過，顯示部分共和黨議員仍有保留，但最終仍為 NDAA 連年過關維持傳統。
個股
英特爾 CEO 涉利益衝突爭議曝光，多項投資與併購案引發治理疑慮但高層仍力挺其產業人脈
外媒揭露英特爾（Intel，INTC）CEO 譚力博（Lip-Bu Tan）的多起交易案涉及潛在利益衝突，包括公司評估收購他本人持股的新創公司 Rivos、SambaNova 等案例。雖然英特爾已建立迴避（recusal）程序，但消息指出 Tan 的角色與其龐大投資網絡，使公司內部決策面臨顯著治理挑戰。不過，董事會與部分分析師認為，Tan 的產業人脈與募資能力是振興英特爾 AI 佈局的重要資產。
英特爾亦於另一案件中遭歐盟二審法院維持反壟斷裁決，但罰金從 €376 百萬調降至 €237 百萬。
Rivos 收購案引爆利益衝突質疑
Tan 既是英特爾 CEO 也是 Rivos 董事長，當英特爾評估收購 Rivos 時被董事會認定存在明顯衝突；最終 Meta(META)以約 $4 billion 取得 Rivos，Tan 本人投資可能間接受益。多起新創投資與並購皆與 Tan 的個人投資組合重疊
至少三個案例涉及英特爾資本（Intel Capital）投資 Tan 持股公司，如 proteanTecs、SambaNova；部分員工認為需支持相關案子以取得 CEO 認可。英特爾強調治理機制，但外部專家仍示警
公司表示 Tan 需在涉己案件迴避，並由 CFO Zinsner 決策。但治理專家指出，應考慮盲目信託或設立特別委員會，避免影響公司最佳利益。產業人脈帶來巨大資源，包括輝達 (NVDA) 與軟銀投資
Tan 上任後協助英特爾取得輝達 $5 billion、軟銀 $2 billion 投資，並讓股價自上任後幾乎翻倍，被視為公司重返 AI 賽道的關鍵推手。歐盟反壟斷上訴失敗但罰金下調
歐盟普通法院維持 2023 年關於 Intel 對 HP、Acer、Lenovo 提供排他性回扣的裁決，但將罰金減為 €237 million，因違規規模及影響度有限。
美銀預期第四季市場部門營收成長達高個位數，消費與資產品質維持穩健
美國銀行(BAC)CEO Brian Moynihan 表示，第四季市場業務可望成長 高個位數至 10%，在 AI 泡沫疑慮與降息不確定性引發市場震盪後，仍展現強韌動能；投行費用則預估持平。美銀並指出，消費者財務狀況良好、信用品質穩定，並計劃加碼庫藏股，有助提升資本效率與股東回報。
市場交易收入穩健回升
Moynihan 預估第四季市場部門營收可成長 高個位數至約 10%；對比競爭對手摩根大通(JPM)預期「低十位數」增幅，顯示大型銀行交易收入普遍受惠波動加劇。投行費用持平、企業活動溫和
投行收入預估大致持平，反映企業籌資與併購活動仍未完全恢復至升息前水準。消費端仍健康、違約率趨於平穩
美銀看到消費支出成長、信用品質良好，核銷率「基本持平」，顯示美國家庭財務壓力尚未惡化。擬擴大庫藏股，提升中期財務目標
管理層在 11 月投資人日上將中期股東權益報酬率（ROTCE）目標上調至 16%–18%，高於先前的「中十位數」。監管環境關注「去銀行化」議題
OCC 指出大型銀行曾對部分具爭議產業限制服務，但 Moynihan 未評論，顯示該議題可能持續受到監管與市場關注。
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