【美股盤勢】美股震盪回測月線，投資人聚焦AI及政策風險(2025.08.21)

・ 2025 年 08 月 21 日

大盤解析

美股昨日受到 AI 泡沫疑慮、大型科技股賣壓與政治干擾影響，早盤一度大幅下跌並跌破20日均線。川普要求聯準會理事因房貸舞弊案辭職，引發市場對聯準會獨立性擔憂，加深投資人避險情緒。另外，因逢 VIX 結算日，造成早盤波動加劇，但隨著結算完成後跌深買盤回流，標普 500 最終守穩 20 日均線。

類股方面，非必需消費類股表現最弱，特斯拉(TSLA)與亞馬遜(AMZN)受大型科技股賣壓拖累。餐飲股如Yum(YUM)、星巴克(SBUX)普遍下跌。折扣零售商 TJX(TJX)因上調財測逆勢上漲 2.7%。

科技股雖持續承壓，但跌幅在盤中收斂。英特爾(INTC)大跌 7%，回吐前日軟銀參股傳聞的漲幅。輝達(NVDA)、超微(AMD)、微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)均收黑。不過，亞德諾半導體(ADI)財報超預期大漲 6.3%，帶動德儀(TXN)跟漲。

反觀能源類股受油價反彈支撐，埃克森美孚(XOM)、雪佛龍(CVX)等全面收高。必需型消費與醫療保健則因避險需求支撐，表現相對抗跌。

財報速覽

Target更換CEO並重申全年財測，股價下跌反映市場對成長疑慮

Target在公布優於預期的第二季財報後，同步宣布更換CEO，由現任營運長Fiddelke接任，顯示公司希望借此重振品牌定位並恢復成長動能。然而，儘管財報表現略優於市場預期，銷售與客流持續下滑，加上高關稅與品類策略失誤，使外界對未來成長仍感疑慮，股價應聲下跌超過6%。新任CEO需面對顧客流失與市場競爭的雙重挑戰，短期內壓力不小。

營收與獲利略優於預期

Target第二季營收達 252.1 億美元，略高於預期的 249.3 億美元；EPS報 2.05 美元，也優於預估的 2.03 美元。
然而，營收與獲利皆較去年同期下滑，顯示基礎需求仍疲弱。

客流與同店銷售下滑

同店銷售年減 1.9%，顧客交易數量與平均消費額雙雙下降。
雖有改善趨勢，但整體客流已連續多週下滑，消費者黏著度仍需重建。

宣布接班計畫

現任營運長暨前CFO Michael Fiddelke 將於 2026 年 2 月 1 日接任CEO，現任CEO Brian Cornell 將轉任董事會主席。
Fiddelke強調將專注於重塑品牌、提升顧客體驗及加強科技運用。

策略調整與挑戰

Target近年失去設計與時尚領導地位，影響差異化優勢，導致家居與服飾品類銷售受挫。
高關稅與品類毛利率壓力（如電子與玩具）進一步侵蝕獲利空間。

數位與非零售業務成亮點

數位銷售年增 4.3%，非商品業務如廣告、會員與第三方平台營收成長 14.2%，為整體業績提供支撐。

焦點新聞

總經

聯準會官員Lisa Cook遭控房貸詐欺，拒絕辭職並引爆政治風暴

美國聯準會理事Lisa Cook遭川普任命的房貸監管官員指控涉嫌房貸詐欺，川普本人更公開呼籲其立即辭職。Cook強硬回應「不會被政治霸凌所逼退」，事件迅速升級為政治鬥爭焦點，突顯川普政府持續施壓聯準會、試圖掌控貨幣政策方向的意圖。此事件恐進一步影響Fed獨立性並引發金融市場關注。

川普政府施壓Fed成政治戰場

FHFA局長Pulte指控Cook同時將兩處房產列為主要居所，涉嫌詐欺以獲得有利貸款條件，並要求司法部展開調查。
川普隨即於社群平台高調要求Cook辭職，並考慮以總統權力將其解職，引發外界對Fed政治干預疑慮。

Cook堅拒辭職並回應指控

Cook表示該筆貸款為她2021年擔任學者期間所辦，與其在Fed任職無關，並承諾會釐清所有財務紀錄。
她強調無意被推文指控影響專業判斷，將繼續履行職責。

國會民主黨強烈反彈

眾院金融服務委員會民主黨議員表示此舉為政治迫害，目的是罷免首位黑人女性Fed理事、扶植親信掌控政策。
參議員Elizabeth Warren直批川普濫用政府資源干預Fed獨立性。

Fed人事布局成為川普戰略重點

Cook為拜登任命、任期至2036年的理事之一，川普若欲掌控聯準會仍需時間與機會。
目前川普僅能補上1席空缺，近期提名經濟顧問主席Stephen Miran填補已辭職的Adriana Kugler席次。

貨幣政策走向受高度關注

雖然Fed 7月會議大多數官員支持利率按兵不動，但通膨壓力與就業疲弱已分化決策層立場。
即將登場的Jackson Hole演說，將是Fed主席鮑爾表態政策方向的關鍵時刻。

美國零售商對假期銷售前景看法分歧，關稅與消費者信心成關鍵變數

面對川普政府新一波進口關稅與消費者支出趨於保守，美國零售巨頭如Target (TGT)、Home Depot (HD) 與Lowe's (LOW)等，對2025年下半年銷售前景呈現分歧態度。雖整體股市表現穩健，零售與消費性類股明顯落後，突顯市場對消費者韌性與通膨壓力的擔憂。價格策略與對關稅的反應，將決定各品牌在年底購物旺季的競爭力。

零售巨頭財測與策略分歧

Target維持全年展望不變，稱價格調整為「最後手段」，股價因CEO更替下跌近8%。
Home Depot表現失色，指出消費者對高單價商品仍保持觀望。
TJX (TJX)則展現樂觀，稱下半年「開局強勁」，反映折扣零售的相對韌性。

關稅與通膨壓力再起

川普加徵關稅使進口成本上升，造成企業毛利與價格策略受限。
Adidas、Levi’s (LEVI)、Under Armour (UAA)等品牌傳出可能漲價，打破先前「不轉嫁成本」的承諾。

消費者支出意願疲弱

雖有支出意願，但消費者更注重「價值感」，偏好折扣與必要性商品。
分析師指出，高通膨與經濟不確定性使美國消費者「花得更謹慎、不再大手大腳」。

消費類股落後大盤

2025年S&P 500指數已上漲逾8%，但消費性類股僅上漲約1%，反映市場對零售景氣的保留態度。

零售商調整商品與行銷策略

零售商強調將專注促銷價值商品、強化線上體驗與忠誠計畫應對消費者轉變。
部分品牌積極透過品牌合作與社群行銷接觸年輕消費者，以穩定營收來源。

美科技股回檔突顯AI交易過熱風險，市場聚焦鮑爾Jackson Hole談話

美國科技股於本週出現明顯修正，尤其以輝達 (NVDA)、Palantir (PLTR) 等AI概念股為首，反映投資人對AI行情過熱、估值過高及聯準會政策不確定性的擔憂。科技類股在今年以來大漲後，進入季節性疲弱期，資金開始轉向防禦型產業。市場普遍期待鮑爾於Jackson Hole的演說提供利率走勢新線索，屆時可能引發更大波動。

科技股估值回落

科技股自4月低點反彈逾50%，遠超大盤S&P 500的29%漲幅，推升本益比至過去一年高點，達預期獲利的30倍。
輝達 (NVDA) 今年股價上漲約30%，Palantir (PLTR) 股價則翻倍，但近一週已分別回落5%與16%。

AI投資熱潮現分歧聲音

麻省理工研究指出95%的企業AI投資尚未產生實質回報，OpenAI執行長也警示市場對AI「過度興奮」。
儘管短線回調，部分投資人仍視此為技術性修正，並持續看好AI基礎設施長期投資機會。

Jackson Hole演說成市場觀察焦點

鮑爾即將發表演說，市場高度關注其是否釋出降息訊號，目前FedWatch顯示9月降息機率達84%。
若演說未符合預期，恐導致高估值科技股進一步下修。

資金轉向防禦型產業

消費必需品、醫療與金融等類股本週表現優於科技板塊，顯示資金輪動跡象。
相對強勢的等權重S&P 500指數（.SPXEW）亦支持市場可能由科技股主導轉為更廣泛上漲。

季節性壓力加劇波動

8至9月為歷年表現最弱的月份，投資人傾向調整部位、鎖定利潤，科技股特別容易受影響。

總經

Civ Robotics推出CivDot自動測量機器人，加速太陽能場建置效率並降低成本

美國新創Civ Robotics開發的四輪自動測量機器人CivDot，正改變太陽能場施工方式，顯著提升建置效率並降低人力成本。該機器人能在崎嶇地形下每日精準標記高達3,000個測量點，準確度達8毫米，已被Bechtel等大型工程公司應用於德州與內華達州太陽能項目。隨著清潔能源持續擴張，CivDot展示了機器人如何解決勞力短缺與成本上升的挑戰。

高效能自動化測量

CivDot可日均完成多達3,000個測量點，準確度達8毫米，效率遠超傳統人工測量團隊。
機器人可在惡劣地形與氣候下運作，透過Civ數據平台操作，實現高度自動化。

大幅降低人力與設備成本

Civ Robotics執行長表示，一台CivDot的租賃成本等同三組傳統手持測量設備，加上人力節省，整體成本更具優勢。
Bechtel實際應用顯示，以前工程師每日僅能標記250–350點，CivDot則達1,250點。

應用範圍由再生能源拓展至傳統能源

雖以太陽能產業為主要客戶，CivDot亦被石油與天然氣企業採用，展現跨產業應用潛力。
機器人目前部署數量已超過100台，展現市場接受度與實用性。

因應實地挑戰的設計考量

在實地測試中，包括電池續航與輪胎通過性等被列為關鍵設計因子，確保在泥濘與灌木叢地形中仍能運作。
採用可更換電池設計，適應偏遠地區長時間作業需求。

風投支持與技術領先

Civ Robotics獲得超過1,250萬美元風險投資，來自Alleycorp、Trimble Ventures與Bobcat等機構。
相較其他標記機器人主要應用於平整場地如公路或球場，CivDot更適合清潔能源產業所需的複雜地形。

個股

Google發表Pixel 10系列手機，聚焦AI功能強化但市佔率仍受限

Google於「Made by Google」年度發表會推出Pixel 10系列手機與穿戴裝置，主打生成式AI Gemini深度整合，企圖透過強化AI助理功能搶占高階市場。儘管新機硬體升級幅度有限，但新增如Magic Cue與Camera Coach等AI應用提升使用者體驗。不過，目前Google手機市佔仍僅維持在個位數，地區集中度高，AI尚未帶動顯著換機潮，品牌推廣與通路擴張仍為未來關鍵。

AI功能成手機亮點

全系列搭載Google Gemini助理，支援如即時語音翻譯、行程提示與影像識別等多項AI應用。
新增「Magic Cue」與「Camera Coach」功能，主打主動提供資訊、引導拍攝建議，提高日常實用性。
Pixel 10 Pro Fold 配備8吋內頁大螢幕、強化轉軸與防摔結構，主打分割畫面多工操作。

硬體升級保守、價格持平

Pixel 10起價為799美元，摺疊機型則為1,799美元，價格未因關稅上調。
外型變化不大，核心硬體升級主要集中於新一代Tensor G5晶片與磁吸充電Pixelsnap技術。

市佔率持續低迷

Google手機全球市佔仍僅1.1%，美國主力市場甚至從4.5%下滑至4.3%。
近75%出貨集中在美、日與英，通路與市場拓展有限。
新增墨西哥市場為首次擴張，顯示Google企圖擴大可觸及市場。

AI未帶動明顯銷售成長

儘管Pixel整合前沿AI應用，但未見明顯用戶從Apple轉向Android的趨勢。
分析指出，AI應用如能觸發大眾需求痛點，才可能顛覆目前手機品牌格局。

行銷策略轉型

本次發表重視大眾市場與娛樂行銷，邀請名人如Jimmy Fallon與Jonas Brothers助陣，凸顯品牌年輕化與親民化企圖。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

整體而言，美股盤勢短期面臨漲多回檔壓力，大型科技股估值位置相對偏高，在缺乏明顯催化劑的情況下，可能進入修正整理格局。預期下半年上漲空間有限，難以超越上半年，操作難度也將大增，儘管如此，就中長期而言，美股仍有川普減稅與去監管、降息循環重啟及 AI 發展利多，預期可望提供下檔支撐，因此遇修正皆是逢低布局的投資機會。

展望本週，今日財報主要有盤前沃爾瑪(WMT)，以及 FOMC 會議紀要，投資人須多加留意。