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AMD財報超預期、AI訂單助攻營收成長，但毛利率持平導致股價盤後下跌
AMD (AMD) 公布2025年第三季財報，營收與獲利雙雙優於市場預期，並預測第四季營收將達96億美元，較去年同期成長25%，反映AI晶片需求持續強勁。不過，毛利率預估僅與市場預期持平，加上市場對AI泡沫與高估值的擔憂，導致盤後股價下跌逾4%。儘管短線承壓，AMD透過與OpenAI、Oracle等企業合作，持續擴展資料中心與AI硬體版圖，具備長期競爭力。
AI需求推升資料中心營收
資料中心部門本季營收達43.4億美元，年增22%，超越分析師預估的40.9億美元，反映企業持續投入AI運算資源。AMD也證實取得MI300晶片銷往中國的出口許可，但目前尚未開始出貨。與OpenAI達成大型合作案
AMD宣布與OpenAI簽訂多年合作協議，將部署數十萬顆Instinct GPU，初期部署1 GW，最終總計達6 GW。此合作案估計將帶來數百億美元營收，並允許OpenAI選擇性持有AMD最多10%股份，顯示雙方將建立更深層技術夥伴關係。PC與遊戲市場強勁反彈
客戶端業務（PC處理器）營收達28億美元，年增46%，高於市場預期，主要受惠AI PC升級潮與Windows換機周期。遊戲業務營收則年增181%至13億美元，顯示消費市場逐步復甦。第四季展望優於預期
AMD預測第四季營收約為96億美元（上下浮動3億美元），優於市場共識的91.5億美元，並預期全年成長將持續受AI基礎建設與資料中心擴張驅動。毛利率未超預期引發市場謹慎
雖然本季調整後毛利率達54%，略高於預期，但第四季毛利預估為54.5%，僅與市場一致。加上市場對AI產業估值過高與回報期不明的疑慮，使投資人選擇在財報後獲利了結。
美超微財報不如預期，AI伺服器訂單遞延拖累短期表現但全年展望強勁
伺服器製造商美超微 (SMCI) 公布2026財年第一季財報，營收與每股盈餘雙雙低於預期，主因高容量AI訂單因系統設計升級延遲交付，導致約15億美元營收遞延至下一季。雖然短期表現疲弱，且股價盤後一度重挫逾10%，但公司預估第二季營收將達100億至110億美元，並上調全年營收預期至360億美元，顯示AI伺服器需求仍強勁成長。
首季財報不如預期
美超微第一季營收為50.2億美元，低於市場預期的60億美元，也較去年同期下滑15%。每股盈餘為35美分，亦不及預估的40美分，淨利大幅下滑至1.68億美元，年減逾50%。AI系統訂單遞延導致營收轉移
約15億美元營收因GPU機櫃設計升級與組裝流程複雜，轉移至第二季認列。執行長表示，這些高階GPU伺服器需更多整合、測試與驗證時間，導致交付時程延後。Nvidia合作持續驅動長線成長
公司指出，針對輝達 (NVDA) 最新Blackwell架構GPU的GB300產品系列，目前已累積超過130億美元訂單，顯示其作為AI伺服器整合商的地位穩固，並有助未來數季營收動能。第二季與全年展望大幅上修
美超微預期2026財年第二季營收將達100億至110億美元，遠高於市場預估的78.3億美元，並將全年營收預估由330億美元上調至360億美元，反映AI硬體需求仍持續擴張。短期承壓但基本面穩固
雖然本季財報不理想，且可能受競爭對手如戴爾（Dell）搶占市佔影響，但長期來看，AI伺服器市場所帶來的結構性成長將有利美超微維持領先優勢。
Uber第三季營收超預期、訂單與乘車創高，但股價因獲利疑慮下跌
Uber (UBER) 公布2025年第三季財報，營收與總訂單皆優於預期，月活用戶與乘車量雙創歷史新高。然而，市場對其獲利品質與一次性稅務收益抱持保留態度，加上高基期與科技股整體壓力，導致股價盤後下跌5%。儘管如此，公司展望正向，第四季預估總訂單與EBITDA均高於市場預期，顯示其核心業務仍穩健成長。
營收與用戶創歷史高點
本季營收達134.7億美元，超過市場預估的132.8億美元，年增20%。平台月活用戶達1.89億人，年增17%，並完成35億次行程，年增22%，為疫情後表現最強的一季。獲利大增但含一次性利益
本季每股盈餘為3.11美元，較去年同期的1.20美元大幅提升，但其中包含49億美元稅務估值調整利益與15億美元投資收益，實際營運獲利未明顯改善。調整後EBITDA為22.6億美元，符合預期。兩大核心業務同步擴張
移動出行（Mobility）總訂單達251.1億美元，年增20%，營收為76.8億美元，略優於預期；外送（Delivery）業務訂單為233.2億美元，年增25%，營收達44.8億美元，也高於預估，展現雙引擎持續發力。AI與創新驅動未來布局
執行長指出，Uber正與OpenAI等大型語言模型開發者合作，積極運用AI改善司機與用戶體驗，並尋求內部創新與策略併購帶動長期成長。第四季展望正向但市場審慎
公司預估第四季總訂單達522.5億至537.5億美元，優於市場預期的521億美元，調整後EBITDA預估為24.1億至25.1億美元。然而，在整體科技股高估值環境下，投資人仍對成長股獲利穩定性保持警覺。
焦點新聞
總經
美國10月職缺創逾四年半新低，聯準會轉向關注勞動市場疲軟
根據就業平台Indeed最新數據，美國10月的職缺數降至自2021年2月以來最低水準，顯示勞動市場明顯降溫。加上聯邦政府關門導致官方數據延遲公布，市場與決策者轉而依賴實時民間數據判讀趨勢。Indeed職缺指數顯示企業招募意願減弱，薪資成長放緩，促使聯準會近期優先關注就業風險，並於上週降息。這些發展加劇對美國經濟放緩的擔憂，也可能影響接下來的政策走向。
職缺數創下2021年初以來新低
根據Indeed資料，截至10月24日，美國職缺指數降至101.9，較10月初下滑0.5%，自8月中以來跌幅達3.5%。該指數以2020年2月為基準100，顯示招聘需求持續疲弱。政府關門使官方數據中斷
原本美國勞工部應於本週公布JOLTS職位空缺報告與非農就業數據，但因政府關門而延遲。8月JOLTS報告顯示職缺為723萬個，較年初減少7%。薪資成長趨緩顯示勞動力市場降溫
Indeed指出，隨著招聘廣告減少，企業開出的薪資也趨於保守。8月年薪成長率僅2.5%，明顯低於1月的3.4%。聯準會政策重心轉向就業
上週FOMC會議中，官員以10比2決議降息1碼至3.75%-4.00%，強調就業風險已超越通膨壓力。Fed理事Lisa Cook表示，從Indeed等即時數據可見「招聘正在放緩」。市場預期就業報告將進一步惡化
根據市場預測，若非農報告如期公布，預計10月將減少60,000個就業機會，失業率升至4.5%，顯示美國勞動市場已進入明顯放緩階段。
美國政府關門即將刷新最長紀錄，預算僵局持續未解
美國政府關門進入第36天，預計將超越2019年創下的歷史最長紀錄。儘管參院已多次表決短期支出法案，但由於共和黨與民主黨在健保補貼、預算分配等核心議題上持續僵持，最新一輪協商仍宣告破裂。共和黨主張先恢復政府運作、再談具體條件，而民主黨則堅持須納入醫療補助與其他政策預算。隨著談判未見突破，市場與公眾對經濟與民生衝擊的擔憂升高。
政府關門進入歷史最長紀錄
本次關門已持續36天，打破2019年創下的35天紀錄。參院第14次嘗試表決共和黨版短期支出法案仍未通過，且無進一步表決時程安排。兩黨歧見集中於健保補貼
爭議核心在於《平價醫療法案》(ACA)下的保費補貼是否延長。民主黨要求在臨時預算中納入額外醫療支出，否則拒絕支持「乾淨版」短期撥款法案。共和黨則反對在政府停擺期間進行實質預算談判。部分共和黨展現樂觀，民主黨仍持保留
共和黨參議員Mike Rounds認為破紀錄後民主黨可能更願意妥協，但民主黨如Richard Blumenthal與Elizabeth Warren則強調目前共和黨仍未提出實質讓步。關門衝擊擴大，民間數據成政策參考
隨著勞工部等機構無法正常發布官方數據，市場與政策制定者轉而仰賴Indeed等即時平台了解就業與經濟情勢，並已引發聯準會重新關注勞動市場疲軟。經濟與民生風險升溫
政府長期關門不僅拖延重要經濟數據發布，也影響民生服務與低收入家庭補助，並可能進一步削弱市場信心，加大對財政與貨幣政策穩定性的壓力。
個股
美國禁止輝達Blackwell AI晶片出口中國，擴大晶片戰略管制
美國白宮宣布，暫不允許輝達 (NVDA) 出口其最先進的AI晶片Blackwell至中國，標誌著拜登政府以來針對中國半導體發展的限制措施持續深化。此舉進一步凸顯美中科技脫鉤趨勢，並可能對輝達的海外業務與中國AI企業採購規劃造成衝擊。儘管市場早有預期縮減版晶片可能仍可出口，但特朗普政府表態強硬，明確將Blackwell等尖端技術保留於美國國內應用。
Blackwell晶片全面禁止出口
白宮發言人表示，Blackwell晶片「目前不會考慮對中國銷售」，強調最先進的AI硬體將保留給美國企業使用，作為維持技術領先地位的戰略資產。特朗普政府立場轉趨保守
雖然特朗普過去曾暗示可能與中國領導人習近平在韓國峰會中討論晶片議題，但最終未提及相關事宜，顯示美方態度明確，不願就此讓步。出口限制或波及縮減版產品
自8月以來市場一直關注Blackwell晶片是否會有可出口中國的降規版本，但目前白宮並未對此做出任何豁免，可能延續先前對H100與A100系列的限制策略。政策延續科技戰背景
這項禁令延續過去數年美國對中國AI與高性能運算領域的打壓，藉由限制晶片與設備出口，阻止中國在軍事與技術上取得突破，並藉此扶植本土供應鏈。中國市場影響待觀察
輝達過去仰賴中國市場貢獻部分營收，如今Blackwell遭封鎖後，可能迫使中國企業加速轉向國產替代方案，同時加劇全球AI晶片供應鏈的地緣政治風險。
Palantir股價重挫6%，Burry做空與估值泡沫疑慮壓抑AI題材續漲動能
Palantir Technologies (PLTR) 在公布優於預期的財報後，股價卻逆勢下跌約6%，主因是「大空頭」投資人Michael Burry押注其股價下跌，引發市場對AI估值泡沫的再度警覺。儘管公司預測第四季營收將超過預期，且今年來股價已暴漲逾170%，但市場開始反思其高達250倍本益比的合理性。Palantir作為AI概念股的代表之一，現階段可能面臨估值修正與資金輪動的雙重壓力。
財報表現強勁但未能提振股價
Palantir預測第四季營收高於市場預期，AI技術應用持續推升數據分析服務需求。但市場早已消化樂觀預期，利多出盡後股價出現回調。Michael Burry做空引發市場情緒轉向
曾精準預測2008年金融危機的「大空頭」Burry，在最新13F報告中做空Palantir與輝達 (NVDA)，並於X平台警告AI與科技股存在泡沫，加劇市場疑慮。估值過高成市場關注焦點
Palantir目前本益比高達250倍，遠高於輝達的33倍與微軟 (MSFT) 的29.9倍。即使營運成長強勁，投資人仍擔心其股價漲幅過快、缺乏足夠基本面支撐。政府合約助攻但未解估值壓力
公司近年積極承接美國政府防務與AI應用專案，建立強大公部門基礎。然而，在市場輪動與獲利了結賣壓下，利好消息短期內難以支撐高估值。零售投資人熱情高，但資金面恐出現鬆動
根據Vanda Research數據，Palantir為美股中第三大零售資金日交易股，單日成交額達3.02億美元。然而，若市場情緒反轉，散戶資金可能加速撤離，放大回調幅度。
蘋果擬推平價Mac筆電，劍指Chromebook與入門Windows市場
根據《彭博》報導，蘋果 (AAPL) 計劃於2026年上半年推出首款平價Mac筆電，定價將壓在1,000美元以下，主打學生、企業與輕度使用者。這款代號J700的新產品將成為蘋果首次針對低價筆電市場的策略進軍，目標搶占Chromebook與入門級Windows筆電的市占。為壓低成本，蘋果將採用iPhone處理器與較低階LCD螢幕，展現其對筆電產品線下探價格帶的決心。
搶攻低價筆電市場
新機將定位於入門市場，鎖定僅需瀏覽網頁、文書處理與簡易影音編輯的使用者。蘋果同時希望吸引原本考慮購買iPad的消費者轉向筆電產品，擴大潛在客群。首次採用iPhone處理器於Mac裝置
新筆電預計搭載與iPhone相同的處理器，而非專為Mac開發的M系列晶片。據悉內部測試顯示，其效能表現甚至優於數年前使用於MacBook的M1晶片。規格調整以壓低售價
螢幕尺寸略小於現行最小的13.6吋MacBook Air，並採用較低成本的LCD面板與其他精簡元件，目標售價遠低於現行M4 MacBook Air的999美元起跳價。產品已進入測試與初步生產階段
報導指出，該筆電已於蘋果內部進行測試，並交由海外供應鏈進入早期生產階段，預期將於2026年正式上市。拓展Mac業務規模與銷售動能
蘋果最新一季Mac營收為87.3億美元，略高於市場預估的85.9億美元。藉由新增入門產品線，有望在全球教育與預算型市場開創新一波成長動能。
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【美股盤勢】亞馬遜AI協議引爆科技股，美股反彈收高！(2025.11.04)
【美股研究報告】Palantir 25Q3財報亮眼盤後卻跌逾4%，長多格局仍穩？
