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總經
美國2025年新關稅收入突破2,000億美元，川普單邊徵稅權限面臨最高法院挑戰
美國海關與邊境保護局（CBP）表示，2025年以來，川普政府透過多項行政命令加徵新關稅，美國已累計徵收超過2,000億美元。相關關稅未經國會授權，其合憲性正由最高法院審理。若最終裁定違法，企業可能有權申請退稅，將對政府財政與貿易政策形成重大衝擊。同時，關稅政策已影響進口動能與企業成本，經濟層面的壓力逐步浮現。
新關稅收入規模
2025年1月20日至12月15日，美國因超過40項行政命令徵收新關稅，累計金額超過2,000億美元，未包含川普第一任期既有關稅。關稅合法性爭議
聯邦巡迴上訴法院已裁定關稅屬國會核心權力，最高法院若維持該見解，企業可能有權要求退還已繳關稅。關稅政策範圍
新措施包含對多數國家的「對等關稅」，以及針對加拿大、中國與墨西哥的「芬太尼關稅」，作為毒品問題的反制手段。進口與收入變化
11月關稅收入降至307.5億美元，低於10月的311.5億美元，顯示進口量放緩與部分關稅下調的影響。企業反彈升溫
好市多（Costco）等企業已提告政府，要求退還已繳關稅並停止徵收，顯示產業界對政策不確定性的疑慮持續升高。
那斯達克申請延長交易至23小時，華爾街加速邁向美股24/7時代
那斯達克（Nasdaq）計畫向美國證管會申請，將平日股票交易時數由16小時延長至23小時，成為美股邁向近乎全天候交易的關鍵一步。在全球投資人、尤其非美國時區資金需求推動下，美國股市正加速制度調整，但流動性、波動度與基礎設施仍是主要挑戰，最快於2026年下半年落地。
交易時間大幅延長
那斯達克(NDAQ)擬推動每週五天、每日23小時交易，交易週自週日21:00至週五20:00，僅保留1小時系統維護空檔。全球投資需求驅動
美國股市市值占全球近三分之二，外資持有美股規模達17兆美元，海外投資人希望在自身時區即時交易那斯達克上市公司，如輝達(NVDA)、蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)。新舊交易時段重整
日盤為04:00至20:00，夜盤為21:00至翌日04:00；夜盤21:00至24:00的成交將計入次一交易日。產業同步跟進
紐約證交所與Cboe已提出類似全天候交易規劃，顯示美股市場結構正出現系統性轉變。風險與配套仍待解
銀行業者對低流動性與高波動度持審慎態度，關鍵配套包含報價系統升級與結算機構於2026年底導入全天候清算。
花旗上看2026年標普500至7,700點，AI投資動能持續主導美股
花旗集團看好2026年美股表現，將標普500年終目標設定在7,700點，反映企業獲利韌性與AI投資帶來的長期成長動能。花旗認為，AI仍是核心主題，但市場焦點將由基礎設施與供應商，逐步轉向實際導入AI的企業。在高估值起點下，未來行情更仰賴基本面支撐，波動度也可能隨之升高。
2026年指數目標上修
花旗預估標普500 2026年年終目標為7,700點，較最新收盤6,827.41點，隱含約12.7%上行空間，與瑞銀看法一致。AI仍是核心投資主軸
花旗預期AI基礎建設投資持續，但市場將出現「贏家與輸家」分化，焦點轉向有效導入AI的企業。企業獲利支撐評價
花旗估計2026年標普500每股盈餘(EPS)達320美元，高於市場共識約310美元。高估值帶來波動風險
在牛市進入第4年之際，花旗提醒高估值將提高市場對基本面的要求，波動加劇屬正常現象。多空情境差距大
花旗給出牛市情境8,300點、熊市情境5,700點，顯示對2026年行情區間評估分歧明顯。
產業
OpenAI挖角Google高層掌舵企業發展，加速AI併購與戰略投資布局
OpenAI延攬Google資深主管Albert Lee出任企業發展負責人，顯示公司正進入以策略投資與併購為核心的下一成長階段。在ChatGPT帶動估值攀升至5,000億美元後，OpenAI持續透過收購補強模型訓練、產品開發與生態系，並正面迎戰Google(GOOGL)與Anthropic等競爭對手，產業整合趨勢明確。
挖角Google要角
Albert Lee曾負責Google Cloud與DeepMind的企業發展，並參與Google以320億美元收購雲端資安公司Wiz的重大交易。企業發展角色升溫
Lee將主導OpenAI的策略投資與併購，在公司高速擴張階段，扮演資本布局與競爭優勢強化的關鍵角色。併購行動頻繁
OpenAI近月已收購多家公司，包括AI模型訓練新創Neptune、10月的Software Applications Incorporated、9月以11億美元收購Statsig，以及5月以逾60億美元收購Jony Ive的AI裝置新創io。估值與規模快速放大
OpenAI自2015年成立以來，隨ChatGPT於2022年推出後估值暴增，目前已達約5,000億美元。高層團隊持續補強
除Albert Lee外，OpenAI近期亦延攬Slack前執行長Denise Dresser出任營收長，並聘請Instacart前執行長Fidji Simo掌管應用業務，強化商業化與產品落地能力。
意法半導體十年供應Starlink逾50億顆晶片，2027年前出貨量可望再翻倍
意法半導體（STMicroelectronics，STMPA）揭露，過去十年已向SpaceX的Starlink衛星網路供應超過50億顆射頻天線晶片，且未來兩年出貨量可能再倍增。隨低軌衛星商業化加速，專用射頻與天線晶片需求快速成長，該合作已成為意法半導體高附加價值晶片業務的重要成長引擎。
十年合作規模曝光
意法半導體自約2015年起，累計向SpaceX供應逾50億顆射頻前端模組與天線晶片，用於Starlink用戶終端。未來兩年成長可期
公司高層表示，未來兩年Starlink用戶終端出貨量可能與過去十年總量相當，等同出貨規模翻倍。關鍵技術優勢
Starlink採用基於BiCMOS技術的天線晶片，具備高資料傳輸能力，並可承受太空嚴苛環境。低軌衛星商機擴大
除SpaceX外，Eutelsat OneWeb與亞馬遜(AMZN)等低軌衛星計畫推進，帶動專用晶片需求成長。後續合作布局
意法半導體將供應SpaceX星際雷射通訊晶片，並參與歐盟Iris 2衛星星系及與Thales、Eutelsat等歐洲業者的合作計畫。
個股
Meta默許中國詐騙廣告氾濫以維持營收，內部文件揭露風控向獲利讓步
路透專題調查揭露，Meta在明知大量來自中國的詐騙與違規廣告傷害全球用戶的情況下，仍選擇容忍較高比例的違規行為，以避免對數十億美元營收造成衝擊。內部文件顯示，管理層在短暫打擊成效出現後選擇「策略轉向」，削弱執法力道，凸顯平台在用戶安全與商業利益間的結構性衝突，也使Meta面臨更高的監管與信任風險。
中國成為主要詐騙來源
Meta內部評估，中國是全球詐騙與違禁廣告的最大來源國，約占平台所有詐騙廣告的四分之一。詐騙廣告貢獻龐大營收
2024年Meta來自中國的廣告收入超過180億美元，其中約19%、逾30億美元來自詐騙、非法賭博與違規內容。打擊成效遭高層喊停
2024年下半年，專責團隊曾將中國違規廣告占比降至9%，但在管理層介入後團隊遭解散，多項有效措施被擱置。代理體系助長違規
Meta依賴11家中國大型廣告代理商與多層轉包制度，並提供白名單與延遲審查機制，使詐騙廣告得以持續曝光。風控讓位營收考量
內部文件明示，Meta選擇「維持可容忍的傷害比例」，主因是全面取締將對營收造成「過高衝擊」，凸顯治理失衡問題。
特斯拉Robotaxi測試推升股價創年高，董事高額報酬與公司治理爭議同步浮現
特斯拉(TSLA)近期在自動駕駛與資本市場上動作頻頻。執行長馬斯克證實，公司已在德州奧斯汀進行無人乘坐的Robotaxi道路測試，激勵股價收在2025年新高。不過，隨股價與估值攀升，路透調查也揭露董事會長年以股票選擇權獲取遠高於同業的報酬，引發市場對公司治理與監管風險的再度關注。
Robotaxi無人測試進展
特斯拉已在德州奧斯汀公共道路測試無人乘坐的Robotaxi，股價單日上漲約3%至5%，市場解讀為自駕商業化的重要里程碑。自駕安全與監管疑慮
奧斯汀Robotaxi車隊截至10月通報7起碰撞事故，專家質疑事故比例偏高，且德州2026年起將提高自駕商業營運門檻。董事會報酬遠高同業
分析顯示，特斯拉董事透過股票選擇權累計獲利逾30億美元，2018年至2024年平均報酬為大型科技公司同業的2.5倍。公司治理爭議未解
特斯拉董事酬勞曾引發股東訴訟，並牽動馬斯克高額薪酬方案遭法院否決，顯示治理結構長期承壓。馬斯克財富與估值膨脹
在特斯拉股價反彈與SpaceX IPO預期推動下，馬斯克淨資產突破6,000億美元，市場高度押注其自駕與AI敘事。
Netflix重申收購華納兄弟探索計畫不變，迎戰派拉蒙敵意出價與監管審查
Netflix(NFLX)向員工重申，對華納兄弟探索（Warner Bros Discovery, WBD）的收購立場並未改變，即使面臨派拉蒙Skydance提出的敵意併購與潛在監管壓力。Netflix認為，整合影視與串流資產有助於強化內容競爭力，並將正式進軍院線發行市場，長期目標是抗衡YouTube在影音市場的主導地位。
收購立場維持不變
Netflix共同執行長表示，先前已取得華納兄弟支持的720億美元股權交易計畫不受外部競價影響，策略方向不變。敵意併購壓力浮現
派拉蒙Skydance對華納兄弟提出1,084億美元敵意出價，Netflix對此表示早有預期，但仍將持續推動既定交易。院線發行策略轉向
Netflix強調，完成交易後將承接華納兄弟電影的院線發行，視其為重要業務與品牌傳承的一環。反壟斷論述聚焦YouTube
Netflix指出，交易後在美國收視市占率僅由8%升至9%，仍落後YouTube的13%，以此作為通過監管審查的核心論點。就業與製作承諾
Netflix表示不會關閉影視製作工作室，也不會因AI發展而削減內容預算，試圖緩解市場對裁員與產業衝擊的疑慮。
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