【美股盤勢】美股震盪整理，市場聚焦AI題材(2026.01.05)

・ 2026 年 01 月 05 日

大盤解析

盤前隨著年底再平衡相關賣壓告一段落，加上CES展即將登場，市場對AI題材的信心回溫，同時川普政府延後對家具、廚具等品項加徵關稅，被視為關稅風險邊際緩和，美股期貨在2025年AI與科技多頭情緒帶動下走高。

不過美股早盤開高後，美債殖利率走升再度引發市場對整體估值偏高的疑慮，加上基於稅務考量的遞延獲利了結賣壓出籠，指數漲幅迅速收斂，標普500全日在平盤附近震盪。一方面市場消化過去三年連續雙位數上漲後的估值壓力，另一方面新年資金進場布局，使下檔具備支撐；VIX指數回落也顯示避險情緒並未升溫。

類股表現上，能源股領漲，投資人押注OPEC+供給端維持謹慎並關注地緣政治風險，帶動埃克森美孚(XOM)、雪佛龍(CVX)、康菲石油(COP)走強。工業與原材料同步受惠於基建與國防支出預期，卡特彼勒(CAT)、波音(BA)、奇異航太(GE)表現突出；金屬礦業則由紐蒙特(NEM)、自由港麥克墨倫(FCX)撐盤。

相對弱勢的為非必需消費類股，主因特斯拉(TSLA)第四季交車數不如預期，拖累汽車相關族群。通訊服務與必需消費小幅回落，Meta(META)、Netflix(NFLX)整理，顯示資金風險偏好趨於保守。

資訊科技類股指數持平，但結構明顯分歧，AI基礎建設與硬體族群回神，美光(MU)、威騰電子(WDC)、科磊(LRCX)、輝達(NVDA)、美超微(SMCI)表現亮眼；反觀軟體族群承壓，微軟(MSFT)、Palantir(PLTR)、AppLovin(APP)回檔。

圖片來源：美股K線

圖片來源：Finviz

焦點新聞

總經

川普以國安與中國背景疑慮否決晶片交易，美國半導體投資審查再趨嚴

美國總統川普正式否決美國光子技術公司 HieFo Corp 以約300萬美元收購航太與國防晶片廠 Emcore 資產的交易，理由是涉及國家安全與中國背景疑慮。此案顯示美國政府持續強化對半導體與關鍵科技的外資審查，特別是與中國相關的資本與控制權問題。即使交易金額不大，只要牽涉國防、航太或先進製程，美國仍採取高度保守立場，未來類似跨境投資案的不確定性恐進一步升高，對中美科技供應鏈合作形成長期壓力。

川普直接下令否決交易
白宮公告指出，HieFo 收購 Emcore 在新澤西州的晶片與磷化銦晶圓製造資產，可能損害美國國家安全，交易被明確禁止。
中國控制權成核心疑慮
川普在命令中強調，HieFo 受中國公民控制，可能採取危及美國國安的行動，但未公開具體個人或細節。
CFIUS 認定存在國安風險
美國外資投資審查委員會（CFIUS）在調查中指出該交易涉及國安風險，成為否決的重要依據。
要求180天內全面撤資
川普命令 HieFo 必須在180天內，剝離並放棄所有 Emcore 相關資產與權利，不論所在地。
小額交易也難避審查趨勢
儘管實際交易金額僅約300萬美元，仍遭全面封殺，凸顧美國對半導體、國防與先進材料領域的投資審查已高度敏感。

產業

三星電子HBM4獲客戶高度肯定，AI記憶體與晶圓代工業務醞釀新一波成長

三星電子表示，其第六代高頻寬記憶體HBM4已獲得客戶高度評價，甚至出現「三星回來了」的正面回饋，顯示其在AI記憶體領域的競爭力正快速回升。隨著AI晶片需求從驚喜轉為常態，HBM市場競爭明顯升溫，三星正積極追趕市占領先的SK海力士。同時，三星晶圓代工業務在取得多家國際大客戶訂單後，被管理層形容為已具備「大幅躍進」條件。不過，公司也坦言，2026年將面臨零組件成本上升與全球關稅風險，需透過供應鏈多元化與全球布局優化來維持競爭優勢。

HBM4競爭力獲市場認可
三星共同CEO指出，客戶對HBM4給予高度肯定，顯示三星在先進AI記憶體技術上已明顯改善，但仍需持續強化競爭力。
供應輝達合作進展受關注
三星已與AI龍頭輝達 (NVDA) 就HBM4供應進行密切討論，力拚在AI加速器供應鏈中擴大市占。
HBM市場競爭全面升溫
2025年第3季HBM市占中，SK海力士達53%，三星為35%，美光為11%，顯示三星仍有追趕空間。
晶圓代工業務迎來轉機
管理層表示，近期與多家全球大客戶簽訂供應協議，使晶圓代工業務具備「躍進」條件，包括與特斯拉 (TSLA) 的約165億美元合作案。
2026年風險與挑戰並存
三星預期零組件價格上漲與全球關稅壁壘將提高營運不確定性，將加強供應鏈多元化與全球營運布局以因應挑戰。

放大鏡觀點

整體來看，美股正處於「高檔消化期」，指數雖缺乏明確上攻動能，但結構性機會依然存在。殖利率上行對估值形成壓力，意味短線指數空間受限，震盪將成為常態。然而從資金流向觀察，市場並未全面撤離風險資產，而是進行更精細的板塊與題材輪動。能源、工業與AI基礎建設股獲得青睞，反映投資人偏好具備現金流、訂單能見度與政策支持的族群。相對地，成長敘事過度集中、估值偏高的消費與部分軟體股，在利率環境不利下更容易遭到獲利了結。展望後市，短期應留意美債殖利率與通膨數據對情緒的影響；中期而言，AI資本支出循環仍是2025年的核心主軸，建議以基本面與產業趨勢為依據，採取逢回分批布局、降低追高風險的操作策略。