【關鍵趨勢】輝達市值以4.5兆美元強勢收官，誰是12月風雲股？

・ 2026 年 01 月 02 日

圖 / Shutterstock

2025年正式宣告結束，12月美股盤勢主要是基本面及政策預期調整的拉鋸戰，市場在獲利回吐與聖誕行情中告別了最後一個月份。主要指數中僅道瓊及費半小幅上漲，分別為 +0.73%、+0.83%，標普、那指及羅素2000則各下跌 0.05%、0.53%、0.74%。

回顧美股12月三大核心影響因子：首先是聯準會降息出現內部分歧最嚴重的狀況，市場對2026年降息次數也具有不確定性；第二，經濟數據受美國政府史上最長停擺影響，部分出現滯後及修正情況，然而，通膨回落，且就業放緩下消費者年底支出仍強，支撐了市場對經濟不衰退的信心；第三，AI依舊是市場主旋律，輝達市值站上4.5兆美元新高。但12月下旬科技股出現明顯的獲利了結賣壓，包括Oracle財報後走弱，資金出現輪動現象。不過市場寬度顯著改善對牛市是健康延續的正面訊號。

2025全年來看，雖然在4月經歷了關稅的動盪，但聯準會降息帶動流動性紅利，加上AI浪潮及經濟表現穩健，企業獲利穩健增長，成為最堅實的後盾，美股展現了極具韌性的「軟著陸」姿態，道瓊2025年上漲13.0%、標普上漲16.4%、那指上漲20.4%、費半上漲42.2%、羅素2000上漲11.3%，可以說是大有斬獲的一年。

接下來就讓我們回顧下，標普前十大權值股們12月到底表現如何？又有哪些成分股在過去一個月脫穎而出呢？

12月權值股跌多漲少，輝達傲視群雄

以下我們就分析兩組名單，第一組為標普500指數中前十大市值公司12月漲跌幅表現、第二組則是標普500指數中12月漲幅排名前十的個股。首先第一組，標普市值前十大名單中有4檔於12月上漲、6檔下跌。以下按照市值排序，列出其 11 月報酬率：

輝達(NVDA)上漲 6.7%
蘋果(AAPL)下跌 2.2%
Alphabet(GOOGL)下跌 1.5%
微軟(MSFT)下跌 1.0%
亞馬遜(AMZN)下跌 1.0%
Meta(META)上漲 3.2%
博通(AVGO)下跌 12.4%
特斯拉(TSLA)上漲 5.7%
波克夏海瑟威(BRK.B)下跌 2.1%
禮來(LLY)上漲 0.03%

資料來源：CMoney整理

註：數據為2025/12/31收盤後資料

其中表現最佳的是輝達，月漲幅6.7%。除了Blackwell需求爆發，黃仁勳證實訂單多到瘋狂，其12月以200億美元收購Groq資產與技術授權，強化其在AI推論市場的霸主地位。多家投行紛紛將目標價繼續上修至240~250美元，認為輝達在AI基礎設施的壟斷力仍能支撐高估值。

其次是特斯拉，月漲幅5.7%。漲勢主要來自市場對FSD在德州奧斯汀進行無安全員輔助下路測的興奮與期待，且隨著Robotaxi落地計畫更為具體，高毛利定月至及平台服務收入納入估值模型，抵消部分電動車銷售放緩衝擊，但投資人仍須注意2026/01/02公布25Q4交車數據可能引起的失望而引發股價波動。

反觀12月的苦主 — 博通，月跌幅達到12.4%。執行長陳福陽（Hock Tan）指出AI客製化晶片占比快速提高可能拖累下一季獲利表現，加上高估值下的利多出盡，引發獲利了結賣壓。不過就全年績效來看，博通上漲46.6%在前十大市值公司中僅次於Alphabet的63.9%，展現輝煌戰果。

標普12月漲幅前十名獎落誰家，記憶體公司拔得頭籌

分析完大型股績效表現，在標普500成分股中，又是誰在12月獨占鰲頭？拉開名單來看，第一名漲幅來到22.9%，共有五檔超過20%漲幅。下圖按照12月報酬率排序列出公司名單：

資料來源：CMoney整理

註：數據為2025/12/31收盤後資料

在經濟數據顯示消費支出有撐下，非必需消費類股共有四檔榜上有名。而這10檔個股在2025/12展現了顯著的韌性與成長動力，主要受惠於財報超預期、產業結構轉型及併購消息的驅動。以下為您進行詳細解析：

1. 美光(MU)

美光在12月發布的財報顯示，受惠於高帶寬記憶體（HBM3E）的強勁需求，其2025年的產能已全數售罄。美光已從傳統的週期性記憶體廠商轉型為「AI 關鍵推動者」，且Blackwell系列晶片的放量進一步拉動了DRAM價格。此外，作為唯一在美國本土擁有大規模生產能力的HBM廠商，美光在政策面上也獲得了估值溢價，推動股價在12月突破關鍵阻力區。

2. 挪威郵輪控股(NCLH)

挪威郵輪12月的上漲主要受到行業龍頭嘉年華遊輪 (CCL) 強勁展望的帶動。當同業宣布恢復配息並預估 2026 年獲利將超越預期時，市場對整個郵輪產業的現金流修復產生極大信心。此外，挪威郵輪宣布任命產業資深人士 Marc Kazlauskas 擔任總裁，市場對其提升營運效率與利潤率的計畫（目標節省 3 億美元成本）反應正面。投資人看好其高端品牌（如 Regent Seven Seas）在假期旺季的訂價權，推動了資金的回流。

3. Dollar General(DG)

Dollar General在 12 月初（12/4）發布了優於預期的財報，並上修了全年獲利展望。隨著2025年底美國通膨維持黏性，中產階級家庭出現明顯的「降級消費」現象，使得這類折扣零售商成為避險資金的去處。執行長 Todd Vasos 指出，其「回歸基本面」戰略有效降低了庫存損失並提升了店內獲利能力。這檔股票在12月展現了強大的抗禦性，成為非必需消費類股中少數因「經濟不確定性」獲益的標的。

4. 華納兄弟探索(WBD)

華納兄弟探索的股價暴漲幾乎由「收購戰」所驅動。原本華納已計畫將其工作室與串流媒體資產以每股 27.75 美元售予 Netflix，但在 12 月初，Paramount Skydance 突然發起敵意併購，提出每股 30 美元的全現金報價（約 1,084 億美元企業價值）。隨後Oracle執行長Larry Ellison提供個人擔保更增加了報價的可行性。市場對兩大影視巨頭競標華納感到振奮，認為無論最終由誰勝出，華納的資產估值都已被重新定錨，誘發了大規模的空頭補補與套利進場。

5. 微芯科技(MCHP)

微芯科技12月的表現反映了工業與車用晶片去庫存週期的正式結束。公司釋出信號顯示，營收成長將在目前季度恢復，且AI需求正從資料中心擴散至邊緣運算的嵌入式系統。新產品如PIC64系列微處理器的推出，標誌著其成功進入高效能運算市場。由於聯準會12月的降息進一步減輕了其債務壓力，加上其在汽車電子化中的長期護城河，吸引了尋求「落後補漲」半導體股的長線資金。

6. 西南航空(LUV)

2025 年是該公司轉向「劃位制」與「高級客艙」模式的關鍵年，市場認同這能有效提升單客營收（PRASM）。此外，西南航空宣布了多項國際航線夥伴關係，打破了過去孤立的發展模式。12月創紀錄的假期客流量，加上其展現出的運力紀律（目標 2026 年 EBIT 達到 43 億美元），讓投資人相信這家老牌航空公司已走出波音延遲交付與勞資糾紛的陰霾，股價因此創下三年新高。

7. 嘉年華郵輪(CCL)

嘉年華郵輪在12月中旬公布了驚人的財報，EPS達0.34美元（遠超預期的0.25美元），並宣布恢復每股0.15美元的季度配息。這是自疫情以來最重要的財務里程碑，象徵公司財務已恢復正常化。執行長表示，2025年所有季度的營收、利潤均創歷史新高，且2026年的預訂量已達到空前高度，且價格更高。這種量價齊揚的局面讓市場將其從「債務危機股」重新歸類為「高品質增長股」，引發了強烈的法人回補。

8. Deckers Outdoor(DECK)

Deckers的上漲核心在於HOKA品牌的全球擴張與利潤率擴張。在12月的聖誕購物季，HOKA與UGG 展現了極強的品牌黏性，全價銷售比例遠高於同業。特別是國際市場（尤其是中國）高達近50%的增長，緩解了市場對美國消費放緩的擔憂。儘管面臨潛在關稅成本增加，但公司透過強大的直營通路（DTC）與批發管道組合，維持了超過55%的毛利率。投資人看好其作為運動鞋類新霸主的成長潛力，推動股價在12月創下新高。

9. Tapestry(TPR)

Tapestry（Coach 母公司）12月的表現得益於其在「輕奢市場」的絕對領先地位。Coach品牌在12月的假日季表現強勁，特別是在吸引Gen Z與千禧世代客戶方面非常成功，帶動了11%的營收增長。市場認為，當高端奢侈品受經濟影響時，Tapestry捕捉到了從「超奢華」轉向「可負擔奢侈品」的需求。公司隨後上調了全年獲利指引，並承諾返還超過20億美元給股東，這種穩定的現金流回報讓其在波動的12月市場中極具吸引力。

10. 莫德納(MRNA)

莫德納在12月的漲勢主要是基於技術面的超跌反彈與研發管線的新進展。雖然2025年營收因COVID需求消失而大幅下降，但市場開始將注意力轉向其mRNA癌症疫苗與流感疫苗的臨床數據。從技術面來看，莫德納在低檔橫盤整理，籌碼漸趨安定，加上分析師給予超過15%的潛在上漲空間，吸引了風險承受度較高的生物技術資金進場佈局。市場正期待莫德納在2026年從單一疫苗商轉型為多平台生物技術巨頭，這種「轉機預期」是 12 月股價回暖的主因。

整體而言，美股市場寬度改善，資金在獲利了結之後，預期在2026新的一年將流入具備實質獲利與轉機題材的個股，這種健康的類股輪動，為2026年投資布局奠定了堅實的基礎，下一篇將為讀者揭曉1月的黑馬潛力股。