【關鍵趨勢】美股迎來2025歲末年終，12月「黑馬股」誰將嶄露頭角？

・ 2025 年 12 月 01 日

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在上一篇【關鍵趨勢】標普連7個月上漲！11月風雲榜有誰？我們回顧了 11 月主要權值股及強勢股表現。展望 12 月，美股迎來 2025 年歲末年終，選股方面因為可能面臨機構獲利了結的績效壓力將更為謹慎。根據過去數據統計，搭配顯在投資主軸與市場環境，篩選出標普 500 成分股中 12 月勝率較高的五檔個股，分別是博通(AVGO)、Philip Morris(PM)、Arista Networks(ANET)、雅詩蘭黛(EL)及 Ulta 美妝(ULTA)。

博通(AVGO)

AI 伺服器需求延續，使專攻網路交換晶片與軟體基礎架構的博通維持穩定成長曲線。市場焦點集中在 AI 加速卡供應緊縮之下，雲端客戶強化乙太網路架構以支援更高頻寬需求，使公司有望進一步提高在資料中心的滲透率。近期管理層釋出的 VMware 整合進展，也讓市場重新估計軟體部門的長期現金流貢獻。雖然估值偏高，但 AI 需求提供強支撐，成為少數科技股仍具續航力的標的。

Philip Morris(PM)

無煙替代品加速成長，使 PM 在傳統菸草市場衰退背景下仍保持穩健擴張。其加熱菸 IQOS 在多國市場取得法規突破，使滲透率持續提升。部分國家在 2025 年啟動新一輪控菸政策，但加熱菸被視為相對低風險品類，使 PM 的產品組合更具韌性。加上匯率環境改善與價格調整策略奏效，投資人對其穩定股息與現金流的信心提升。

Arista Networks(ANET)

AI 訓練與推論需求推動資料中心升級，使高效能網路交換器需求維持強勢。Arista 新推出的 800G 平台獲得大型雲端客戶採用，提升公司在新一輪 AI 基礎設施擴建中的策略地位。法人持續關注其軟體驅動網路架構（Software-Driven Cloud Networking），因其能提高資料中心的可擴展性與效率。雖然科技族群 11 月偏弱，Arista 仍受惠於 AI 基建的必需性。

雅詩蘭黛(EL)

雅詩蘭黛經歷長期庫存調整後，通路需求逐漸回溫。管理層在 2025 年提出品牌重建策略，改善了產品組合與市場定位。亞洲市場、尤其是旅遊零售恢復，提供額外動能。儘管高端美妝受到經濟壓力影響，但公司控管費用的能力增強，使市場重新關注毛利改善的可能性。投資人視其為景氣復甦循環中的修復標的。

Ulta 美妝(ULTA)

美國消費者持續將預算配置在美妝與個人護理，使 Ulta 的店內流量與會員系統持續成長。公司改善自有品牌毛利，並加強與大型品牌的深度合作，提高整體銷售轉換率。美國零售環境雖然受到通膨與升息影響，但美妝類別需求保持黏著度，使 Ulta 成為非必需消費中的相對強勢企業。市場也認為其獲利能力具有良好可預期性。

AI 基建與剛性消費成為 12 月雙主軸

12 月的選股焦點集中在五檔勝率最高的成分股，這份名單呈現的特徵相當清楚：資金偏好具有「需求確定性」與「周期波動較小」的企業。從博通與 Arista 的角度觀察，AI 基礎建設仍是雲端資本支出最明確的投資方向。乙太網路升級與高階交換器需求並未受到 11 月科技股回檔的影響，兩家公司都因資料中心必須持續擴容而保有成長能見度。這意味著 AI 應用層的情緒雖有波動，但底層硬體的投入節奏仍維持穩定。

Philip Morris 展示出消費必需品的防禦性，在無煙替代品推動下，其營運模式逐漸從傳統菸草轉向高附加價值產品，並獲得多國法規的支持，使市場對其現金流的可預測性提升。雅詩蘭黛與 Ulta 則代表消費端的另一種穩定來源。美妝需求具備高黏著度，加上旅遊零售回升、自有品牌毛利改善，使兩家公司在零售環境偏弱的背景下仍保持營運韌性。

綜合來看，12 月的強勢名單並非依賴市場情緒，而是靠產業循環、結構性需求與現金流能力支撐。這類股票在歲末行情中通常具備較好的延續性，投資上更偏向布局「確定性成長」與「高勝率季節性」的方向。