【關鍵趨勢】科技七雄2025年第二季財報回顧，華山論劍孰強孰弱？

・ 2025 年 08 月 08 日

圖 / Shutterstock

隨著美股2025年第二季財報高峰過去，科技七雄除輝達（NVDA）以外皆公布完財報（截稿日為8/8）。幾家歡樂幾家愁，Meta（META）、微軟（MSFT）及Alphabet（GOOGL）財報表現優異，帶動股價走揚，尤其Meta在財報公布後隔天直接大漲超過11%，微軟也有近4%的漲幅，Alphabet則是小漲1%。

反觀蘋果（AAPL）財報雖然擊敗預期，但受關稅疑慮影響，以及Apple Intelligence的實績相對有限，股價當天由漲轉跌。特斯拉（TSLA）及亞馬遜（AMZN）同樣敗下陣來，雙雙在財報後當日暴跌超過8%。其中，特斯拉因電動車補貼將在2025年第三季退場，關稅影響也會開始反應而使市場擔憂；亞馬遜同樣因關稅不確定性，加上雲端業務相對Alphabet、微軟落後，讓投資人大失所望。

以下我們就來探討科技七雄的財報重點（輝達除外），挖掘有什麼值得注意的亮點，以及哪些需要留意的警訊，藉以辨別科技七雄中的強弱之別。另一方面，也會探討AI對科技七雄的影響，以及他們對於資本支出的規劃，以及預期產生的成效等，讓讀者對這些科技巨頭的最新進展有更進一步的認識。

Meta財報吸睛，AI推動廣告技術大躍進

首先從股價表現強勢的AI變現王Meta開始講起。Meta為全球最大社群平台營運商，旗下擁有Facebook、Instagram、WhatsApp、Threads等應用，每月活躍用戶數達40億人。公司亦積極拓展生成式 AI 產品（Meta AI）、與硬體設備（Ray-Ban Meta 智慧眼鏡、Quest 頭戴裝置）。近期推出的 Llama 大型語言模型與 Advantage+ 廣告自動化工具，為公司創造 AI 價值的關鍵基礎。

Meta2025年第二季財報成績單表現十分亮眼，營收年增22%至475億美元；EPS年增38%達7.14美元，成長動能主要得益於內部大型語言模型與AI演算法的強化，廣告推薦技術大幅進步。在廣告投放效率顯著提升下，驅動獲利能力更上一層樓，營益率升至43%，EPS創新高且遠優於預期。

Alphabet旗下子公司Google同樣以廣告收入為主（74%），但Google在廣告的營收成長方面不及Meta的一半，這就是Google縱使有雲端業務護體，漲幅卻相對有限的原因。

微軟及Google雲端業務來勢洶洶，亞馬遜壓力倍增

美股財報季的另一大亮點則是亞馬遜、微軟及Google，這三大雲端服務供應商在雲端業務的成長性。投資人持續嚴格檢視著這些巨頭們在AI的幫助下，是否順利轉化為新的營收成長動能。

首先，Google Cloud在本季簽下數筆10億美元級別訂單，超過8萬家企業採用Gemini API與代理人解決方案，需求爆發下推動未完成訂單總額年增38%至超過千億美元；微軟主要受惠AI推論需求暴增，如GPT-4O、Foundry Agent等應用，本季商業訂單突破千億美元大關，年增37%。

但實際結果才是最重要的。Google Cloud本季營收成長居冠，年增32%至136億美元。微軟第二，其智慧雲端部門營收年增26%至299億美元。亞馬遜敬陪末座，營收僅年增近18%至309億美元。其中微軟與亞馬遜的差距已經不到4%，Google也正迅速拉近距離，亞馬遜的競爭壓力倍增，是他在這一季財報後股價偏弱的一大原因。

特斯拉及蘋果財報後股價下跌

特斯拉及蘋果在AI方面所感受到的增益效果並不如其他巨頭明顯。我們知道，特斯拉的FSD（自動駕駛）及Optimus（人形機器人）這些AI應用極具想像空間，但距離對特斯拉產生實質獲利貢獻為時尚早，且受營收占比最大的電動車業務（74%）市況不佳打壓，股價短期內難以與其他科技七雄抗衡。

蘋果的部分，本季也尚未看到Apple Intelligence的獨立變現計畫，僅提及iOS 26、macOS 26、iPadOS 26等將搭配首波20項以上AI功能，確實，這或許能優化用戶體驗，鞏固黏著度，但很難完全歸因於AI本身優勢所帶來的成效，且其營收成長性也屬於科技七雄後段班，股價也因此難以脫穎而出。

AI軍備競賽如火如荼，四大巨頭資本支出毫不手軟

解析完科技巨頭的最新財報，當然也不能漏掉他們傲人的投資力度。在如今AI快速發展的時代，科技巨頭的資本支出成為投資人的關注焦點，率先掌握關鍵資源者將有機會主導這一波新的技術革命，形成了一種AI軍備競賽。

當中，市場主要觀察其中亞馬遜、微軟、Google及Meta四巨頭的資本支出為主。這些公司2025年合計資本支出估計將突破3,800億美元，年增達65%，其中大多數資金將投入 AI 伺服器、資料中心、網路設備與電力基礎建設。

亞馬遜、微軟及Google皆期望藉由這筆鉅額投資，提升AI應用及推論上的擴展與進步；Meta則是提升廣告精度與內容推薦效率，擴大AI應用生態圈。目前看起來，這些巨頭真的卯足全力往前衝。不過值得注意的是，亞馬遜CEO在AI投資成效的敘事上略顯空洞，引發信心下滑。

AI投資成效互有高低，輝達市值第一寶座難以撼動

綜合以上，對於這些科技巨頭2025年第二季表現就有比較清晰的強弱之別。Meta AI變現效率最高，廣告系統大躍進；微軟是成長性及商業化最穩健的雲端平台；Google AI應用持續深入生態系，成長可期，惟廣告受Meta競爭影響；亞馬遜雲端成長速度落後，壓力漸增；蘋果成長平淡，尚未看到AI所帶來的實績；特斯拉本業堪憂，FSD及Optimus遠水救不了近火。

另一方面，AI霸主輝達預計將在台灣時間8/28公布。在AI浪潮及科技巨頭的鉅額投資下，成長趨勢的終點遠不止於此，料全球市值第一的寶座短期內將難以撼動。