【美股本週焦點】聯準會利率及鮑爾談話、甲骨文和博通財報

・ 2025 年 12 月 08 日

上週美股延續高檔震盪格局，S&P 500 指數距歷史高點僅一步之遙，市場氛圍轉趨觀望，聚焦於本週即將登場的聯準會利率決策與重量級科技財報。台灣時間週四凌晨，聯準會將公布今年最後一次政策聲明，市場普遍預期將降息1碼至3.5%～3.75%，但關鍵在於會後主席 Powell 對2026年利率路徑的說明與「點狀圖」釋出的未來預期。

財報方面，企業級AI與消費力道將受市場高度關注。週三將由甲骨文 (ORCL) 與 Adobe (ADBE) 打頭陣，驗證AI投資是否有效轉化為收入增長；週四則有博通 (AVGO) 和好市多 (COST) 公布財報，分別反映AI基建與零售消費現況。本週同時也是2025年最後一週具轉折意義的政策與財報交會期，預期將為年底行情與明年初投資方向定調。

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📌 本週重大事件時程

週一（12/9）
　• 財報：Toll Brothers(TOL)、Phreesia(PHR)
週二（12/10）
　• 經濟數據：JOLTS職缺報告（10月）、NFIB小型企業信心指數（11月）
　• 財報：AutoZone(AZO)、GameStop(GME)、Campbell’s(CPB)、Ferguson(FERG)、Casey’s General Stores(CASY)、AeroVironment(AVAV)、SailPoint(SAIL)、Core & Main(CNM)
週三（12/11）
　• 聯準會：FOMC利率決策（凌晨2:00）、主席Powell記者會（凌晨2:30）
　• 經濟數據：就業成本指數（Q3）、聯邦預算餘額（11月）
　• 財報：甲骨文(ORCL)、Adobe(ADBE)、Synopsys(SNPS)、Chewy(CHWY)、Nordson(NDSN)
週四（12/12）
　• 經濟數據：初領失業救濟金申請（截至12/6）、美國貿易赤字（9月）、批發庫存（9月）
　• 財報：博通(AVGO)、好市多(COST)、Ciena(CIEN)、Lululemon(LULU)、Netskope(NTSK)
週五（12/13）
　• 聯準會官員談話：芝加哥聯準銀行總裁 Goolsbee 發表談話
　• 財報：Johnson Outdoors(JOUT)、Value Line(VALU)

🔍 聯準會政策轉折在即，市場將定調明年走勢

本週聯準會將公布2025年最後一次利率決策，市場高度預期降息1碼至3.5%～3.75%，但關鍵不在降息本身，而在主席Powell會後的談話與最新「點狀圖」中對2026年利率路徑的暗示。由於通膨數據雖放緩但仍高於目標（PCE年增2.8%），而勞動市場訊號混雜，政策路徑仍具不確定性。若Powell釋出偏鴿立場、暗示明年進一步寬鬆，將為年底行情點火；但若談話偏向保守或強調對抗通膨決心，科技股與高估值板塊恐面臨獲利了結壓力。

🔍 甲骨文與Adobe財報驗證AI資本支出是否帶來營收

週三甲骨文(ORCL)與Adobe(ADBE)同日公布財報，市場將聚焦AI相關業務的實質變現能力。甲骨文去年擴大AI基礎設施投資、增加債務，市場關注其AI雲端與資料庫業務是否實質成長，且有無壓縮獲利空間。Adobe則為設計與行銷軟體龍頭，其AI工具Firefly能否驅動訂閱成長與提高轉換率，是檢驗企業端支出意願的重要指標。由於財報與聯準會決策時間重疊，將大幅放大當日市場波動，投資人應審慎控管風險。

🔍 博通與好市多財報揭示AI與消費的雙軸動能

週四博通(AVGO)與好市多(COST)將提供AI基礎建設與零售消費的最新觀察。博通具備AI加速器、資料中心網路晶片等核心業務，其財報與展望將牽動市場對2026年AI資本支出可持續性的信心。另一方面，好市多作為高效能零售商，將反映美國中產家庭在高通膨背景下的消費行為變化。若兩者同時開出佳績，有助於提升市場對總體經濟與企業營收展望的信心，反之則可能加深市場對「經濟減速+政策不確定」的疑慮。

🔍 就業數據與勞動市場分歧，為利率預期增添變數

週二JOLTS職缺與週四初領失業救濟金申請數據，將成為聯準會決策後市場驗證政策合理性的首波訊號。上週ADP私人就業大減3.2萬人創兩年最大降幅，但同期初領失業救濟卻創下三年新低，顯示勞動市場進入「低流動、低活性」狀態。若本週數據偏弱，將強化市場對進一步寬鬆的預期；但若反彈，可能使市場調整對降息路徑的期待，並壓抑風險資產表現。

🔍 長債標售與殖利率動態將測試市場風險偏好

本週10年期與30年期美債將進行標售，時點正落在聯準會政策公布與重量級財報之後，將成為機構資金對未來通膨與利率預期的壓力測試。若標售需求強勁、殖利率穩定甚至回落，將支撐風險資產與成長股估值；但若出現「低認購＋殖利率飆升」，代表市場對政策方向疑慮上升，恐壓抑年底資金風險偏好。此變數將成為決定「Santa Claus Rally」是否延續的關鍵因素之一。

放大鏡評論

1️⃣ 政策與財報重疊，本週成年底走勢關鍵轉折
市場普遍預期聯準會將降息1碼，但真正影響行情的將是Powell談話與點狀圖對未來降息節奏的暗示。同日甲骨文(ORCL)、Adobe(ADBE)財報更使市場短線波動加劇，若談話偏鴿且財報穩健，有望點燃年底反彈；反之則可能引發修正。

2️⃣ 技術面偏多、籌碼穩定，但長債殖利率上行仍是潛在風險
S&P 500 接近歷史新高，站穩50日均線、VIX低檔徘徊，整體技術結構仍有利多方。不過，近期10年期美債殖利率回升，加上日本利率政策轉向，若長債利率進一步走高，恐打壓高估值成長股與市場風險偏好。

3️⃣ 短線保守應對波動，中長線布局聚焦AI與防禦型資產
短線建議控制部位、避開無實質成長支撐題材。事件交易可關注Oracle(ORCL)、博通(AVGO)等具AI題材財報股。中長線持續聚焦AI供應鏈如台積電ADR(TSM)、美光(MU)，並搭配防禦與高股息族群如寶僑(PG)、聯合健康(UNH)因應波動與政策不確定。

📌 台股關聯布局：AI概念與高殖利率防禦股可同步佈局
隨著美股進入政策與財報交會關鍵週，對台股具高度連動的族群如AI供應鏈與高殖利率傳產股，將成為投資人關注焦點。若博通(AVGO)與甲骨文(ORCL)釋出AI資本支出持續擴張的訊號，將有助於帶動台積電(2330)、緯穎(6669)、光寶科(2301)等AI伺服器與供應鏈走強。另一方面，若聯準會釋出偏鴿訊號，亦有利於資金回流高殖利率個股，如中華電(2412)、統一(1216)、台泥(1101)等，兼具防禦與息收效果，適合作為年底佈局核心。建議投資人密切關注本週美股政策與財報動態，適時調整台股持股結構與部位。