大盤解析
財報速覽
輝達財測優於預期，緩解AI泡沫疑慮推升股價
輝達 (NVDA) 公布亮眼的第三季財報與第四季營收預測，大幅超越市場預期，帶動股價在盤後交易中上漲5%。CEO黃仁勳強調AI晶片需求依然強勁，尤其是Blackwell系列「供不應求」。儘管部分分析師仍對AI基礎建設投資的可持續性存疑，但輝達的銷售成績暫時穩住市場情緒，重燃對AI產業成長的信心。未來成長挑戰將集中在供應瓶頸、地緣政治風險與營收過度依賴少數客戶等方面。
資料中心業務大幅成長
資料中心營收達51.2億美元，年增66%，主要來自Blackwell GPU與網路產品，顯示AI訓練與推論需求強勁。第四季財測高於預期
公司預估本季營收達650億美元，高於市場預期的616.6億美元，顯示接單動能持續強勁。客戶集中風險上升
四大雲端巨頭貢獻營收比重從上一季的56%提升至61%，集中度提高可能帶來營運風險。多元業務同步擴展
除AI核心業務外，遊戲業務年增30%、專業視覺化年增56%、汽車與機器人年增32%，強化整體營收結構。中國市場面臨挑戰
受限於出口管制與市場競爭，H20晶片在中國銷售表現不佳，僅貢獻5,000萬美元，遠低於預期。
Palo Alto Networks公布亮眼財報並收購Chronosphere，加速AI安全布局
Palo Alto Networks (PANW) 儘管第一季財報優於預期，股價仍在盤後交易下跌約3%，反映市場對其積極併購策略的審慎態度。公司宣布以33.5億美元收購雲端可觀測平台Chronosphere，並預計於2026財年下半年完成。執行長Nikesh Arora指出，此舉是為因應AI基礎建設快速發展所帶來的新型資安需求。Palo Alto正透過戰略收購、AI工具導入與產品線升級，持續鞏固其在全球資安市場的領先地位。
財報表現優於市場預期
第一季營收達24.7億美元，年增16%，每股盈餘為0.93美元，雙雙超越市場預估。全年營收預測為105億至105.4億美元，與市場預期相符。收購Chronosphere擴大雲端觀測能力
Palo Alto斥資33.5億美元收購Chronosphere，強化雲端環境的可視性與即時監控能力，因應企業雲端轉型與AI部署的複雜性。AI技術強化資安防護
公司持續將生成式AI整合至資安產品中，10月推出自動化AI代理工具，以應對AI驅動下日益複雜的網路攻擊模式。併購策略積極擴張版圖
繼7月宣布以250億美元收購CyberArk後，此次併購顯示公司持續藉由併購快速擴張產品線與客戶基礎。資本支出與訂單動能強勁
本季資本支出達8,400萬美元，高於預期的5,810萬美元；尚未完成的採購義務增至155億美元，顯示需求穩健。
Target下修全年獲利預測，推動AI導入與促銷搶救銷售疲態
Target (TGT) 公布第三季營收下滑並下修全年獲利預測，反映消費者支出趨向保守、來客數減少與轉向折扣商品的行為轉變。儘管營收表現不佳，公司仍維持假期銷售指引不變，並積極透過數位轉型、AI應用與大規模促銷計畫挽救頹勢。新任CEO即將上任，未來將聚焦於品牌形象重塑與線上線下體驗整合，盼重振業績並扭轉連三季同店銷售下滑的局勢。
財報數據表現疲弱
第三季營收為252.7億美元，略低於市場預期，較去年同期下滑。淨利為6.89億美元，年減約19%；同店銷售下滑2.7%，來客數減少2.2%，顯示消費者開始削減非必要支出。下修全年獲利預測
調整後每股盈餘預估下調至7至8美元區間，低於先前上限的9美元，也低於去年8.86美元的水準，反映營運壓力持續。AI技術導入營運流程
宣布與OpenAI合作推出可在ChatGPT內使用的購物體驗，並導入AI工具「Target Trend Brain」與「synthetic audiences」來協助商品開發與行銷決策。強化商品差異化與促銷策略
今年假期推出逾2萬項新商品，其中超過一半為Target獨家販售，同時調降3,000項民生商品價格吸引預算型消費者。新任CEO接班啟動轉型計畫
即將上任的Fiddelke將加大資本支出至50億美元、年增25%，聚焦門市翻新與數位優化，嘗試翻轉品牌與業績頹勢。
Lowe's上修全年營收但下調獲利預期，住宅裝修市場持續承壓
Lowe’s (LOW) 公布第三季營收年增並略優於市場預期，但受到高利率、房市疲軟與消費者信心不穩影響，公司下調全年每股獲利預測至12.25美元的區間下緣。儘管面臨總體經濟逆風，公司透過積極併購及拓展專業客群業務，持續尋求增長動能。執行長指出，雖然美國屋主財務穩健，但仍對大額支出持觀望態度，反映消費趨於保守。
營收與獲利表現穩健
第三季營收為208.1億美元，略優於市場預估；經調整每股盈餘為3.06美元，高於預期的2.97美元，反映成本控制得宜與專業業務成長。下調全年獲利預測
全年每股盈餘預期為約12.25美元，低於原先區間上緣；淨銷售預期上調至860億美元，主因為完成Foundation Building Materials的收購案。消費者支出轉趨保守
面對政治不確定性與通膨壓力，消費者延後大型住宅改善專案，CEO坦言媒體報導與經濟前景影響購買決策。專業業務成長成亮點
廚房、衛浴、地板等重裝修類別銷售成長，顯示專業客戶需求穩健，公司持續併購建材供應商強化B2B布局。同業亦面臨相同壓力
競爭對手Home Depot同樣下調全年財測，突顯整體家居裝修產業仍處於高利率環境與需求疲軟的調整期。
焦點新聞
總經
美國9月就業報告將公布，10月數據缺席加劇政策決策難度
美國勞工統計局（BLS）將於本週四（11月20日）公布延遲已久的9月非農就業報告，此次發布終結了政府關門導致的官方就業數據空窗期。不過，由於10月期間無法蒐集家庭調查資料，10月失業率將永久缺席，並與11月數據合併發布。面對經濟不確定性與資料斷層，聯準會決策將如同「在迷霧中駕駛」，市場與決策者須仰賴私營數據與有限指標來研判勞動市場動向。
9月數據預期溫和回升
市場預測9月新增就業約50,000人，優於8月的22,000人，但仍顯示就業市場疲弱。失業率預計維持4.3%，平均時薪年增3.7%，與上月持平。10月失業率缺席成政策盲點
BLS證實無法回補10月家庭調查資料，10月失業率將不會發布，並與11月數據一併於12月16日公布，使11月FOMC會議前缺乏最新官方失業率。政府關門影響統計發布時程
43天政府關門迫使9月就業報告延後，10月零售與耐久財訂單也延後至下週發布，就業缺口將持續影響經濟判讀至2026年初。私營數據成關鍵參考來源
ADP就業報告、裁員統計與招聘網站數據成為主要參考依據。高盛預估9月新增8萬人，但10月因政策到期與解僱潮，恐減少5萬人。聯準會政策仍處觀望態勢
Fed主席鮑爾形容當前為「迷霧中前行」，儘管部分官員呼籲降息，但缺乏全面數據將使12月會議前的決策空間仍具不確定性。
聯準會內部分歧加劇，對12月是否再降息仍無共識
美國聯準會於10月底會議後公布的紀要顯示，儘管10比2通過降息1碼，但多數官員對進一步降息持保留態度，顯示決策層內部分歧明顯擴大。部分成員擔憂通膨回落停滯，認為過早放寬貨幣政策可能削弱市場對聯準會控制通膨目標的信心。鑒於政府停擺造成資料發布延宕，聯準會在12月會議前缺乏關鍵就業與通膨數據，加深政策決策難度，市場對12月再度降息的預期已降至約25%。
多數官員傾向暫停降息
紀要指出，「許多」官員反對12月降息，理由包括通膨降溫進展停滯、長期預期可能上升，以及市場誤解政策訊號，導致通膨預期失控。意見分歧成三大派系
官員分為支持12月降息、未排除未來降息但非當前時機、明確反對降息三組，顯示無單一觀點居多數，決策走向更具不確定性。缺乏資料衝擊政策制定
由於政府關門導致9月後數據延遲，10月失業率缺席、11月資料亦延後，聯準會必須仰賴企業訪談與民間數據作為判斷依據。QT（縮表）將於12月1日提前結束
紀要另顯示，幾乎所有官員支持提前終止量化緊縮政策（QT），平衡市場流動性與經濟成長，但也引發對資產負債表規模過大的新爭議。市場與政治壓力升高
總統川普再次批評聯準會主席鮑爾降息不夠積極，市場則因決策不確定性出現波動，股票縮減漲幅、債券殖利率上揚。
美國8月貿易赤字大減23.8%，可能推升第三季GDP成長
美國8月貿易赤字大幅收窄至596億美元，較上月減少23.8%，遠優於市場預期，反映企業進口活動因關稅升高明顯放緩。進口金額下滑，特別是消費品與資本財，顯示內需降溫，雖有助GDP計算中的淨出口，但也透露企業與消費者支出可能趨弱。出口方面表現疲軟，商品出口微幅下降，僅靠服務業支撐整體出口成長。儘管單月數據不代表趨勢，市場普遍認為縮小的貿易赤字將為第三季經濟成長提供支撐。
貿易赤字縮小有利GDP
8月貿易赤字縮小至596億美元，顯著低於預期的610億美元，淨出口對第三季GDP具正面貢獻，高盛上修第三季GDP預測至3.8%。進口下滑顯示需求趨弱
進口總額下降5.1%，其中消費品進口跌至疫情初期水準，資本財與食品進口同步走低，暗示企業投資與消費力道轉弱。出口動能集中在資本財與服務
商品出口年減0.3%，但資本財出口創下新高，達624億美元。服務出口增加8億美元，主要來自旅遊與知識財產授權收入。關稅效應扭曲貿易週期
企業為避開7月關稅上調提前備貨，導致8月進口驟減，分析指出這種季節性波動須與前期數據一併觀察，避免過度解讀。與主要貿易夥伴赤字變動
對中國的貿易赤字略為擴大，與加拿大的赤字則因進口減少而縮小，與英國的貿易順差也同步減少。
美國據傳推動烏克蘭和平方案，涉領土讓步與裁軍，引發歐洲盟友與基輔疑慮
根據路透獨家報導，拜登政府已向烏克蘭總統澤倫斯基暗示，應接受美方起草的戰爭終結框架，內容包括割讓部分領土與裁減軍力，以換取美國對烏克蘭與歐洲的安全保障。該提案尚未與烏方協商，引發基輔與歐洲外交圈強烈關切。儘管烏方未公開承認此計畫，澤倫斯基持續尋求包括土耳其與美國的外交斡旋，但俄羅斯仍未鬆口在核心條件上讓步，令和平進程前景撲朔迷離。
擬議方案包含讓地與裁軍
美國提出的框架要求烏克蘭放棄部分東部領土並縮減軍隊規模，以換取未來的安全保證。外交人士批評此舉可能是對基輔施壓，削弱其談判籌碼。烏克蘭未參與方案制定
消息人士指出，烏方對該和平草案毫無參與權，僅「收到訊號」。澤倫斯基在與土耳其總統艾爾段會面後表示，美國領導力對結束戰爭「至關重要」。歐洲外交圈對方案存疑
歐洲官員認為若未考量烏克蘭與歐盟立場，任何方案皆難以達成。部分提案內容如軍力削減，被視為更偏向俄羅斯要求。俄方立場未見軟化
克里姆林宮仍堅持烏克蘭放棄加入北約、撤軍四省等原則要求，對和談條件毫無讓步跡象，且持續空襲烏克蘭能源設施。和平談判進程加快但分歧仍深
儘管美方與土耳其積極介入，俄烏雙方自7月以來未再展開直接談判。美軍高層預定將與澤倫斯基會晤，加深外界對和平提案的關注。
個股
MLB與Netflix、NBC與ESPN簽下三年轉播合約，串流平台正式跨足現場體育
美國職棒大聯盟（MLB）宣布與Netflix (NFLX)、NBCUniversal、ESPN三大媒體集團達成2026至2028年三年期轉播協議，合計每年價值近8億美元。此合作標誌著Netflix首度涉足現場體育賽事直播，擴展其內容版圖。NBC將重返每週例行賽轉播行列，並取得季後賽賽事，ESPN則保有中週賽事與MLB.TV銷售權。此次三方合作象徵體育與串流媒體的融合趨勢進一步加速。
Netflix首度參與MLB轉播
Netflix將轉播MLB紀錄片與每年一場特別賽事，代表串流平台正積極布局體育內容，進一步吸引年輕觀眾與全球市場。NBC重返例行賽與季後賽轉播
NBCUniversal取得「Sunday Night Baseball」與季後賽外卡系列賽轉播權，為25年來首次重新參與每週例行賽播出。ESPN持續掌握關鍵版權
ESPN支付5.5億美元維持中週比賽轉播權，並新增MLB.TV轉售權，鞏固其在體育串流市場的地位。合約總值達24億美元
根據媒體報導，三年期合約總值接近24億美元，其中Netflix 1.5億美元、NBC 6億美元、ESPN則高達16.5億美元，突顯體育內容在媒體市場的高價值。體育轉播版圖持續轉型
此三方合作顯示，傳統媒體與新興串流平台正以互補方式共構新的體育內容分發模式，未來串流平台參與現場賽事轉播將成常態。
放大鏡觀點
【美股焦點】Google強勢推出Gemini 3，強化AI主導權！
【美股焦點】微軟火熱推出「Agent 365」，卡位企業AI治理入口！
