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【美股盤勢分析】川普延後墨國關稅，美股開低走高！(2025.02.04)

・ 2025 年 02 月 04 日

大盤解析

週末美國總統川普簽署行政命令，2/4起將正式對加拿大、墨西哥、中國課徵關稅，以處理邊境非法移民與毒品問題，使美股主要指數全數開低走低。不過，午盤傳出川普與墨西哥總統談話後，墨西哥同意部署 1 萬名國民兵加強邊境管控，美國因此將其加徵關稅政策推遲一個月，觀察非法移民管控的成效，幫助美股收復部分失土。類股方面，資訊科技、非必需消費品及工業等關稅敏感類股表現不佳，必需型消費品漲幅居冠。個股方面，Palantir (PLTR) 財報優於預期，且 CEO 表示 AI 軟體需求存在不受控的有機成長，盤後股價狂飆超過 22%；開拓重工 (CAT) 則受關稅衝擊而下跌。

強勢類股

財報速覽

Palantir 第四季財報優於預期股價大漲 22%

Palantir (PLTR) 憑藉 AI 相關技術持續推動業務成長，第四季財報全面超越市場預期，並提供樂觀的營收指引。其商業與政府部門均展現強勁動能，顯示 AI 革命下市場需求的快速擴大，為公司未來成長奠定堅實基礎。

重點摘要：

財報亮眼表現
- 調整後每股盈餘 14 美分，優於市場預期的 11 美分。
- 營收達 8.28 億美元，遠高於預期的 7.76 億美元。
樂觀的營收預測
- 預估第一季營收介於 8.58 億至 8.62 億美元，高於市場預期的 7.99 億美元。
- 全年預測營收達 37.4 至 37.6 億美元，同樣超越預期的 35.2 億美元。
AI 推動業務成長
- CEO Alex Karp 表示，公司在 AI 革命中的地位持續鞏固，商業與政府部門展現前所未有的成長動能。
- 美國商業收入同比成長 64% 至 2.14 億美元，美國政府收入成長 45% 至 3.43 億美元。
股價與市場表現
- 受財報利多與 AI 應用需求提升影響，2024 年股價大漲 340%，並成功加入 S&P 500 與 Nasdaq 100 指數。
應對中國 DeepSeek 挑戰
- Karp 回應市場對中國 DeepSeek 崛起的擔憂，強調美國必須加快腳步，投入更多國家資源來維持技術領先地位。

焦點新聞

總經

美國製造業復甦，ISM 製造業 PMI 指數睽違 16 個月首度回升至 50

美國製造業 PMI 指數自 2022 年 10 月來首度回升至 50 以上，顯示經濟活動有所復甦。然而，川普政府新一輪關稅政策恐將對製造業形成負面衝擊，包括成本上升、供應鏈中斷與出口競爭力降低等問題。專家警告，若貿易緊張局勢持續，將不利於經濟增長與通膨控制。

重點摘要

製造業回升跡象
- 1 月 PMI 指數達 50.9，為 2022 年 9 月以來最高值，顯示製造業重新擴張。
- 原料價格上漲，工廠生產與新訂單均有所提升。
關稅對製造業的影響
- 對中國進口產品徵收 10% 關稅，經濟學家憂心此舉將壓抑製造業發展。
- 關稅可能導致成本增加及出口競爭力下降。
供應鏈壓力回升
- 部分製造業者表示供應鏈短缺問題可能再次惡化。
- 原材料交付速度變慢，庫存持續收縮。
就業市場與投資展望
- 製造業就業數據首度上升，但與官方數據不完全一致。
- 關稅措施可能削弱住宅與企業投資的成長動能。
市場與匯率波動
- 華爾街股市下跌後部分回升，美元仍受關稅舉措支撐。
- 供應鏈與政策的不確定性仍影響投資者信心。

馬斯克大舉介入美國政府運作：改革創新還是控制風險？

馬斯克迅速介入美國政府核心支付系統與機構，帶來科技改革與網絡安全隱憂。透過推動數位技術與區塊鏈應用，馬斯克企圖提升政府運作效率。然而，其高度集中管理模式與川普政府的合作，可能引發外界對政府透明度及權力集中化的憂慮，進一步加劇政治與安全風險。

重點摘要：

政府支付系統掌控
- 馬斯克介入管理處理 88% 聯邦支付的核心支付系統，影響社會保障與福利支出。
- DOGE 接管人事管理局（OPM）、總務管理局等機構。
數位化與區塊鏈應用
- 討論引入區塊鏈技術以提升政府效率與數據安全，並追蹤聯邦支出。
- 已招募百名志願者進行相關系統開發。
網絡與資訊安全隱憂
- 資深公務員無法監控數據系統，可能導致駭客風險與資料外洩。
- 政府機構的敏感資料管理透明度降低。
管理模式與改革爭議
- 馬斯克效仿接管 Twitter 的強勢作風，引發內部員工不安。
- 白宮附近 OPM 辦公室改設馬斯克專屬空間，標誌全天候工作架勢。
政治風險與權力集中
- 川普政府簽署命令，授權 DOGE 部門全面接觸政府 IT 系統與紀錄。
- 專家擔憂此舉可能為川普政府增加權力支持並影響政治決策。

川普暫緩關稅計畫：貿易談判與國際緊張局勢

川普政府暫緩對墨西哥與加拿大的關稅計畫，以觀察邊境合作及安全強化成效，並持續對中國及歐盟保持強硬立場。這一系列貿易政策反映了美國試圖透過經濟施壓來達成多項政治與安全目標。然而，此舉也引發市場波動與國際緊張局勢，對全球經濟形成挑戰。

重點摘要：

美加墨貿易政策暫緩
- 對加拿大與墨西哥進口產品的25%關稅延後一個月執行。
- 加拿大承諾強化邊境安全，並成立「芬太尼沙皇」部門；墨西哥同意派遣士兵至邊境防堵毒品與移民流入。
美中貿易威脅持續
- 川普警告若中國未停止出口芬太尼，將進一步提高關稅至超過10%。
- 北京政府釋出願意談判訊號，避免進一步經濟衝突。
歐洲關稅爭議升高
- 川普批評歐盟貿易行為，聲稱歐盟「過分行為」需面臨關稅懲罰。
- 歐盟領袖強調將堅決回應不公平待遇，並尋求與美方建設性對話。
金融市場反應與風險
- 道瓊指數因貿易不確定性盤中暴跌660點，後來收復部分失地。
- 投資策略師建議投資者為更多市場波動做好準備。
美國經濟與政治策略
- 川普政府將關稅視為施壓工具，以追求非貿易讓步，強化邊境安全與國際政治利益。

產業

DeepSeek R1 技術變革對中國數據中心與軟體產業的影響

DeepSeek R1 技術的低成本與高效率特性對數據中心與軟體產業形成短期衝擊與長期利多。儘管市場需求與成本結構仍需觀察，但其降低 AI 技術門檻的特性將促進創新應用，為中國數據中心與軟體業的發展帶來新契機。

重點摘要：

數據中心營運短期衝擊與長期機遇
- DeepSeek R1 技術減少了遠端站點的 AI 訓練需求，對數據中心形成短期不確定性。
- 長期來看，AI 推論需求的增加將為一線城市數據中心帶來成長動力。
21Vianet 與 GDS 控股的市場定位
- 21Vianet 將受益於 DeepSeek 的應用，但 GDS 控股在市場趨勢下具更大優勢。
- 摩根士丹利預期不同類型數據中心營運商將面臨不同挑戰與機遇。
軟體產業的潛在正向影響
- DeepSeek R1 低成本特性降低了軟體公司整合 AI 功能的門檻，促進創新應用。
- 然而，由於市場需求挑戰，短期內不會顯著改善軟體公司的獲利能力。
AI 技術門檻與晶片市場重估
- DeepSeek R1 訓練成本僅為 GPT 的三十分之一，減少高階 GPU 的需求。
- 市場對此消息反應劇烈，晶片製造商與數據中心市值一天內集體損失 1 兆美元。
數據中心產業長期可持續發展
- DeepSeek 技術有助於降低數據中心的電力需求與過度供應風險，推動產業長期健康發展。

放大鏡觀點

川普與墨西哥談話後有所進展，推遲實施關稅，這樣的發展強化了市場認為川普僅將大規模貿易戰當作一個談判工具，並十分注意是否對美國經濟造成損失，雖然美股震盪加劇，但也因此逢低就是買進的機會。另外，從輝達 (NVDA) 股價弱勢及 Palantir 財報後股價狂飆就可以看出，市場偏好已經從 AI 硬體轉向 AI 軟體，因此 Palantir、賽富時 (CRM)、Snowflake (SNOW) 等 AI 相關軟體公司可視為首要佈局重點。展望本週，可關注今日美國 12 月 JOLTs 職位空缺數、週三美國 1 月 ADP 就業人數、1 月 ISM 服務業指數、週五美國 1 月非農就業人口、失業率、2 月密大消費者信心指數。今日焦點財報則有超微 (AMD)、Alphabet (GOOGL)。