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以伊戰爭持續升溫，惟市場初步消化最壞情境
本週，以色列與伊朗之間的衝突進一步升級。以色列接連空襲伊朗境內革命衛隊與核設施，聲稱重創納坦茲（Natanz）地下濃縮設施，並擊斃革命衛隊高層。作為回應，伊朗於週一凌晨向特拉維夫與海法發射數百枚導彈與無人機，造成至少 8 人死亡，並擊中港口電廠與民宅，創下雙方衝突以來最大規模的本土襲擊。
儘管攻勢猛烈，但從雙方行動範圍與語言來看，目前仍維持在**「報復平衡」與「有限升級」的框架內**。伊朗雖使用遠程導彈，但未封鎖霍爾木茲海峽或攻擊美軍基地；以色列則強調「完成第一階段任務」，表示正評估是否升高行動。美國總統川普也表示「希望能談判，但有時必須打完才有機會談」，一方面提供政治空間，另一方面亦未加大直接軍事干預。
綜合來看，市場初步解讀此輪衝突為「強度可控但地點升級」的回合，而非全面戰爭的開端。美股雖於上週五下跌，道瓊跌逾 700 點，但週一期貨與油價反彈，顯示資本市場已初步消化「最壞情境」，轉向觀察是否擴散或降溫。
資金輪動而非恐慌逃殺，能源及軍工漲勢吸睛
觀察標普 500 成分股熱圖上週五表現，可以明顯看出本輪下跌並非全面性拋售，而是針對部分高估值成長股與循環性金融資產的獲利了結與風險調整：
科技與半導體大多回檔，如輝達（-2.09%）、博通（-2.88%）、蘋果（-1.38%）。
金融板塊中 Visa（-5.00%）、Mastercard（-4.62%）、PayPal（-3.21%）跌幅居前，反映穩定幣發行對金融支付前景的疑慮。
相對抗跌的族群集中在能源（XOM +2.18%、COP +2.19%）與軍工（RTX +3.34%、LMT +1.50%）。
這顯示資金並未撤離市場，而是從高波動性轉向具防禦性、現金流穩定的資產，下修反而創造了逢低布局的條件。
中長期投資仍可樂觀，短期風險需審慎關注
雖地緣衝突短期已初步消化，但市場仍須留意後續是否出現「第二波升級」。根據風險模型與地緣觀察，建議投資人密切關注以下五大指標，這些將決定事件是否擴散或收斂：
伊朗的報復行動強度：若發動新一輪導彈或啟動跨境代理人戰爭，可能造成油市與股市再次震盪。
伊朗國內政局穩定性：如領導層遭到重創後引發內亂，將升高區域不確定性與市場焦慮。
霍爾木茲海峽實際封鎖與否：為全球五分之一原油出口航道，若實質封鎖將直接推升油價與運費，觸發全球風險重新定價。
美國軍事與外交表態：若拜登政府進一步支持以色列進攻或施壓伊朗，可能將衝突擴大為「代理戰變全面參戰」格局。
聯準會利率政策調整：油價推升通膨，可能延後原預期的降息時點，對科技股估值不利。
上述風險並非已發生，但值得持續追蹤。只要未有其中兩項同時惡化，則市場整體仍偏向中性至樂觀。
短期震盪即長期佈局良機，三大投資主軸聚焦
1. 能源股：基本面支撐強，通膨保護力高
能源股為本輪衝突最大受益者之一。即使中東情勢緩解，供應緊張與全球庫存低水位仍推升油價。OPEC+ 亦未表示增產意願，短期油價具上行空間。推薦關注：XOM、CVX、COP、XLE（能源ETF）。
2. 軍工股：地緣對沖＋政策支撐的雙重利多
軍費上升是可預期趨勢。以色列、美國、歐洲、亞洲多國皆啟動防衛體系升級計畫。軍工訂單能見度佳，獲利穩定。推薦關注：RTX、LMT、NOC、XAR、ITA（軍工ETF）。
3. 大型科技龍頭：AI驅動、估值下修創造買點
儘管近期回檔，但龍頭科技企業財報穩健、現金流強、仍為資金中長期最青睞的資產類別。下修提供良好進場時點。推薦關注：NVDA、AMD、META、GOOGL、QQQ（科技股ETF）
短期不確定性是風險，也是機會
中東局勢與全球貨幣政策的不確定性，短期將持續牽動市場情緒與資金流向。但從歷史經驗與基本面角度分析，此類地緣政治衝擊對經濟成長與企業獲利影響相對有限，而且時間通常不長。根據過去統計，中東地緣政治對油價的影響最多 6 個月即見頂，而對美股影響方面，主要還是漲多跌少，且受當時的牛熊背景影響較大，因此，若從整體資金面（目前機構持股水位仍低）、企業基本面與長期結構性趨勢觀察，這一波回檔為投資人提供難得的「低風險、高潛力」進場機會。建議投資人選擇基本面穩健、有結構性成長的產業，在控制風險與分批進場的策略下，將有望在波動之後迎來資本的紅利。
