【美股盤勢】關稅進度報喜，美股續強！(2025.07.29)

・ 2025 年 07 月 29 日

大盤解析

川普關稅談判持續傳出好消息，美歐於週末正式達成貿易協議，美方將對歐盟商品課徵15%關稅。作為回應，歐盟承諾自美國進口7,500億美元能源，並額外對美投資6,000億美元，同時開放歐洲市場免徵關稅，且擴大採購美國軍事設備。此外，美中官員召開為期兩天的會談，擬將關稅休戰延長至8月12日之後，並尋求兼顧經濟安全與雙邊貿易穩定。加拿大總理馬卡尼亦表示，與美方的貿易談判正深入進行。若各國未與美國達成協議，商品稅率將參考全球標準，設定在15%至20%之間。受此推動，美股期貨在亞洲時段走高並開高。

不過，本週美股面臨多項重要觀察指標，包括FOMC利率決策會議、PCE物價指數、非農就業與失業率等經濟數據，以及Meta（META）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）與蘋果（AAPL）等科技巨頭財報將陸續公布。因此，美股整體漲幅有限，指數大多在平盤附近震盪，惟費半指數因半導體族群表現亮眼，收盤維持強勢。

類股方面，能源股受油價上揚與歐盟能源採購激勵走強，漲幅居冠；資訊科技股表現居次，受惠AI政策加持與超微（AMD）調漲MI350晶片報價（從1.5萬美元調漲至2.5萬美元，增幅67%），激勵股價大漲4.3%，並帶動輝達（NVDA）、博通（AVGO）上揚；非必需消費股在特斯拉（TSLA）領漲下表現出色，主要受益於歐洲設廠前景，以及與三星簽署165億美元AI晶片合約。反觀，房地產與原物料類股則受到高利率與庫存壓力影響而表現疲弱；醫療保健與必需消費類股則因市場避險情緒降溫，亦相對落後。

焦點新聞

總經

美國全球關稅政策漸趨明朗，市場對貿易戰衝擊預期降溫

儘管美國總統川普強勢推進關稅政策，華爾街對貿易戰的恐慌正逐漸消退。最新對歐盟、英國與日本的協議顯示，全球關稅基準將落在15%至20%之間，低於先前市場擔憂的25%甚至更高水準。同時，美中貿易談判正積極展開，雙方尋求延長暫停加徵關稅的協議，並為川普與習近平的高峰會鋪路。儘管仍存在潛在風險，但全球經濟基本面強勁、通膨壓力有限及金融環境寬鬆，使美國經濟陷入衰退的風險明顯下降。

全球關稅落點穩定
川普表示，未簽署協議的國家將面臨15%至20%範圍的統一關稅，高於年初的單位數水準，但低於4月初提出的25%甚至145%極端方案。
市場反應較預期溫和
隨關稅最終水準明朗，JPMorgan將美國陷入衰退的機率從60%下調至40%。投資人對經濟放緩風險反應冷靜，股市未出現劇烈波動。
美中談判尋求延長休戰
美中官員在斯德哥爾摩進行會談，盼延長90天的暫停關稅協議。若未達成協議，8月12日後高額關稅恐重新啟動，對全球供應鏈構成壓力。
聯準會政策靈活性提升
隨著通膨控制得宜且經濟未現硬著陸，聯準會9月降息機率提升。市場預期本週會議將觀望態度為主，聚焦對關稅對物價影響的評估。
台灣與地緣政治風險緩解
台灣總統賴清德延後原訂訪美行程，避免在美中談判期間激化緊張局勢。這為可能的川習會保留更多外交空間，有助穩定地區局勢。

產業

美國智慧手機市場成長趨緩，印度製手機崛起衝擊中國供應鏈地位

根據Canalys報告，2025年第二季美國智慧手機市場僅微幅成長1%，主要受到經濟壓力與需求不振影響。但同時間，印度首次成為美國智慧手機最大製造來源，主要歸因於蘋果（AAPL）將供應鏈加速轉移至印度，以應對美中貿易不確定性與美國加徵關稅的壓力。此一轉變導致中國製手機在美國市場的占比大幅下滑，從2024年同期的61%跌至25%。整體供應鏈正出現地緣重組趨勢，對亞洲製造格局產生深遠影響。

印度製手機出貨大幅成長
印度製手機在美國市場年增240%，首次成為最大供應來源，主要受蘋果加速供應鏈轉移所推動。
中國製手機占比重挫
中國手機出貨占比從一年前的61%降至25%，反映出廠商積極分散風險並規避美國關稅壓力。
蘋果策略遭美方施壓
蘋果雖在印度擴大生產，但仍面臨總統川普威脅若未在美國本土生產，將面臨額外關稅。
整體需求疲弱
儘管廠商提前補庫存因應政策風險，但市場僅成長1%，顯示終端銷售與實際需求仍有落差。
品牌表現分化
蘋果出貨年減11%，反觀三星（005930.KS）出貨成長38%，顯示市場競爭格局變動中。

個股

AMD調升MI350售價至25,000美元，力拚AI市場與Nvidia抗衡

AMD（NASDAQ:AMD）宣布將其Instinct MI350 AI加速器售價從15,000美元大幅調漲至25,000美元，漲幅達67%。此舉顯示公司對AI產品需求具高度信心，並預期將對下季財報帶來實質營收助力。與此同時，新一代MI355X GPU已於6月開始出貨，成為市場關注焦點。分析師預估2025財年Q3資料中心GPU營收將達16.5億美元，儘管出口限制導致中國市場銷售受限，若許可證獲續發，仍有上行潛力。AMD此次調價與新品推出，意味其將積極搶攻高達5,000億美元的AI運算市場，挑戰輝達（NVDA）的領先地位。

MI350大幅漲價
AMD將Instinct MI350價格調升至25,000美元，儘管仍低於輝達Blackwell B200，但漲幅高達67%，顯示市場需求強勁。
MI355X GPU成業績關鍵
新品MI355X已於6月出貨，市場密切觀察其被採用速度，將影響8月5日公布的第二季財報表現。
Q3資料中心營收預測
分析師預測Q3資料中心GPU營收為16.5億美元，年增溫和，已計入8億美元中國市場出口限制帶來的拖累。
出口許可影響營運彈性
若美國政府續發MI308X出口中國的許可證，將成為下半年營收成長的重要推力。
挑戰輝達AI霸主地位
隨著產品性能與定價策略雙管齊下，AMD強化在AI市場的競爭力，試圖在5,000億美元規模的市場中分食更多份額。

特斯拉與三星簽下165億美元AI晶片大單，推動德州工廠與代工業務轉型

特斯拉（TSLA）與三星電子（005930.KS）簽署總值達165億美元的晶片供應協議，由三星位於德州泰勒（Taylor）的新晶圓廠專責生產Tesla下一代AI6晶片。此協議為三星長期發展邏輯晶片代工業務注入強心針，有望改善其近年持續虧損的晶圓代工部門。雖然此合作短期難以立即改變特斯拉電動車銷售或自動駕駛推進的瓶頸，但對雙方在AI運算晶片的佈局與供應鏈自主化具戰略意義。

AI6晶片由三星德州廠生產
馬斯克親自證實AI6晶片將由三星美國德州廠生產，該廠曾因缺乏客戶而進度延誤，這次訂單對其營運具有關鍵轉捩點。
三星代工業務受振奮
三星目前在全球晶圓代工市佔僅8%，遠低於台積電（TSMC）67%，此次與特斯拉合作有望縮小差距並重振市場信心。
馬斯克強調戰略價值
馬斯克透露特斯拉將參與產線效率優化，並暗示實際訂單金額可能遠高於165億美元，突顯此交易非單純商業合約，更具戰略合作意涵。
量產時程預估2027年以後
根據特斯拉的晶片開發節奏，AI6晶片大概率於2027至2028年間量產，短期無助於解決電動車銷售放緩與機器人計畫延宕問題。
三星搶攻AI晶片新市場
儘管目前在高頻寬記憶體（HBM）領域落後SK海力士與美光，三星透過與特斯拉合作的AI晶片代工，有望轉攻AI推論運算應用新藍海。

Ray-Ban Meta智慧眼鏡銷售年增三倍，EssilorLuxottica業績創新高

EssilorLuxottica宣布，與Meta合作推出的Ray-Ban Meta智慧眼鏡銷售額在2025年上半年較去年同期激增三倍，成為公司整體營收成長的主力推手。這波成功助力其上半年總營收達到140.2億歐元（約162.5億美元），年增7.3%。隨著Oakley Meta與未來的Prada聯名智慧眼鏡產品線陸續推出，EssilorLuxottica與Meta正積極布局穿戴裝置作為下一代運算平台的關鍵入口。

Ray-Ban Meta眼鏡銷售飆升
該產品結合時尚與科技，搭載Meta語音助理與攝影功能，深受市場青睞，銷售額年增三倍，顯示消費者對穿戴式智慧設備接受度提升。
智慧眼鏡帶動整體營收成長
EssilorLuxottica上半年營收達162.5億美元，年增7.3%，Ray-Ban Meta眼鏡為主要貢獻來源之一。
Oakley與Prada產品線即將擴張
公司已於6月推出Oakley Meta Performance智慧眼鏡，未來也將推出與Prada聯名款，進一步鞏固多元品牌戰略。
長期合作深化技術布局
Meta與EssilorLuxottica已延長合作至2030年代，將共同研發多代智慧眼鏡產品，融合AI與感測技術，瞄準下一代運算平台。
Meta推動AI整合戰略
結合AI語音、感測與健康應用的智慧眼鏡產品，將成為Meta實現其AI運算願景的重要終端載體，加速其硬體生態系構建。

Waymo將於2026年進軍達拉斯，擴大全美無人計程車商業版圖

Alphabet旗下自駕車部門Waymo宣布，將於2026年在達拉斯啟動無人計程車服務，進一步拓展其商業營運城市至包括邁阿密與華盛頓特區在內的全美市場。此次進軍達拉斯由租車公司Avis負責車隊管理，並強化雙方在智慧交通與車隊營運上的合作。Waymo目前已在五大城市進行每週逾25萬筆付費接送服務，持續領先其他自駕車競爭對手如Tesla、Zoox與多家新創公司。

達拉斯為Waymo下一站
Waymo已於達拉斯市中心測試Jaguar I-PACE搭載自駕系統的車輛，2026年將正式啟用Waymo App提供無人叫車服務。
Avis車隊管理角色擴大
Avis將協助營運與維護Waymo在達拉斯的自駕車車隊，轉型為智慧車隊基礎設施供應商，深化Mobility生態系參與度。
Waymo商業化進程領先
Waymo目前每週進行超過250,000筆付費行程，主要市場涵蓋亞特蘭大、奧斯汀、洛杉磯、鳳凰城與舊金山，持續擴大市場領導地位。
國際競爭與市場布局
在國際市場方面，中國百度Apollo Go為主要競爭對手，並有意進軍歐洲市場，全球Robotaxi競賽持續升溫。
Alphabet加重Other Bets營收比重
Waymo已成為Alphabet Other Bets部門主要貢獻來源之一，該部門Q2營收為3.73億美元，但仍虧損12.5億美元，顯示長期投資尚未轉盈。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

美股持續受益於關稅進展與 AI 樂觀情緒帶動，持續向上挺進，市場情緒已逐漸轉向極度貪婪，在評價偏高的背景下，美股呈現驚驚漲的格局。展望未來，市場關注美國對半導體關稅相關的協議，但就目前談判下來的結果來看，樂觀看待其發展。財報表現方面，科技巨頭也預期在 AI 的推動下，給予市場信心，加上目前經濟穩健，聯準會即便降息幅度有限短線影響市場情緒，但也象徵整體狀況良好，因此無須過度擔憂，若遇到降息幅度比預期還高的情況，反而需留意經濟前景的惡化，傳導到衝擊市場情緒，而導致漲勢暫歇，甚至有所修正。

展望本週，眾多科技巨頭將公布財報，包括 Meta、微軟、高通、蘋果及亞馬遜，經濟數據方面則有今天的 JOLTs 職位空缺數、以及之後的 25Q2 GDP 初值、PCE 通膨數據及非農、失業率等就業報告，FOMC 會議也將在台灣時間週四凌晨公布，建議投資人留意。