【美股盤勢】就業報告亮眼，美股再刷新高！(2025.07.04)

・ 2025 年 07 月 04 日

大盤解析

昨日盤前公布美國 6 月非農新增就業人數從前月 14.4 萬人上升至 14.7 萬人，優於市場預期的 11 萬人；失業率同樣從 4.2% 滑落至 4.1%，也優於預期的 4.3%；同時，初領失業金人數從 23.7 萬人降至 23.3 萬人，優於市場預期的 24 萬人。這些數據緩解市場對經濟的擔憂，激勵美股走揚。隨後公布的 6 月 ISM 服務業 PMI 指數也優於預期，從 49.9 回升至 50.8，帶動美股盤中續揚，雖尾盤出現假日前獲利了解賣壓，但主要指數仍全數收漲，那指及羅素 2000 皆有逾 1% 漲幅。

類股方面，資訊科技最爲強勢，其中美國取消對 EDA（電子設計自動化）產品的出口限制，帶動新思科技（SNPS）及益華科技（CDNS）分別上漲 4.9%、5.1%。半導體股亦同步走強，英特爾（INTC）及博通（AVGO）分別上漲 2.8%、2.0%。

另外，太陽能類股則因中國工信部傳出將整頓國內產業無序競爭，First Solar（FSLR）大漲 8.5%；金融股持續受惠於壓力測試過關及補充性槓桿比率（SLR）放寬，推動銀行加碼股票回購及股利政策，摩根士丹利（MS）市場上調摩根大通（JPM）及花旗（C）目標價使兩者分別上漲 1.4%、2.3%，富國銀行（WFC）同樣上漲 1.5%，股價再創歷史新高。能源、醫療保健及原物料則相對平淡。

焦點新聞

總經

川普「大而美法案」通過國會，稅改與移民政策將全面落地

美國總統川普推動的「大而美法案」在眾議院以218比214驚險通過，為其第二任期最大立法勝利，並將在7月4日國慶日由川普正式簽署成法。此法案融合大規模減稅、強化移民執法、削減社會安全網與擴張總統權限於一體，儘管備受財政與社會爭議，川普藉由個人魅力與高壓手段使共和黨內幾乎全員歸隊，達成他任內最具代表性的政策布局。

微幅過關、黨內高度動員
眾院以4票差距通過法案，僅有2位共和黨人倒戈；參院則由副總統JD Vance投下關鍵一票。川普連日致電議員、邀請至高爾夫球場私談，成功扭轉黨內反對聲浪。
內容涵蓋稅改、社福削減與移民加強
法案永久延續2017年稅改，新增父母與勞工稅務優惠，同時削減Medicaid、糧食補助與綠能補貼，預計未來10年減少稅收4.5兆美元、削支1.1兆美元，約1,200萬人將失去醫療保險。
赤字與債務擴張引憂
國會預算辦公室預估法案將增加3.4兆美元赤字，舉債上限提高5兆美元。Moody's早前已下調美債評等，投資人擔憂美國長期債務負擔恐推升借貸成本。
民調不利但總統政治風險有限
根據Pew民調，49%美國民眾反對此案，僅29%支持，主要因其偏向富人、削弱弱勢群體保障。但分析指出，川普已無連任壓力，政治成本轉嫁至尋求連任的共和黨國會議員。
民主黨強力反彈，法案成2026中期選舉主軸
民主黨全員反對，領袖Jeffries發表長達8小時46分鐘演說批評「用電鋸砍社福」。民主黨將以此案作為中期選舉主軸，力圖重奪國會主導權。

川普與普丁通話籲烏俄停火，美援暫停引發國際疑慮

美國總統川普與俄羅斯總統普丁於週四進行近一小時通話，討論烏克蘭局勢。川普呼籲雙方立即停火，然而普丁重申將繼續其「戰略目標」，並未做出讓步。同時，美國已暫停部分對烏軍援，引發美國國內外對川普對烏政策立場的質疑，尤其在俄軍6月加大對烏攻擊力道之際，美方的援助遲疑備受關注。

川普倡議停火，普丁堅持既定戰略
克里姆林宮稱川普提出立即停火的可能性，但普丁表示俄方將繼續尋求「政治解決」，並強調不會放棄既定戰爭目標。
美國暫停部分軍援烏克蘭
國防部長Hegseth下令暫停部分彈藥與飛彈援助，並進行彈藥庫存審查，聲稱是為維持軍事備戰與「美國優先」戰略一致。
共和黨內部出現分歧
前國務卿蓬佩奧批評暫停軍援是「災難性錯誤」，表示放任俄國得逞將削弱美國全球安全地位。
五角大廈強調審慎調整政策
發言人Parnell表示，美方正檢討軍援流程，以確保既支援烏克蘭、又不損害自身國防需求。
烏克蘭警告延遲軍援恐助長俄軍
外交部表示，任何援助遲疑只會鼓勵俄方持續戰爭行動；總統澤倫斯基則呼籲加快防空支援，保障平民安全。

美國6月就業成長優於預期，政府部門成最大推手，7月降息機率大減

美國6月非農就業人數新增14.7萬人，遠優於市場預估的11萬人，顯示勞動市場仍具韌性。政府部門貢獻近一半新增職位，特別是州與地方教育單位。然而，勞動參與率下滑及失業率下降主要來自退出勞動市場人數增加，使市場對7月聯準會降息預期大幅降溫。

政府部門領漲，就業數據優於預期
政府部門新增7.3萬職位，占本月新增非農就業的一半，其中地方與州政府教育職缺增幅最大。醫療與社會援助也貢獻近6萬人，其餘行業如建築與餐旅業則表現平平。
勞動參與率下滑掩蓋失業率改善
失業率降至4.1%，創2月以來新低，但參與率降至62.3%，為2022年底以來最低，顯示許多人退出求職市場。未尋職者增加32.9萬人，反映勞動力基礎縮小。
時薪溫和成長，通膨壓力有限
平均時薪月增0.2%、年增3.7%，顯示工資壓力仍受控，有助緩解通膨疑慮。工時略減至34.2小時，暗示企業用工需求略有放緩。
降息預期大幅下修，7月幾乎不可能
優於預期的就業數據使市場幾乎排除7月降息機率，從前一天的23.8%驟降至4.7%。目前市場預期今年降息次數從三次減至兩次，最早可能延至9月。
川普施壓Fed，市場觀望政治風險
儘管川普呼籲Fed立即降息並要求主席鮑爾辭職，但鮑爾仍採審慎立場，認為經濟強勁提供觀察空間。川普政府下調聯邦部門人力、並推進保守支出政策，也牽動未來就業結構變化。

產業

美國解除對中國EDA軟體出口限制，Synopsys、Cadence與Siemens恢復對陸業務

美國商務部已撤銷對中國出口電子設計自動化（EDA）軟體的限制，三大EDA供應商 Synopsys、Cadence 和 Siemens EDA 均證實接獲通知，恢復對中國客戶的銷售與支援。此舉不僅刺激相關股價上揚，也被視為中美在晶片與科技貿易關係上的降溫信號，對全球半導體產業影響深遠。

EDA出口限制正式解除
Synopsys、Cadence 與 Siemens EDA 均表示已收到美國商務部來函，確認5月23日實施的出口許可要求現已取消，可恢復全產品線銷售與技術支援。
中國市場回溫，股價同步走揚
Synopsys 與 Cadence 股價分別上漲約5%；Synopsys曾於5月財報中透露中國市場表現疲弱，佔其季度營收約10%，解禁後有望回補成長動能。
美國主導EDA市場結構
根據TrendForce資料，截至2024年Synopsys、Cadence、Siemens EDA全球市佔率分別為31%、30%、13%，合計主導近75%市場，為中國晶片設計不可或缺工具。
中美科技貿易關係出現緩和跡象
此次解禁正值中美貿易磋商釋出利多，中方近期重啟稀土與技術交流條件性協議，有望為後續高科技貿易帶來更多空間。
中國持續發展本土EDA生態
雖美國重啟軟體出口，但中國政策仍全力扶持本土EDA業者與自主設計能力，以減少對外依賴，長期競爭格局仍將演變。

美國7月4日旅遊潮旺但全年航空需求疲弱，航空業預警下半年削減航班

美國7月4日假期將迎來逾1,850萬名航空旅客，創下疫後新高峰，但航空業對全年展望仍保守，因票價下跌與消費趨緩導致需求不如預期。包括西南航空、達美與美國航空在內的多家航空公司已撤回2025年財測，準備於暑期旺季後削減不賺錢的航線，反映航空業面臨供過於求與經濟不確定性雙重壓力。

暑期票價下跌，吸引短期旅客
根據Hopper數據，美國夏季國內機票平均來回價格為265美元，年減3%，為2021年以來最低。5月通膨報告顯示，機票價格較去年同期下滑逾7%。
航空業削減財測，準備下半年縮編
西南、達美、美航與阿拉斯加航空均已撤回2025財測，因川普政府關稅政策反覆、國際旅客減少及宏觀經濟不明朗。航空公司計劃在夏季後削減虧損航班，控制供給。
消費力減弱，卡片支出數據佐證
美國銀行數據顯示，6月航空相關信用卡與借記卡消費年減11.8%，連續6個月呈現年減趨勢，顯示旅客支出力道持續下滑。
國際旅遊成為少數亮點
出境旅遊仍具韌性，美歐航線票價均價為817美元，較去年下降近100美元，亞洲航線均價為1,328美元，年減13%，顯示海外航線票價鬆動但需求相對穩定。
投資人聚焦下半年需求與航班調整訊號
市場期待航空公司在即將到來的財報中說明下半年削減運能的具體計畫，分析師認為若出現更多「需求回溫」或減班訊號，可能對股價形成正面驅動。

矽谷IPO市場重啟曙光初現，Circle與CoreWeave領漲，創投業審慎樂觀

沉寂三年的科技IPO市場在2025年上半年逐漸回暖，特別是6月出現五家新股上市，創下疫情以來新高。隨著Circle與CoreWeave等公司股價強勢表現，創投業者開始看到退出管道重啟的希望。然而，高估值獨角獸仍多數觀望，市場復甦仍充滿變數。

Circle上市暴漲，創投實現巨額回報
穩定幣公司Circle於6月5日在紐交所上市，市值已漲至420億美元，較IPO價格飆升六倍。受惠於GENIUS法案通過，推動市場對穩定幣制度的信心，General Catalyst、Accel等創投合計持股市值達80億美元。
IPO數量回升但規模仍小
2025年6月新上市科技公司數量增至5家，較年初每月平均2家顯著成長，但多數為估值低於50億美元的新創，如Hinge Health、Chime與eToro等，與2021年的超級IPO潮仍有差距。
CoreWeave後發先至，AI基礎建設吸引資金
3月上市的AI基礎設施公司CoreWeave在5月與6月大漲，反映市場對AI基礎服務的高度關注，也為投資人注入信心。
創投面臨流動性壓力，轉向次級市場與併購
NVCA報告指出，創投退出價值雖年增34%至980億美元，仍較2021年高峰低87%。部分公司如Scale AI透過Meta入股方式，讓早期投資人如Accel實現25億美元以上報酬。
市場前景仍不明朗，投資人審慎觀望
高利率、地緣政治風險與IPO監管仍構成挑戰，Klarna與StubHub等公司因不確定性推遲上市。創投界普遍認為需觀察更多穩定的經濟數據，才能確認IPO市場真正重啟。

個股

Nvidia最新Blackwell Ultra晶片首度商用部署，CoreWeave搶先導入搶占AI運算市場

Nvidia最新一代AI圖形處理器Blackwell Ultra已由雲端運算商CoreWeave率先部署，成為首家商用導入的雲服務供應商。該系統由Dell打造，採用液冷設計，整合72顆Blackwell Ultra GPU與36顆Grace CPU，並在美國本地組裝測試。此舉標誌Nvidia最新AI晶片正式落地，加速AI算力市場競爭。

Blackwell Ultra性能大躍進
Nvidia表示，Blackwell Ultra的AI生成能力是前代Blackwell的50倍，專為大規模訓練與部署AI模型設計，預計今年下半年大量出貨。
CoreWeave搶先部署搶市先機
CoreWeave為首家導入Blackwell Ultra的雲端服務商，透過最新AI算力吸引AI開發者與企業客戶，在與亞馬遜、微軟、Google等巨頭競爭中取得差異化優勢。
Dell負責製造，強調美國本地組裝
Dell提供核心硬體系統GB300 NVL72，包含液冷散熱與高密度運算設計，並於美國進行生產與測試，符合AI基礎設施國產化趨勢。
市場反應正向，三家公司股價齊揚
公告當日CoreWeave股價上漲6%，Nvidia (NVDA)與Dell股價亦分別上漲近2%，顯示市場看好新晶片部署對AI雲端基礎設施的帶動效益。
Nvidia轉型焦點受關注
投資人密切觀察Blackwell Ultra從宣布到部署的進度與產能穩定性，Nvidia財務長Kress此前曾表示，本季將開始出貨，此次部署驗證供應鏈與產品穩定性。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

川普的兩大政策—關稅及減稅即將在未來一週有更明確的發展，且從指數來看，市場更傾向相信最終結果將有利於美國整體經濟走勢。其中，大而美法案主要探討兩大主軸，其一是分辨受惠及受害的產業，例如半導體、國防軍工等族群將受惠，電動車、醫療保健則可能成刀下亡魂。其二，財政赤字的擴大。儘管大而美減稅及削減支出法案將造成債務增加，但樂觀看待其對經濟的刺激效果，債務占 GDP 比率下滑，是最終的長期目標，而短期的赤字擴大擔憂是市場需面對的短期的必要之惡，雖中間可能影響市場情緒為美股帶來震盪，但長期經濟有望因而穩健增長之下，樂觀看待美股表現。今日美股因美國獨立紀念日休市一天。

更新：美國總統川普推動的「大而美法案」在眾議院以218比214驚險通過，為其第二任期最大立法勝利，並將在7月4日國慶日由川普正式簽署成法。此法案有望推動美股走揚，且受惠及受害股走勢分化或將更加明顯。