【美股盤勢】美越達成貿易協議，Nike上漲逾4%！(2025.07.03)

・ 2025 年 07 月 03 日

大盤解析

美股盤前公布美國 6 月 ADP 就業新增人數從前值 2.9 萬人下降至 -3.3 萬人，創 2023/03 以來新低，且大幅低於市場預期的 9.8 萬人，就業數據疲弱強化聯準會降息預期。

另外，川普宣布已與越南達成貿易協議，從原本可能面臨的 46% 高額關稅降至 20%，而轉運品（即中國等地製造，僅在越南進行最終簡單加工後轉出口至美國的產品）則將面臨40%的關稅，而越南則同意全面取消對美國商品的關稅，並提高美國商品採購，促使 Nike（NKE）、Under Armour（UA）等大量依賴越南製造的美國品牌股價走揚。

雖然白宮尚未公布正式條文，顯示協議部分細節尚未定案，但川普繼英國、中國後，又達成重大貿易進展，讓市場期待 7/9 對等關稅暫緩期限前可望有更多貿易協議出爐，市場情緒轉趨樂觀，美股開盤後持續走高，標普及那指再創歷史新高，費半及羅素2000皆有超過 1% 漲幅，道瓊則微幅下跌。

焦點新聞

總經

川普宣布與越南達成新貿易協議，美國對越南進口商品課徵20%關稅，並獲得零關稅市場准入

美國總統川普宣布與越南達成貿易協議，內容包括對越南進口商品課徵20%關稅，以及對經由越南轉運至美國的第三國貨物課徵40%關稅。同時，美國商品可零關稅進入越南市場。該協議尚未確認是否正式簽署，但距離美國關稅90天寬限期結束僅剩數日，顯示川普政府積極推動雙邊貿易談判。

這項協議標誌著川普持續推動保護主義貿易政策，並試圖阻止中國透過越南進行轉運規避關稅。然而，關稅成本實際由美國進口商承擔，可能導致消費者物價上漲，進一步加深經濟不確定性。

美越達成貿易協議
川普透過Truth Social宣布與越南達成協議，對越南輸美商品課徵20%關稅，並要求對轉運貨物課徵40%稅率，以阻止中國等國繞道出口。
美國獲零關稅准入
作為交換，美國商品將享有進入越南市場的零關稅待遇，川普強調此舉將促進美國大型引擎車輛等產品在越南的銷售。
關稅成本由美商承擔
雖川普表示「越南將支付關稅」，實際上進口關稅由美國企業承擔，可能轉嫁至消費者或供應商，提升進口商品價格。
價格上漲壓力浮現
據AlixPartners估算，10%關稅下男士毛衣價格將上漲8%，若回到46%稅率，漲幅將達35%。聯準會預期關稅影響將於夏季顯現。
越南經濟高度依賴美國
越南對美出口占其GDP約30%，對美國市場依賴程度高，關稅政策對其經濟影響顯著，也加速其與美國談判動機。

美國6月私部門就業意外下滑，服務業與白領職位成重災區，經濟動能引發疑慮

6月美國私部門就業出現2023年3月以來首次萎縮，ADP報告顯示當月淨減少33,000個職位，遠低於市場預期的增加100,000個。該報告突顯服務業與白領工作需求下滑，加上聯邦裁員與高利率對科技與知識型產業的壓力，市場對經濟穩健性的信心出現動搖。

ADP指出雖然大規模裁員仍罕見，但企業不願增聘或補足離職人力導致整體職位數下降。加上川普政府推動的政府效率部（DOGE）大規模裁員，市場逐步感受到白領就業市場的降溫。

服務業大幅裁員
專業/商業服務減少56,000個職位，健康/教育領域減少52,000個，服務業總體下滑66,000個職位，顯示白領與社會服務相關領域需求明顯放緩。
小型企業受創最重
員工數少於20人的小企業淨流失29,000個職位，相較下500人以上大企業反而新增30,000職位，反映中小企業對經濟前景更為保守。
政府裁員效應發酵
DOGE裁員已削減超過280,000個聯邦職位，且知識型領域如行銷、數據分析、軟體開發等職缺需求減弱，轉職難度攀升。
地區與產業差異
美國中西部與西部6月分別減少24,000與20,000職位，南部則逆勢增加13,000個。製造、建築與礦業等商品生產領域仍新增32,000個職位，成為少數亮點。
薪資成長趨緩
在職者薪資年增率從4.5%降至4.4%，轉職者從7%降至6.8%，反映勞動市場緊張程度緩解，雇主議價能力上升。

川普重大稅改與支出法案力推移民執法與減稅，預計將使美國債務增加3.4兆美元

美國國會正推進一項總額龐大的稅改與支出法案，內容涵蓋川普政府多項國內優先政策，預計將在國慶日（7月4日）前簽署成法。該法案包括史上最大規模的移民執法撥款、延長並擴大川普2017年稅改、削減醫療與社福支出，並新增能源、教育與環保政策重大轉向。雖已獲參議院通過，但眾議院內部仍存異見，因法案成本與財政赤字引發保守派擔憂。

移民執法預算創新高
法案編列1,700億美元用於移民執法，包括擴增ICE人力、興建邊界圍牆、擴充拘留容量至每日10萬人，並對庇護申請與工作許可等設新收費，如庇護申請收費100美元、工作證收費550美元。
稅改內容偏向高所得者
永久化2017年川普稅改，包括降低個人與企業稅率、擴大SALT扣抵上限至4萬美元、為小費與加班工時提供減稅。10年內預估減少稅收4.5兆美元。
醫療與社福削減影響重大
設定Medicaid工時門檻、排除部分非公民資格、限制變性醫療與墮胎資助，導致預估近1,200萬人失去保險；SNAP補助則強化工時條件、排除部分非公民，節省1,860億美元。
能源政策大轉向
取消電動車、太陽能與節能設備補貼，擴大墨西哥灣、阿拉斯加與聯邦土地上的石油與天然氣開採，削減環保執法預算。
財政赤字與債務飆升
法案將使國債增加3.4兆美元，並調高債務上限5兆美元。國會預算辦公室（CBO）分析指出，整體支出與減稅內容對財政穩定構成長期壓力。

個股

特斯拉Q2交車量年減14%，優於預期激勵股價上漲近5%

特斯拉 (TSLA) 公布2025年第二季交車量為384,122輛，較去年同期減少14%，但優於市場預期，引發投資人樂觀反彈，股價上漲近5%。這已是連續第二季年減，顯示其仍面臨中國電動車競爭、品牌爭議與補貼政策變化等多重壓力。不過部分分析師認為本季可能為交車谷底。

交車與產量仍年減，但優於悲觀預期
Q2交車384,122輛，略低於分析師預期的387,000輛；去年同期為443,956輛。產量410,244輛，與去年同期持平。市場先前擔憂更大跌幅，實際數據釋出後提振股價。
Model 3與Model Y仍為主力
特斯拉表示，本季生產396,835輛Model 3與Model Y，合計交付373,728輛，占總交車量近97%。其餘10,394輛為Cybertruck等其他車型。
競爭與政治風險壓力加劇
中國車廠推出更多平價新車搶市，特斯拉銷量受壓。同時Elon Musk因挺川普與極右翼政黨，形象爭議衝擊品牌，且川普稅改法案恐削減對綠能與電動車的補貼，對特斯拉未來不利。
Cybertruck仍受品質挑戰
Cybertruck自2023年底開始交付以來，已因硬體與軟體問題發起8次召回，顯示新車可靠度仍需改善。
特斯拉市值回升、財報關鍵在後
雖年初以來股價僅上漲約22%，表現落後科技巨頭，但市值已重返1兆美元。財報將於7月23日盤後公布，投資人將關注毛利率與未來展望。

Datadog將取代瞻博網路納入S&P 500，股價盤後飆漲10%

監控軟體公司Datadog (DDOG) 將於7月9日正式加入標普500指數，取代被慧與科技 (HPE) 收購的瞻博網路 (Juniper Networks)，消息公布後Datadog盤後股價勁揚10%。此舉不僅象徵其市場地位提升，也引發被動型資金重新配置，成為短期利多催化劑。

S&P 500成分股變動激勵股價
S&P Global宣布Datadog將納入S&P 500，對於被動基金與ETF構成配置需求，通常能推動成分股股價短期上揚。
瞻博網路遭收購出局
慧與科技以134億美元完成對瞻博網路的併購，並依司法部要求剝離其Instant On業務。完成收購後，瞻博被從S&P 500除名。
Datadog基本面穩健
Datadog於2019年上市，2025年Q1淨利為2,460萬美元，營收達7.62億美元。競爭對手包括Cisco（已收購Splunk）、Elastic、以及AWS與微軟Azure等雲端平台。
雖年初表現疲弱但市值領先
截至本週三收盤，Datadog股價年內下跌5.5%，落後於那斯達克指數的5.6%漲幅，但其市值達466億美元，明顯高於S&P 500成分股中位數。
科技股持續擴大在S&P 500比重
隨科技滲透各產業，標普指數持續納入相關公司。近年新增成分股包括DoorDash、Workday、Palantir、CrowdStrike、Super Micro等，反映市場結構變化。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

昨日美國在關稅方面有所斬獲，加上就業數據的疲軟使降息預期上升，驅動美股走揚。預期 7/9 不是風險加大的入口，而是全球貿易情勢轉趨明朗的開始，即便川普可能依舊會與部分強硬立場的國家產生摩擦，但美國擁有全球最大消費市場、美元霸權與金融制裁、科技與供應鏈主導力、軍事及地緣戰略影響力等眾多優勢，最終將與各國取得平衡，美國也高機率能獲得其想要的結果。

整體而言，建議投資人持續關注關稅動態對各產業及企業的影響，以及大而美法案的受惠受害股，包括美製半導體減稅，投行看好台積電 (TSM) 繼續上行，這類投資機會下半年將繼續展現。展望本週，今日將公布 6 月非農就業人數及失業率，以及 6 月 ISM 服務業指數；另外，7/3 美國獨立紀念日前夕將提前 3 個小時休市、7/4 美國獨立紀念日休市一日。