【美股動態】Meta財報大勝，AI支出上看1350億美元
財報驚喜與強勁指引同時到位，股價盤後勁揚
Meta平台(META)公布第四季營收與獲利全面優於預期，並釋出強勁的2026年第一季營收區間與全年投資計畫，盤後股價一度上漲約7%至10%。市場焦點落在兩大訊息：廣告動能持續改善支撐短期營收，加上AI基礎建設資本支出上調至1,150億至1,350億美元，然而公司仍預期2026年營業利益將高於2025年，化解投資人對燒錢換成長的疑慮。
廣告引擎恢復拉力，營收與EPS雙雙勝出
第四季營收報599億美元，較前一年同期年增23.8%，優於市場普遍預期；每股盈餘8.88美元同樣勝過共識。公司指出，營收在各主要地區較前一季均有成長，家族每日活躍用戶達35.8億人，平均每用戶營收提升至16.56美元，顯示廣告需求與投放效率雙雙改善。費用增速雖在季末帶來部分利潤率壓力，但營業表現仍優於市場原先估計。
首季營收區間優於市場，外匯順風助攻年增
公司預期2026年第一季營收為535億至565億美元，顯著高於市場先前約514億美元的共識，並指出外匯對年增率將帶來約4個百分點的正向貢獻。由於第一季通常是全年淡季，弱季仍能給出強勢區間，被視為對全年基本面最具說服力的訊號之一。
AI資本支出擴張到兆級規模，營運槓桿目標不變
Meta同時將2026年資本支出指引上修至1,150億至1,350億美元，全年總費用預估為1,620億至1,690億美元，主要用於AI相關的基礎建設與技術人才。儘管支出曲線抬高，公司仍強調2026年營業利益將高於2025年，Reality Labs的營運虧損預期與2025年相近，之後逐步收斂。相較去年10月僅以「2026年資本支出將顯著增加」的模糊說法，此次明確量化並搭配營收與獲利展望，顯示資本配置更具節奏感，也降低市場對不確定性的折價。
市場敘事由支出轉向變現，投資人情緒明顯升溫
財報公布初期股價一度受高支出壓抑而回落，但隨著首季營收區間與營業利益目標被解讀為「高成長搭配可控槓桿」，買盤迅速回流。華爾街對於「強勁廣告基本面＋AI大擴建」的組合給予正面評價，短線波動仍在，但主軸從「花多少錢」轉為「能創造多大收入與效率」，市場交易心態轉向傾聽成長故事。
AI基建擴張牽動供應鏈，半導體與設備類股受惠
兆級資本支出意味資料中心與AI運算資源需求長期上修，相關供應鏈可望獲得更清晰能見度。輝達(NVDA)、超微(AMD)在加速運算與伺服器平台有望持續受惠，博通(AVGO)、美光(MU)與台積電(TSM)則在高頻寬記憶體、先進封裝與製程產能上承接擴張紅利。超大型雲端業者的投資節奏往往具有示範效果，對微軟(MSFT)與Google母公司Alphabet(GOOGL)等同業的資本配置亦具帶動意義，AI基建循環的跨度與深度有望延長。
廣告需求展現韌性，數位廣告生態同步受益
Meta的廣告成效產品與內容型態持續優化，Instagram Reels帶動廣告庫存與黏著度，搭配AI投放工具提升轉換率，支撐平均每用戶營收走高。這項趨勢對Alphabet與Snap(SNAP)等同業同樣是風向指標，顯示品牌主與中小企業在景氣雜音之下仍維持行銷預算，數位廣告滲透率持續攀升。宏觀層面若利率預期穩定，有助廣告客戶的投放可見度與規劃期拉長。
效率工具提升產能，成本曲線有機會隨規模下彎
公司強調AI工具已在內部推動工程與營運效率，若員工生產力顯著提升，長期費用率可望逐季走低，為重資本支出階段提供緩衝。年初以來Reality Labs已有若干人力調整，後續若持續優化組織結構，將有助將資源集中於回報較高的AI與廣告主業。不過，轉型過程在人才保留與研發節奏上仍需拿捏，以避免對創新動能造成副作用。
監管與平台風險猶存，隱私與內容治理是關鍵變數
歐美對大型平台的反壟斷與資料隱私要求持續升級，接下來針對推薦演算法、跨平台資料共享與青少年保護等議題的合規成本可能擴大。若第三方生態或作業系統政策再度調整追蹤權限，廣告定向效率短期或受影響，雖然AI模型可部分抵銷，但仍需觀察成效。內容治理與社群安全亦是風險面，任何重大爭議事件都可能帶來監管壓力與品牌評價波動。
技術面與估值觀察並進，短線震盪不改中期趨勢
財報後股價跳空上行，市場將關注能否有效站穩前波高點並放量延續。估值面在獲利與現金流強勢支撐下仍具吸引力，但在高資本支出投入期，投資人需容忍獲利率的階段性波動。短線而言，財報後波動率通常走高，易出現「好消息獲利了結」與「逢回承接」的拉鋸；中期則取決於廣告成長與AI變現路徑的落地速度。
機構看法偏多但更聚焦費用紀律，逢回布局成主流共識
Rothschild & Co Redburn將評等由中立調升至買進，目標價自740美元上調至900美元，認為短線費用上修或壓抑市場情緒，但長期價值與股價存在落差，建議財報後任何回檔皆可分批布局。Stifel則將目標價自875美元下調至785美元並維持買進，指出投資人關注重點將轉向2026年的總費用與資本支出軌跡，並持續評估支出對獲利的影響。
三大驗證點左右評價，資本回報將決定多頭延續度
接下來三個觀察重點將影響市場對Meta的評價：其一，AI產品從模型到服務的變現節奏，包含廣告投放工具、創作者與商務變現與企業解決方案；其二，廣告引擎的持續性成長，是否能維持用戶與平均每用戶營收同步走高；其三，費用與資本支出的紀律，是否如承諾在2026年仍推升營業利益。對一般投資人而言，逢回分批、關注基本面更新與資本效率指標是可行路徑；對進階交易者，短線可留意財報後的跳空缺口與量能變化，中期則以AI資本回報與廣告動能作為倉位調整依據。
總經與利率環境影響邊際，科技權值續扮演情緒錨
在通膨與利率預期逐步穩定的背景下，獲利可見度高且現金流充沛的科技權值仍是資金避風港。Meta此次以「廣告基本盤＋AI擴建」的雙線策略穩住成長敘事，並延展AI基建投資週期對市場風險偏好的支撐。若後續同業如微軟與Alphabet的資本支出與雲端AI需求同向上修，科技類股的結構性多頭可望延續，進一步強化美股整體風險承擔能力。
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