2026 年對英特爾(INTC)而言，是個關鍵的一年。在輝達(NVDA)以 50 億美元私募入股之後，英特爾短期的資金壓力獲得緩解，但市場真正關心的問題並未改變：18A 先進製程是否能穩定量產、Foundry 虧損能否收斂、以及英特爾是否能重新回到資料中心平台競爭的牌桌。本文將帶你一次來看英特爾2026最新展望
輝達為何願意出手 50 億美元？
2025 年底，輝達以每股 23.28 美元、總額 50 億美元，透過私募方式取得英特爾約 2.15 億股新發行股份，交易已完成並由英特爾 於 8-K 文件中正式揭露。這筆交易之所以重要，並非因為輝達會成為多大的股東，而是它改變了市場對英特爾「撐不撐得下去」的討論方向。
資金面上，英特爾獲得一筆不需立即償還的現金；策略面上，文件中同步揭露雙方合作方向，包括資料中心 CPU 的共同開發，以及結合英特爾 x86 設計與輝達 RTX GPU chiplet 的新一代 PC 平台，並嘗試導入 NVLink 技術，提升 CPU 與 GPU 之間的互連效率。
然而，近期消息指出先輝達對英特爾 18A 製程的測試並未持續推進。即便在代工產業，測試、暫停、重新評估並不罕見，投資人仍會用最簡單的標準判斷：如果 18A 真的成熟，為何第一線客戶尚未給出明確的量產承諾。
回顧 2025：英特爾為何被重新定義為「戰略型公司」
若只看單季財報，2025 年的 英特爾並不討喜。2025 年第三季營收約 136.5 至 137 億美元，Non-GAAP EPS 約 0.23 美元；同一時間，英特爾 Foundry 單季營業虧損約 23 億美元，拖累整體獲利結構。
但 2025 年真正的轉折，不在損益表，而在定位的改變。
首先，資金來源開始多元化。除了輝達的 50 億美元私募，美國政府也以股權形式參與投資，軟銀等外部資本陸續加入。這讓市場不再只用「現金燒多久」來衡量英特爾，而是開始接受它是一項需要時間兌現的戰略工程。
其次，管理層對策略的描述變得更聚焦。英特爾正在收斂戰線，包含出售或縮減部分非核心業務、重新檢視網通與後段封裝投資，將資源集中於先進製程與高附加價值平台。這代表公司已承認過去「全都要」的模式無法支撐當前資本強度。
最後，英特爾的股價敘事被政策因素深度嵌入。在美國強化本土半導體製造的背景下，英特爾 不再只是與超微(AMD)、台積電(TSM)競爭的商業公司，而是被視為「不能倒、也不能失敗」的關鍵節點。這層隱含保護，使市場願意容忍更長的轉型期。
2026 年展望一：18A 的關鍵不在突破，而在穩定
進入 2026 年，18A 製程仍是所有問題的起點。英特爾的管理層指出，18A 的良率尚未達到「需要的水準」，距離真正具備經濟效益仍有距離，市場普遍認為較明確的量產成熟度可能落在 2027 年之後。
這代表 2026 年對 18A 的合理期待，並非「接到大量外部訂單」，而是三件事是否同時發生：第一，良率是否呈現持續改善趨勢；第二，單位成本是否開始下降；第三，是否有外部客戶願意給出明確的技術驗證結果。只要其中一項缺席，市場對 Foundry 的評價都難以翻轉。
2026 年展望二：產品線競爭，從單點輸贏走向平台合作
在資料中心市場，英特爾面臨的結構性挑戰仍在。文件中以市占趨勢圖呈現 AMD 持續侵蝕 英特爾 CPU 份額的事實，短期內難以逆轉。
因此，輝達的入股與合作敘事，對英特爾的意義不在於立即搶回市占，而在於改變競爭方式。當資料中心從「一顆 CPU 的效能」轉向「CPU、GPU、互連與軟體的整體平台」，英特爾 若能藉由 NVLink 與 輝達 生態系，重新嵌入主流 AI 伺服器架構，其存在感將顯著提升。
換言之，2026 年較可能看到的是路線圖、開發者支持與試點客戶，而非大規模營收貢獻。
2026 年展望三：Foundry 虧損收斂速度，決定估值天花板
即便 18A 技術逐步改善，英特爾 Foundry 在 2026 年仍將處於高資本支出與低產能利用率的階段。2025 年 Foundry 的虧損已明顯拖累整體財務表現，而獲利時點正被推遲。
因此，2026 年投資人應關注的不是 Foundry 何時轉正，而是虧損是否逐季縮小。只要虧損收斂具備可預期性，市場就可能願意提前反映未來價值；反之，若虧損幅度反覆，估值將受到明顯壓制。
2026 年如何看待英特爾這檔股票
綜合上述三條主線，英特爾 在 2026 年較適合被視為事件驅動型標的。
在相對樂觀的情境下，18A 良率改善速度優於市場預期，Foundry 虧損明顯收斂，並出現至少一個具體外部客戶的技術承諾。此時，市場可能開始給予 英特爾「先進製造平台」的溢價，而非僅以政策保護定價。
在中性情境下，18A 按部就班推進，產品合作仍停留在前期階段，股價主要隨政策消息、財報與市場風險偏好波動，呈現區間震盪。
在壓力情境下，18A 進度反覆、外部客戶遲遲未現，Foundry 虧損持續侵蝕現金流，市場將重新聚焦「還需要多少資金」的問題，估值易受壓抑。
對長期投資人而言，英特爾更適合作為高波動、高不確定性的配置，而非穩定現金流的核心持股。但若在 2026 年英特爾能成功說服美股七雄中任一個CSP巨頭採用其晶圓代工業務，並且順利開工，其股價仍有近一步上漲的空間。
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