【美股焦點】黃仁勳再訪中國，輝達在中美科技角力中尋找出路

・ 2025 年 07 月 14 日

截至 2025 年 7 月 11 日（五），輝達（NVDA）股價收於歷史新高的 164.92 美元，連續六個交易日有五天上漲，週漲幅超過 4%，市值正式突破 4 兆美元，穩坐全球市值最高的公司。

此波漲勢背後來自對其 Blackwell 平台 AI 晶片的強勁需求，以及市場對 8 月即將公布的財報寄予厚望。Blackwell 平台在上一季已為輝達貢獻逾 110 億美元營收，市場預估 8 月公布的下一季營收約 456.2 億美元，相比第一季的 440.6 億美元成長 3.5%，反映 Blackwell 正逐步進入高速擴張階段。

輝達訪中行程引爆全球矚目

輝達執行長黃仁勳預計將於 7 月 16 日（三）在北京舉行媒體記者會，這是他繼今年 4 月後的第二次訪中。此行備受美中雙方政府關注，在中美 AI 技術與晶片出口博弈升溫之際，黃仁勳試圖鞏固中國市場版圖，並緩解來自美國的壓力。

據《路透社》報導，他將與中國高層會面，包括副總理何立峰，並參與供應鏈博覽會。此前，黃仁勳也已於 7 月 10 日與美國總統川普會晤，試圖在兩國之間進行政策平衡與協調。

黃仁勳公開回應中國軍事爭議

面對外界質疑輝達晶片可能被中國用於軍事用途，黃仁勳在 CNN 專訪中直言：「中國軍方不太可能使用美國技術，因為風險太高，也無法依賴我們的產品。」他指出，美國突如其來的出口限制，使得輝達晶片成為中國國防體系中「不穩定的依賴來源」。

他同時警告，美國對中國的激進管制，反而可能激勵中國加速發展自主晶片能力，對美國長遠競爭力造成反效果。

專為中國市場設計的「降規版」AI 晶片即將推出

為了在美中限制之間尋找突破口，輝達正計劃推出一款專為中國市場設計、符合出口規範的全新 AI 晶片，預計於 2025 年 9 月上市。該晶片是 Blackwell RTX Pro 6000 的「降規版」，移除高頻寬記憶體（HBM）與 NVLink 技術，確保不觸犯美方管制紅線。

該晶片雖效能不如全球版本，但仍具備一定的 AI 運算能力，並可維持 CUDA 軟體生態系的兼容性。輝達也考慮在上海設立研發中心，強化在地設計能力，對抗華為等本土競爭者。

中國營收占比下滑，輝達仍難割捨這個市場

根據輝達財報揭露，2025 財年中國市場為輝達貢獻約 171 億美元營收，占比總額約 13%，雖低於美國市場的 612 億美元（占比約 50%），但仍是輝達第三大的市場。

值得注意的是，輝達在中國的營收佔比正持續下滑。2023 年前輝達在中國 AI 晶片市佔高達 95%，如今僅剩約 50%。這反映出口管制衝擊實質擴大，也讓輝達在全球 AI 版圖中出現策略轉折。

中美拉鋸下的平衡行動，輝達走得驚險卻不得不走

輝達如今處於兩難處境，一方面是全球 AI 領導地位的光環與估值紅利，另一方面卻面對中美科技戰下的巨大挑戰。

黃仁勳此行訪中，既是向中國釋出善意、維繫市場，也是在對華盛頓釋放訊號，如果限制得愈緊，不只中國受損，美國企業也無法倖免。

對投資人而言，短期內輝達股價因強勁財報預期與技術動能支撐，仍具上行潛力；但中長期風險，包括地緣政治、出口政策與中國自製晶片崛起，將逐步重塑輝達在全球的成長曲線。建議輝達持有者應密切觀察 9 月份新晶片上市進度、8 月第二季財報發布表現、與美中市場政策演變，這些將是影響估值重估的關鍵催化劑。