【美股本週焦點】銀行財報、CPI通膨、零售銷售三重壓力測試

・ 2025 年 07 月 14 日

圖/Shutterstock

美股本週迎來「數據×財報」雙重轟炸，三大核心主題包括：📉通膨數據、📈銀行財報、📌零售銷售。第二季財報季正式揭幕，由摩根大通 (JPM)、高盛 (GS)、摩根士丹利 (MS) 等金融巨頭領軍，揭露信貸、消費與企業端最新狀況；而台積電 (TSM)、Netflix (NFLX) 等科技明星股也將陸續公布成績單。除此之外，六月CPI、PPI與零售銷售數據，將是市場判斷美國經濟韌性與降息時點的關鍵觀察。川普最新關稅政策已經開始發酵，若通膨數據再次偏高，恐加劇市場對降息延後的疑慮。

美股大盤目前仍靠近歷史高位，市場風險胃納足，但經濟數據與企業財報將是決定短線走勢的關鍵，投資人本週宜緊盯三大主軸：通膨趨勢、消費支出與金融股風向。

📌 本週重大事件時程

7/15 (一)

📉 無重大經濟數據，財報：Fastenal (FAST)

7/16 (二)

📌 六月CPI年增率、美國帝國製造業指數
📈 財報：摩根大通 (JPM)、富國銀行 (WFC)、花旗 (C)、貝萊德 (BLK)、紐約梅隆銀行 (BK)、道富銀行 (STT)、J.B. Hunt (JBHT)
🎙️ Fed官員發言：Bowman、Logan、Barr
🛢️ OPEC月報、Tesla (TSLA) 印度首家門市開幕

7/17 (三)

📉 六月PPI生產者物價指數、工業產值、Beige Book褐皮書
📈 財報：強生 (JNJ)、美銀 (BAC)、摩根士丹利 (MS)、高盛 (GS)、聯合航空 (UAL)、Alcoa (AA)、ASML(ASML)
🎙️ Fed官員發言：John Williams

7/18 (四)

📌 六月零售銷售、初領失業金、費城Fed製造業指數
📈 財報：台積電 (TSM)、Netflix (NFLX)、Pepsi (PEP)、GE Aerospace (GE)、諾華 (NVS)、Abbott (ABT)、Travelers (TRV)

7/19 (五)

📉 六月新屋開工數據、七月密大消費者信心指數
📈 財報：美國運通 (AXP)、3M (MMM)、Truist (TFC)、Charles Schwab (SCHW)

🔍 重大事件分析與市場影響

1. 📉 CPI、PPI雙通膨數據：關鍵降息定調週

六月CPI年增率將是本週市場最大焦點。5月CPI意外放緩至年增2.4%，市場預期6月可能回升至2.6%上下，反映關稅推高部分消費品價格；若高於預期，將大幅削弱Fed 7月降息的希望。週三PPI數據則同步觀察生產端成本壓力。考量市場已押注年底降息，若通膨頑強，科技股及利率敏感族群（如房地產、公用事業）恐面臨短線回檔壓力。

📌 投資觀察：

若CPI低於預期，短線有利科技與成長股反彈
若高於預期，建議轉向金融、能源等估值防禦族群布局

2. 📈 銀行財報登場：消費、貸款與資本市場全拆解

美國金融巨頭將於本週率先公布Q2財報，焦點落在三大主軸：

淨息差與信貸需求：利率高檔是否續撐淨利息收入？
信用成本變化：壞帳提列是否惡化，特別關注商用不動產曝險
投資銀行收入回溫與否：IPO與併購市場是否回暖

摩根大通 (JPM) 一向是市場景氣風向球，若開局優於預期，將有望帶動大盤續創新高。

📌 投資觀察：

若銀行財報正向，金融、價值股將領漲
若信用成本或消費信貸轉弱，科技股短線將受壓

3. 📌 零售銷售與消費信心：內需復甦還是關稅疲態？

五月零售銷售已顯示消費動能降溫，六月是否續跌將左右「經濟軟著陸」信心。若搭配初領失業金與消費者信心指數持續疲弱，市場將擔憂經濟陷入「消費疲弱＋通膨居高」的夾擊。

📌 投資觀察：

若消費續疲，留意消費性電子、非必需消費族群承壓
若消費韌性不墜，零售股、航空與旅行相關標的可留意

4. 📈 台積電 (TSM)、Netflix (NFLX)財報：AI與串流需求驗證

台積電Q2營收年增40%，AI需求火熱能否反映在毛利率改善，是市場關鍵關注；Netflix首季年增12%，但面臨訂閱飽和疑慮，廣告變現能否成為新成長動能將被檢視。

📌 投資觀察：

台積電毛利率若回升，有望帶動半導體ETF與AI供應鏈強勢表現
Netflix若用戶與ARPU雙超預期，有望激勵串流與廣告股反彈

5. 📉 房市數據：建商信心與新屋開工成焦點

房貸利率高掛，美國房市持續低迷。六月房市數據將驗證是否有回穩跡象，特別是建商信心是否持續探底或出現反彈。

📌 投資觀察：

若房市續弱，建築股與房產ETF走勢承壓
若數據改善，有望短線修復房市信心

6. 📌 川普加稅後效應：市場消化還是未爆彈？

川普宣布新一輪關稅，包括對歐洲與墨西哥課徵30%稅率，市場初步反應冷靜，但若通膨與消費同步轉弱，年底選前貿易緊張可能成壓力。

📌 投資觀察：

短期以內需股優於出口股
若關稅影響擴大，轉向美元與避險資產短線布局

🔍 放大鏡評論

1️⃣ 上週預期 vs 實況：輪動震盪如預期，短線反彈力道轉弱

回顧上週，我們預期「結構穩定但輪動風險提高」，市場實際表現基本符合預期：

結構面：S&P 500雖盤中創高但周線下跌0.2%，並未出現單邊續攻，確認短線動能減弱。
通膨與政策：川普新一輪關稅宣布後，市場雖有初步修正，但整體修正幅度溫和，顯示投資人短線仍處觀望。
產業輪動：AI族群短線拉回，資金短暫轉向金融、能源及內需消費股，與我們預期「防禦配置」相符。

整體來說，上週判斷屬於正確方向，市場短線高檔震盪、資金輪動明顯，特別是前段班如NVDA、TSM進入獲利回吐期，符合我們建議的「嚴控部位＋分批佈局」策略。

2️⃣ 市場解析：多頭結構仍在但上攻動能趨緩，關鍵轉折在通膨數據及關稅對企業獲利影響

目前大盤技術面維持高檔震盪，RSI從超買區略微回落，配合上週負乖離、短線指標轉弱，技術結構偏中性偏弱。

通膨敏感度提升：本週CPI、PPI為關鍵，若通膨高於預期，搭配關稅升溫，將推遲降息預期，壓抑股市估值。
財報季變數：金融股開場，預期整體表現不差，但「Sell on News」效應明顯，且市場對AI相關個股財報預期偏高，須提防利多出盡回檔。
資金面與債市：美債殖利率上週小幅回升，且市場對7月降息預期下降，短線避險與高現金流資產吸引力回溫。

📌市場結構無破壞，但上攻動能轉弱，預期7月下半旬將處於區間震盪、題材輪動為主，須提防通膨意外與財報爆雷的短線壓力。

3️⃣ 操作建議：續控總部位，短線觀察通膨數據，防禦型配置不變

✅ 短線策略：

整體維持「偏中性部位」，7月通膨與財報後再做方向確認。
短線建議：科技ETF（QQQ）、半導體ETF（SOXX）維持部分曝險；搭配防禦型ETF（XLP消費必需、XLV醫療）及金融ETF（XLF）平衡組合。
本週如CPI低於預期可考慮短線加碼QQQ、SOXX；若高於預期，建議提高XLP、XLF、XLV配比。

🔄 中長線策略（維持不變）：

成長主題：繼續看好AI與半導體結構性機會，TSMC (TSM)、輝達 (NVDA)、微軟 (MSFT) 為核心持股。
防禦與現金流：能源股埃克森 (XOM)、基建股霍尼韋爾 (HON) 仍具防禦作用。
內需題材：若通膨壓力升高，建議觀察可口可樂 (KO)、百事 (PEP)、聯合健康 (UNH) 等內需與防禦型個股佈局。

📌 不調整對多頭結構的中期判斷，但短線明確轉向「震盪偏保守」，重點關注通膨與財報數據結果，依事件節點機動調整部位。