艾司摩爾控股ASML

ASML Holding（ASML）為全球半導體設備龍頭，掌握全球唯一的極紫外光（EUV）微影技術，是先進製程（3 nm 以下）不可或缺的關鍵供應商。 公司產品涵蓋 EUV、DUV 曝光機及量測檢測系統，並透過升級與維護服務建立高黏性客戶生態系。其主要客戶包含 TSMC、Intel 與 Samsung，業務遍及美歐亞各主要晶圓製造中心。 在財務面，ASML 展現強勁成長與高獲利能力：營收 YoY 成長 26%，淨利率達 29%，遠高於行業中位數 4%，凸顯其技術壟斷與高毛利結構。 估值方面，P/B 18 倍與 EV/S 10 倍明顯高於同業，反映市場對其長期技術領先的高度定價。 股價動能維持強勢，近六個月上漲 46%，並伴隨 21 次 EPS 上修、僅 8 次下修，顯示分析師持續看多未來業績。 整體而言，ASML 兼具技術護城河與獲利韌性，但高估值已反映多數成長預期，投資機構普遍維持 Hold 評等，以待高 NA EUV 量產與半導體景氣進一步驗證。 總結而言，高 NA EUV 想要從研發驗證到真正量產，仍需克服成本、良率、技術整合與客戶導入的多重阻礙，目前主流節點廠多半處於觀望與同步準備階段。 要驗證半導體景氣是否真的回溫，我除了看設備訂單與廠商資本支出之外，也要密切觀察下游 AI / 雲端 / HPC / 記憶體需求的持續性與晶圓廠對高階製程技術的投資承諾。