【美股焦點】美光吃補大而美法案，法人說還能追？

・ 2025 年 07 月 10 日

圖/Shutterstock

美國總統川普在 7 月 4 日簽署《大而美法案（One Big Beautiful Bill）》，為 AI 半導體產業再添柴火，市場目光自然聚焦在幾家核心受惠者。除了英特爾(Intel, INTC)被點名直接受惠外，記憶體大廠美光(Micron, MU) 的地位也迅速攀升，成為機構投資人眼中低調卻具爆發力的 AI 受惠股。

這篇文章中你將看到：

大而美法案為何成為美光的新轉捩點
美光財報與高頻寬記憶體(HBM)的真實價值
法人喊買背後的兩個邏輯與估值位置
投資佈局策略與三種未來情境推演

美光沒說出口的轉機：政策力道 + 技術演進雙利多

隨著大而美法案上路，美光將有機會取得高達 35% 的投資稅額抵減，遠高於原先 CHIPS 法案的 25%。雖然不像台積電(TSMC)一樣早早拿到補助款，美光選擇用實質投資布局未來。

根據法案條款，凡是在 2026 年前開工的晶圓廠，皆可享此優惠，美光在紐約與愛達荷州的晶圓投資案（總規模達 200 億美元）將直接受惠。法人評價這條件是「資本支出模式的氧氣」，特別是對記憶體這種景氣循環股來說，更能減輕投資壓力。

除了稅賦減免，這項「無上限」設計才是最大亮點

除了稅率從 25% 提高到 35% 外，大而美法案最大突破在於「不設上限」的抵稅額機制。企業無論投資金額多寡，皆可全額適用，對如美光這類單案資本支出動輒百億美元的企業而言，是實質激勵。

舉例來說，若美光在紐約晶圓廠的投資達 100 億美元，原可抵稅 25 億美元，法案通過後可望提升至 35 億美元，大幅釋放現金流，進而投入 AI 記憶體技術開發與量產時程加速。

法人普遍認為，這種「用制度換產能」的做法，將徹底改變全球晶片供應鏈佈局，也讓美光等在美設廠的公司具備更長期競爭力。

財報透露的兩個重點，市場可能低估了

6 月底，美光公布的財報優於預期，CFRA 直接將目標價從 $117 調高至 $155，指出兩個核心成長動能：

高頻寬記憶體 (HBM) 是 AI 核心零組件之一
HBM 具備高毛利、高技術門檻特性，法人認為它是「AI 處理器性能提升的隱藏功臣」，未來數季有望進入放量週期。
在地製造 + 新法案加持，讓美光具政策優勢
面對可能升高的中美科技脫鉤與貿易摩擦，美光在美國本土設廠的佈局，成為其未來在 AI 供應鏈中不可或缺的一環。

法人買超，估值卻仍合理，股價還有機會？

德意志銀行也在近期給予「買進」評等，目標價 $150，並指出美光的產品組合優化、AI 相關記憶體（HBM、資料中心 DRAM、SSD）佔比提升，有助於毛利率持續上修。

從估值來看，截至 7 月 9 日，美光收盤價為 122.24 美元，以市場預估 2026 年每股淨值（BVPS）可達 57.39 美元 計算，目前本淨比（P/B）為 2.1 倍。這水位介於近五年區間 1.1~3.8 倍之間，屬中間偏低水準，在 AI 記憶體需求成長支撐下，加上大而美法案的激勵落地。企業資本支出維持強勁，美光的 HBM 與資料中心記憶體產品有望同步受益、放量出貨，股價仍具中期上升空間。