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多數官員認同今年將降息，政策「觀望中偏寬鬆」是主基調
6 月 FOMC 會議紀要釋出一個關鍵訊號 — 雖未明確給出降息時點，但「大多數參與者」認為今年內降息是合理的選擇。與過去幾次會議相比，這次紀要首次出現相對清晰的政策方向共識，即便仍以數據為依據，但方向性偏向寬鬆。
從紀要內容來看，部分官員認為需要更多資訊才可啟動政策調整，但多數成員明確指出，若通膨壓力如預期持續減弱，將支持在 2025 年內開始降息行動。這與鮑爾主席在國會聽證會上強調的「年中觀察、年內行動」的語氣一致。
儘管川普總統公開呼籲聯準會大幅降息並對鮑爾施壓，會議紀要中並未顯示政策受到政治干預影響，反而更凸顯出決策過程仍維持以通膨與就業雙目標為核心依據，為市場提供穩定預期。
通膨預期回落，加速了聯準會評估寬鬆條件的時間點
最新數據顯示，美國通膨已出現明確放緩跡象。5 月 CPI 僅上升 0.1%，PCE 通膨年增率穩定在 2.6%，核心通膨也連續三個月呈現溫和走勢。會議紀要中也指出，關稅導致的價格上升被視為「暫時且有限」，多數官員認為不足以成為升息或延後降息的理由。
此一判斷極為關鍵。若市場確信聯準會將「看穿」短期通膨擾動，並回歸觀察實質通膨趨勢與消費結構變化，將進一步增強投資人對降息循環的信心。瑞銀與花旗近期也同步預測，PCE 通膨將於第三季進一步接近 2.2%，第四季可能觸及 2% 附近水準。這代表聯準會所需「通膨環境轉折」的條件，正在逐步成形。
勞動市場雖現疲態，但整體經濟尚具韌性，有利溫和降息路徑
FOMC會議紀要指出，就業市場雖然「某些指標顯示疲弱」，但並未出現急劇惡化。6 月非農新增 14.7 萬人高於預期，失業率則小幅下滑至 4.1%，顯示經濟仍處於健康區間。消費支出雖略顯疲軟，但多數委員認為尚無須對經濟前景過度悲觀。
這種環境下，聯準會若採取「預防性降息」，將不再是過去為了救市的激進寬鬆，而是為「延長擴張週期、減少下行風險」而設計的策略性調整。這類溫和型降息通常伴隨股市評價回升與資產再配置，尤其在成長股、科技股與中小型股中表現更為明顯。
市場定價轉為「9 月首降 + 年底再降一次」的基準情境
根據聯準會利率點陣圖與利率期貨價格，目前市場共識轉向「9 月開始降息，12 月再次調整」，全年共兩次、每次 25 個基點的降息路徑。這一預期與聯準會內部「八位官員支持兩次降息」的規模相符，顯示政策與市場已建立基本共識。
同時，由於 QT（資產負債表縮減）預計將於 2026 年初終止，結束時間點比原本市場預期更早，這進一步強化了市場對資金環境轉鬆的期待。資產縮表停止後，準備金穩定、資金成本下降，將有助風險資產回溫。
聯準會釋出政策寬鬆方向，給予股市強力後援
綜合 FOMC 紀要、經濟數據與市場定價來看，聯準會年內降息的「方向共識」已建立，但「時間點」仍視數據而定。這種策略性預防型寬鬆，有別於危機式的激進降息，有助美股市場穩健回升與資產價值再評估。資金成本回落預期將使得科技股、成長股與高β資產重新受益；另一方面，企業獲利預期穩中向上，也將強化市場的基本面支撐。
對投資人而言，如【美股盤勢】關稅與債務風險暫緩，美股情緒回溫(2025.07.10)文末的放大鏡觀點所說，短線上需要留意當前市場持續創高之下，市場情緒已從恐懼轉向貪婪，應留意短線回檔的可能，但中期而言，聯準會轉向寬鬆，加上長期有減稅、去監管、AI等利多因素，回檔皆可視為逢低買進的機會。
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