【美股焦點】Intel雖減持，但擁抱台積電，Mobileye起死回生？

・ 2025 年 07 月 10 日

圖/Shutterstock

Mobileye受惠於EyeQ晶片強勁銷售與Tier 1客戶訂單回溫，2025 首季營收大增。Intel減持股權短期雖引波動，但預期將增流動性。攜手台積電強化供應鏈，EyeQ Ultra、成像雷達等新產品與L3平台將驅動Mobileye長期成長。

英特爾減持 Mobileye股份，考驗市場信心

美股自動駕駛技術領導者 Mobileye (MBLY) 近期面臨主要股東英特爾 (Intel，INTC) 的重大股權調整。英特爾於2025年7月8日宣布，透過旗下子公司公開出售4,500萬股Mobileye的A類普通股，價值約9億美元。同時，Mobileye 將回購1億美元的A類普通股。此外，英特爾計畫將其持有的5,000萬股Mobileye B類普通股自願轉換為A類普通股。由於 Mobileye的B類股擁有較高的投票權 (一股B股相當於10股A股的投票權)，英特爾此舉雖會將其在Mobileye的持股比例從約88%降至約80%以下，但仍能維持控股地位。

儘管 Mobileye 股價在消息公布後一度下滑，市場擔憂英特爾減持可能源於其自身財務壓力或對 Mobileye 前景的看法，但普遍解讀此為英特爾改善財務狀況的策略性舉措。對於 Mobileye 而言，短期內股價波動難免，但長期來看，增加的股票流動性以及潛在的獨立性提升，對其發展可能更有利。

EyeQ晶片主導Mobileye營收，高端平台SuperVision具成長潛力

Mobileye作為先進駕駛輔助系統(ADAS)與自動駕駛技術的先驅，其營收核心來自於EyeQ系列系統單晶片(SoC)。2024年EyeQ SoC的銷售額在總營收16.5 億美元中佔比高達97.5%。

除了EyeQ晶片銷售外，Mobileye也推出高端ADAS解決方案SuperVision平台。該平台基於兩顆EyeQ6H晶片，提供 L2+等級的「解放雙手」駕駛功能，儘管其毛利率可能低於純粹的EyeQ晶片銷售，但營收呈現增長趨勢。Mobileye 的技術已廣泛應用於全球逾1.7億輛汽車，客戶涵蓋各大歐、美、日車廠，如寶馬(BMW，BMWKY)、福特(Ford，F)、大眾集團(Volkswagen Group，VWAGY)、通用汽車(General Motors，GM)、日產 (Nissan，NSANY)、富豪(Volvo，VLVLY)、保時捷(Porsche，POAHY)等，以及中國新興電動車品牌蔚來 (NIO)、極氪 (Zeekr，ZK) 等。此外，Mobileye也與Tier 1汽車供應商如Valeo(VLEEY)和ZF合作，共同推進其晶片的應用。

Mobileye第一季業績亮眼，並持續推進高階技術

Mobileye於2025年第一季繳出亮麗成績單，營收較前一年同期大幅成長83% 達4.38億美元，超出市場預期；調整後每股淨利(EPS)達0.08美元，符合預期。此次營收大幅成長主要受惠於其Tier 1客戶在2024年第一季庫存調整後訂單恢復正常。Mobileye亦宣布在設計定案(Tape out)方面取得顯著進展，包括與客戶達成自2016年以來首次的ADAS設計定案，以及首次與大眾集團達成環繞式 ADAS設計定案，加速推進Mobileye Drive無人計程車解決方案，並預期將與一家歐洲原廠委託製造(OEM)達成成像雷達產品的策略合作。

Mobileye 預計第二季營收將持續年成長約 7%。並將於7月24日市場開盤前公布 2025 年第二季的財報。儘管面臨美國進口汽車關稅的潛在影響，公司仍重申2025年全年銷售額預期介於 16.9 億美元至 18.1 億美元之間（中點為17.5億美元），與市場普遍預期的17.4億美元相符。此外，Mobileye 不僅已提供L2+的SuperVision平台，更積極開發 L3 等級(解放雙手、解放雙眼)的Chauffeur平台，預計將於2026年推出。同時，Mobileye 也為L4 (在特定條件下完全自動駕駛) 甚至更高層級的 Mobileye Drive 系統奠定基礎，其核心是強大的 EyeQ Ultra 晶片。

Mobileye未來聚焦高階晶片、感測器及全棧式解決方案

Mobileye的未來發展策略明確聚焦於更先進的駕駛輔助和自動駕駛技術，涵蓋晶片、感測器和軟體解決方案。

EyeQ Ultra晶片：作為Mobileye專為L4級全自動駕駛設計的「單晶片超級電腦」，EyeQ Ultra的樣品已於2025年初開始出貨，預計於2025年投入量產，將是Mobileye進軍高階自動駕駛市場的關鍵。
EyeQ6 High (EyeQ6H)晶片與平台：作為 EyeQ5 的後繼產品，EyeQ6H 支援高端駕駛輔助系統和 360 度環境感知，預計從 2026 年開始，將有大量基於 EyeQ6H的產品上市，推動Mobileye在L2+等級市場的增長。
成像雷達 (Imaging Radar)： Mobileye 強調內部開發的高解析度成像雷達是其策略重點。這項技術將與EyeQ晶片配合，為「解放雙眼」的駕駛系統提供關鍵的冗餘感知能力，預計 2025 年開始量產。這將是 Mobileye未來在感測器層面提供差異化競爭優勢的重要產品。
SuperVision和Chauffeur平台：SuperVision平台將擴展至保時捷 (Porsche) 和大眾 (Volkswagen) 等更多車型。而 Chauffeur 平台則將結合Mobileye晶片、感測器和軟體堆疊，並計畫與Luminar光達整合，提供更高精度的「解放雙眼」點對點導航功能。
Mobileye Drive：這是 Mobileye 的全棧式自動駕駛系統，目標鎖定自動駕駛計程車(Robotaxi)和移動即服務(MaaS)等應用。

Mobileye 的產品發展策略是從廣泛的 L2 ADAS 市場持續深耕，同時全力推進 L2+ (SuperVision, Chauffeur) 和 L4 (EyeQ Ultra, Mobileye Drive) 等更高級別自動駕駛技術的商業化，並積極布局成像雷達等關鍵感測器技術。

攜手台積電強化供應鏈，富國銀行上調Mobileye目標價

Mobileye是IC設計公司，晶片製造依賴外部晶圓代工廠。過去主要與意法半導體(STMicroelectronics)合作，負責生產包含EyeQ5在內的多代晶片。然而，為導入更先進的晶片生產技術以提供更高算力，Mobileye自2024 年開始與台積電 (TSMC，TSM) 展開合作，其 EyeQ6 Lite晶片已採用台積電的7奈米製程技術製造。

近期 Mobileye 更與台積電簽署長期供應協議，未來台積電將負責製造 Mobileye的內部成像雷達以及未來世代的EyeQ SoC(例如EyeQ Ultra的5奈米製程)。此舉不僅為台積電帶來穩定訂單，也意味著Mobileye開始多元化其供應鏈，減少對單一廠商的依賴，並藉由台積電的先進製程優勢，強化 Mobileye 產品的未來競爭力。富國銀行 (Wells Fargo) 因此協議對Mobileye來說是正面的發展，因此重申其對Mobileye的「增持」評級，並將目標價從18美元上調至24美元。