【美股焦點】歐盟關稅態度轉強，波音或將面臨威脅！

・ 2025 年 06 月 26 日

圖 / Shutterstock

美歐貿易分歧擴大，衝突恐成「新常態」牽動全球資本流向

歐盟近期明確表態，若川普政府堅持對歐洲商品維持10%基準關稅，甚至上調至50%的懲罰性稅率，歐盟將啟動高達950億歐元的報復性關稅與管制措施。不同於以往溫和斡旋的態度，歐盟執委會及多位高官均表示願意在航空、科技、公共採購等美方「戰略領域」進行反制，以建立所謂「credible threat（可信威脅）」的談判籌碼。

隨著美國總統川普將關稅視為政策主軸，不僅歐盟，連加拿大、日本也在7月9日前陷入緊張談判，美國已明確表示，暫停中的高關稅措施將於當日失效。這一連串行動預示「貿易衝突」不再是短期談判工具，而是未來數年可能主導國際貿易與資本市場的結構性變數。

科技巨頭成為報復焦點，歐盟瞄準數位稅與市場准入門檻

此次貿易談判與過往最大不同之處在於，「非關稅障礙（Non-Tariff Barriers）」成為談判主軸之一。歐盟高層已透露，針對美國科技平台企業（如Alphabet、Meta、亞馬遜），可能採取徵收數位服務稅（Digital Services Tax）、限制參與歐盟公共採購、甚至設立資料本地儲存與合規門檻。

這類措施將改變科技企業過往「以歐洲為獲利出口市場」的商業邏輯，尤其對於廣泛依賴歐洲營收的美國大型平台商而言，其稅後利潤率將面臨下修壓力。Google母公司Alphabet（GOOGL）近年約有20–25%的營收來自歐洲；Meta（META) 在歐洲的數位廣告收入更是關鍵獲利來源，一旦新稅制落地，短期EPS成長動能恐受抑制。此波趨勢也將加速歐洲對本地科技供應鏈扶植政策，推動資金由美股科技股部分流出至本地新創或基礎設施類股。

波音與醫療設備出口商面臨直接風險，報復名單直指美國製造業命脈

除了科技產業，歐盟針對美國實體商品的報復性措施也劍指波音（BA）、通用醫療（GEHC）、美敦力（MDT）等出口導向型製造商。波音長期倚賴歐洲市場銷售民用與軍用飛機，其商業機隊在歐洲市占近三成，若遭遇與空中巴士（Airbus）不對稱關稅，價格競爭力恐下滑。

值得注意的是，美國醫療設備出口至歐盟每年規模約400–500億美元，一旦納入報復清單，可能造成歐洲採購轉向日韓或本地供應商，進一步衝擊相關企業營收。這些企業近年估值普遍高於10年平均，股價反映「高獲利穩定成長」，若毛利結構因報復性關稅改變，將造成估值重估壓力。

川普關稅政策「入法」化，最高法院放行擴權，美股企業法規風險加重

美國最高法院日前拒絕審理川普政府加徵關稅的合憲性挑戰，代表「貿易手段制度化」風險正式確立。未來不論是洗衣機、冰箱、烤箱或是先進製造業產品，若與美國製造利益相衝突，幾乎都可能隨時成為政治工具。

這種法律體系上的確認，將提高美股企業面臨「非市場風險」的比重，投資人除了看EPS與成長指引，也必須將政策穩定性納入評估框架。若未來川普重返白宮並擴大實施「關稅民族主義」，甚至推動美企供應鏈全面回流，對於跨國企業如Nike、蘋果 (AAPL)、特斯拉 (TSLA) 等依賴海外生產與銷售的企業，均是潛在重大風險因子。

美國內需與本地供應鏈企業將成中長期相對受惠者

在全球資金重新定價地緣風險與貿易摩擦風險後，具備本地供應能力與內需導向的企業，將成為資金尋求避風港的首選。例如：Whirlpool (WHR)、Lennox (LII)、Home Depot (HD) 等受惠於家電與居家耐久財本地化趨勢的企業，可能受益於外部供應萎縮所帶來的價格提升與市占增加。

同樣地，若歐盟徵收科技公司額外稅賦，或限制公共採購參與，美國本地 B2G（政府採購）服務商如 Palantir (PLTR)、Booz Allen Hamilton (BAH)、Leidos (LDOS) 等，反而可能受惠於資源回流與本土專案擴張。這些企業雖非主流成長股，但具備政策護城河，具吸引長線配置資金的潛力。