2025 年夏天，美國國會正式通過《GENIUS Act》，首次為「支付型穩定幣」立下明確的法律規範。這不僅象徵著加密產業的轉正，也是一場以美元霸權為核心的數位金融防衛戰。當全球資金開始從紙鈔轉向鏈上美元，誰將成為這場革命中的最大贏家？
穩定幣是什麼？為什麼它越來越重要？
首先我們要先了解穩定幣是什麼。穩定幣（Stablecoin）是加密世界裡一種特殊的貨幣。它的最大特徵就是他的價格恆定，不會隨著市場而波動。
傳統的加密貨幣如比特幣、以太幣雖然具備去中心化的特性，但它們的價格波動劇烈，常常一天內就漲跌 10% 以上，難以作為日常交易或價值儲存工具。而穩定幣有兩個天生的優點：法定貨幣的穩定性（如：美元）以及結合區塊鏈的效率與透明性（快速、全球、可追溯）。
簡單來說，它就像是「數位版的美元」，但是在區塊鏈上運行，不經銀行發行、沒有國界的限制。這樣的設計使它成為：
加密貨幣交易的計價單位與避險資產（超過 80% 的幣圈交易都是使用穩定幣）
全球匯款與支付的利器（特別在新興市場與資本管制國家）
DeFi 合約（去中心化金融）、借貸協議的底層錨定資產
而穩定幣又分為四種類型，分別是：法幣抵押型、加密資產抵押型、演算法穩定幣、商品抵押型，其最大的不同在於發行一個代幣背後使用的方法。
像是法幣抵押型穩定幣，在發行時會以美元等法定貨幣作為 1:1 抵押資產，換句話說你手上的每一枚代幣，背後都有等值的美金放在銀行帳戶或美國短債裡儲備；加密資產抵押型穩定幣是用比特幣、以太幣等其他加密資產來抵押鑄造出來的，通常發行時會要求「超額抵押」來應對市場波動；演算法穩定幣不依賴任何實體資產抵押，而是透過演算法來控制幣的供需以維持價格穩定，但在當信心崩潰時，演算法完全無法兜底，血淋淋的例子就是 UST ，曾經是世界第三大的穩定幣在 2022 年那年價值完全歸零，讓整個生態系泡沫化，因此這類型已基本被市場淘汰；而最後一種商品抵押型穩定幣以實體商品（例如黃金、石油）作為抵押，主要是讓使用者能在區塊鏈上持有類似黃金 ETF 的數位版資產。
然而，在美國剛通過的《GENIUS Act》中，只有明確承認「法幣抵押型的支付型穩定幣」為合法監管對象。這表示未來在交易所、支付平台、機構應用等主流金融場景中，只有符合該法案的穩定幣才能獲得合法地位與市場整合機會。其他類型，儘管仍可存在於鏈上，但將逐漸被排除在主流金融體系之外。
《GENIUS Act》為穩定幣立下四大規則
隨著穩定幣規模快速膨脹，從加密貨幣市場滲透到跨境支付、金融清算與資產儲備，各國監管機關也開始積極出手。2023 年，新加坡金管局（MAS）推出穩定幣規範、歐盟啟動 MiCA 法案，香港也於 2025 年落實穩定幣條例。在這樣的國際趨勢下，美國自然不會缺席。
2025 年 6 月 18 日，美國參議院通過由共和黨提出的《GENIUS Act》（全名為 Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act），這是美國首部針對穩定幣的聯邦級監管法案，標誌著美元穩定幣正式邁入制度化時代。
這部法案的核心內容，圍繞著「四大規則」建立穩定幣監理架構：
1. 儲備資產必須 1:1、透明揭露
發行人必須持有與流通穩定幣等值的儲備金，且只能使用高流動性與高安全性資產，像是美元現金、銀行活期存款、93 天內到期的美國國庫券、回購協議與貨幣市場基金。 此外，每月需定期公布儲備資產構成，強化市場信任與審計機制，避免「黑箱發幣」。
2. 明確定義穩定幣法律地位
《GENIUS Act》將「支付型穩定幣」（Payment Stablecoin）視為一種支付或結算工具，明確表示這些幣不是國家貨幣，也不是證券。發行機構的業務範圍也受到限制，只能從事發幣、儲備管理與資產託管，不得涉及投資、放貸或高風險操作，防止過度金融化。
3. 限定誰可以發幣，境外幣需符合「互惠原則」
合規穩定幣的發行權僅限於三種機構：
已獲許可的聯邦存款機構（如銀行）及其子公司
獲聯邦認證的非銀行穩定幣發行商
總市值未超過 100 億美元、經各州批准的業者
此外，境外穩定幣若欲在美國流通，必須採取「互惠安排」，也就是說，該發幣國的監管體系需獲美國財政部認可，否則不得提供給美國用戶使用。
4. 建立完整的消費者保護與反洗錢制度
為防止發行人濫用儲備資產，法案明訂除特定例外外，儲備資產不得質押、再抵押或重複使用。 若發幣機構破產，持幣人擁有優先償付權。此外，發行人也被視為《銀行保密法》（BSA）下的金融機構，必須遵守 KYC、AML 等反洗錢規範，包括身分查核、可疑交易通報與凍結違法資金的技術能力。
穩定幣，捍衛美元主權的新武器
在《GENIUS Act》通過之前，穩定幣的應用早已超出加密貨幣交易的範疇。從一開始只在幣安、Coinbase（COIN）這些加密貨幣交易所扮演定價與避險角色，如今它已滲透至跨境支付、全球資金轉移、金融基礎設施等領域。
像是在阿根廷、土耳其等高通膨國家，有高達 72%～80% 的交易資金已轉向穩定幣以進行資產保值或境外支付；而像 Visa（Ｖ）、Mastercard（MA）這樣的支付巨頭，也已將 USDC、PYUSD 整合進結算流程，取代原有高成本的跨境轉帳系統。
那麼問題來了，為什麼川普政府要急著推動《GENIUS Act》？
對川普而言，這不是單純的科技監管問題，而是涉及國家競爭力與美元全球主權的戰略選擇。
1. 打造「鏈上美元」對抗去美元化浪潮
近年來，中國、俄羅斯等國家推動去美元化，已對美元國際地位構成挑戰，再者，加密貨幣（尤其是比特幣、以太幣）設計初衷就是去中心化、去政府控制、去銀行化。因此川普政府認為，與其守著紙鈔美元被動防守，不如主動出擊，用穩定幣在區塊鏈上重建美元霸權。透過法案限定穩定幣必須以美元或短債儲備為基礎，實際上就是讓每一枚穩定幣都成為「美元資產的數位延伸」，把美元深植進去中心化金融與跨境支付系統中。
2. 為美國債務創造新的資金池
《GENIUS Act》的背後，不只是監管穩定幣，更藏有一個關鍵財政盤算：為美國國債打開一個前所未有的資金來源管道。
根據川普首席加密貨幣顧問 David Sacks 的說法，這項法案有潛力為美國創造數兆美元級別的新增國債需求。目前主流穩定幣如 USDT、USDC，其資產儲備中約有 42%～66% 投資於美國短期國債，累積金額約 1,300 億美元。看似不小，但在整體美國債市中仍僅占極小一角。
美國財政部顧問委員會進一步預估，若《GENIUS Act》全面實施，並促使穩定幣納入傳統金融體系，有望使高達 6.6 兆美元的銀行存款轉移至穩定幣儲備體系，這將進一步帶動短期國債購買需求。也就是說，使用穩定幣的每一位企業與用戶，都等於是在「被動持有美債」，間接支撐美國政府融資。
這樣的機制本質上就是一場結合區塊鏈技術與國家財政戰略的金融工程。穩定幣儲備必須以高流動性、低風險的美債為主，而這些儲備正好解決了美國當前最大的問題——國債發行難、資金成本高、長端需求疲弱。
根據預估，2025 年美國財政赤字將突破 1.7 兆美元，國債發行壓力創下歷史新高。與此同時，長期國債投資人觀望情緒升高、利率維持高檔，讓美國政府急需一個穩定、持續、低成本的短期資金池。
《GENIUS Act》因此明訂，在合規穩定幣的儲備資產中，必須納入 93 天內到期的短期美國國債，形同建立一個「鏈上美元短債專用池」。這項設計不僅可大幅增加短債買盤、降低利率，還能把加密貨幣市場的資金正式「引流」回傳統國債體系，變相成為美國財政部的資金後盾。
簡單來說，穩定幣變現的是美元信任，但吸納的卻是全球對短債的被動資金需求，打造出一種嶄新的「數位國債吸金術」。
3. 政治回饋與家族利益交織
除了戰略層面的美元霸權與國債吸金，《GENIUS Act》也引發對川普家族與加密貨幣產業關係的爭議。從 2024 年選戰起，幣圈就成為共和黨重要金主，川普也公開承諾打造「全球最友善的加密貨幣政策」。
這項承諾在 2025 年迅速兌現，其中最具爭議的是川普家族參與投資的穩定幣項目 USD1，由 BitGo 託管、以美元儲備支撐。法案中允許非銀行機構發幣的條款，也被批評是替「川普系」穩定幣鋪路，未設防火牆、未禁止官員獲益，恐構成利益輸送，也因此 USD1 因川普家族背景而被市場視為具政治加持的穩定幣，有潛力成為挑戰 USDC 的合規競品。。
此外，川普次子 Eric Trump 投資創辦比特幣礦業公司 - American Bitcoin，而川普集團亦持有大量加密資產，加深外界對政商交錯的疑慮。雖然白宮強調法案是為支持創新與競爭力，但在制度背後的動機與利益分配仍值得投資人與公民社會持續關注。
法案利多釋出，加密貨幣概念股還有哪些潛力標的？
隨著《GENIUS Act》的通過，市場對合法穩定幣的信心迅速升溫。其中最受矚目的莫過於 USDC 的發行商 Circle（CRCL），自 IPO 上市以來，其股價從 31 美元飆升至最高 133 美元，漲幅超過 329%，成為這波政策紅利的最大贏家之一。
不過，Circle 的表現只是這場穩定幣革命的起點，整個產業鏈中還有許多值得關注的潛力標的。根據企業的市值規模、業務切入點與市場角色，我們可以將穩定幣概念股大致分為四大類別：
1. 穩定幣發行公司
首先是穩定幣發行公司，這類公司直接參與穩定幣的發行與流通，像是：Circle（CRCL）、PayPal（PYPL）、Coinbase（COIN）。這些企業多半具有支付網路、法遵架構與金融 API 能力，是目前最貼近政策紅利核心的位置。
2. 加密貨幣交易與基礎建設提供公司
第二類則是加密貨幣交易與基礎建設提供公司，如：Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）、Bakkt（BKKT） 等，這些平台不僅上架穩定幣，更是鏈上資產與法幣流通的關鍵橋樑。隨著合法穩定幣上架與支付應用擴張，這些平台也將同步受惠於交易量與用戶黏著度提升。
3. 加密貨幣資產管理與儲備持有公司
第三類為加密貨幣資產管理與儲備持有公司，例如：MicroStrategy（MSTR）、Galaxy Digital（GLXY）。這些公司雖不直接參與發行穩定幣，卻長期深耕於加密資產配置與代幣化金融商品，是未來資本市場與穩定幣融合的重要受益者。
4. 挖礦與高效算力設備提供公司
最後，還有一群技術底層的受益股，挖礦與高效算力設備供應商，像是：CleanSpark（CLSK）、Marathon（MARA）、Riot（RIOT）、NVIDIA（NVDA）、AMD（AMD）。雖然穩定幣不像比特幣需靠礦機挖掘，但鏈上結算、智能合約與交易處理仍需大量運算能力，間接推升對高效晶片與伺服器的需求。
《GENIUS Act》的通過，不僅為美元穩定幣打開合法上鏈的大門，也加速了全球支付與金融基礎設施的升級需求。在這股結構性轉型潮流下，美國大型金融與科技公司率先受惠，但事實上，台灣的高科技供應鏈也正悄悄扮演著幕後的技術支撐角色。
穩定幣的運作雖不需像比特幣那樣透過礦機挖礦，但其發行、交易、驗證與清算等過程，仍高度仰賴高效能晶片、伺服器散熱、通訊模組與資安技術等底層硬體，而這些正是台廠的強項，目前與穩定幣基礎設施具有直接關聯的台股企業像是：
神盾-KY（6462）：其FIDO安全模組與冷錢包晶片廣泛應用於硬體錢包與交易設備。
精誠資訊（6214）：長期深耕金融資安整合方案，協助建構KYC、AML、數位身分驗證等關鍵模組。
信驊（5274）：旗下BMC遠端伺服器管理晶片，為數位資產交易所與穩定幣清算節點的重要配備。
啟碁（6285）：提供無線通訊模組、已進入全球多家加密設備商供應鏈，潛在受惠冷錢包與支付終端應用。
但穩定幣真的「穩定」嗎？擠兌風險是最大破口
儘管穩定幣因錨定法幣、可即時清算等特性，被視為鏈上金融的關鍵基礎，但「穩定」從來不是自動實現的結果，而是建立在對儲備機制的信任穩定之上。真正的風險，往往來自信任崩潰所引發的擠兌潮。
當市場對穩定幣儲備是否足額、儲備資產是否安全流動，或發行機構能否兌付產生疑慮時，就可能出現大量用戶同步贖回的擠兌事件。一旦準備金比例不足、資產流動性不足，或被曝出挪用儲備等情況，就會導致幣價脫鉤、信任瓦解，甚至引發連鎖清算與市場恐慌。
歷史上，像 TerraUSD（UST）即是因演算法設計缺陷導致死亡螺旋；USDC 也曾在矽谷銀行事件中因儲備存放風險造成短暫脫鉤。這些事件都說明，即使表面上有 1:1 儲備機制，若缺乏高度透明、可驗證的信託與資產管理制度，擠兌風險隨時可能成為黑天鵝。
此外，穩定幣還面臨：
黑客攻擊：冷熱錢包、交易所被攻擊將直接危及資金安全；
政策轉向風險：若未通過合規審核或面臨執法壓力，發行方恐遭勒令停止業務；
跨鏈風險：資產跨鏈傳輸過程中若橋接協議被攻擊，也會導致信任崩壞。
利率劇烈波動與債市流動性緊縮：穩定幣多以短期美國國債與貨幣市場工具作為儲備，若利率快速上升或市場出現債券拋售潮，將導致儲備資產估值下滑。一旦觸發用戶恐慌贖回，可能形成「債券虧損 → 大量贖回 → 資產拋售 → 幣價脫鉤」的惡性循環。
因此，即使穩定幣具備技術與應用潛力，投資人仍需審慎看待其儲備披露、清算能力與監管遵循程度，切勿因價格「表面穩定」就忽視內部可能存在的風險。
穩定幣法案通過後，下一個贏家藏在哪裡？
《GENIUS Act》的通過，不只是美國對加密貨幣資產釋出的監管訊號，更是一場以「數位美元」為核心的新金融戰略佈局。從強化美元主權、打擊去美元化，到創造美債新資金池、推動支付創新，這項法案為穩定幣帶來了制度化的正當性與商業可行性。
對投資人而言，這代表著鏈上金融正式進入主流舞台，也標誌著下一輪成長動能的開啟。不論是直接受惠的發幣公司（Circle、PayPal）、交易與基礎設施平台（Coinbase、Robinhood）、還是算力與晶片提供商（NVIDIA、AMD），都將因這波政策紅利而受益。
更值得注意的是，台灣科技供應鏈雖然尚未直接進入穩定幣核心應用鏈條，卻已在晶圓、伺服器、資安與通訊模組等底層基礎設施中，扮演潛在的隱形支柱。隨著全球金融系統加速數位轉型，這些技術底層的台廠也有望成為下一個價值重估的焦點。
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