【美股盤中】就業數據喜憂參半壓抑風險偏好美股盤中齊跌(2025.12.17)

・ 2025 年 12 月 17 日

圖/Shutterstock

就業數據喜憂參半壓抑風險偏好美股盤中齊跌

美股盤中在就業數據喜憂參半下走低，科技相對抗跌、能源受壓。道瓊工業指數暫跌0.59%至48,129.66點，標普500下跌0.49%至6,782.79點，那斯達克綜合指數走低0.24%至23,001.08點，費城半導體指數回落0.90%至6,927.43點。早盤科技股帶動指數一度翻紅，但在經濟數據與油價大跌牽動情緒下，賣壓再起，市場交易重心轉向聯準會明年的政策節奏與即將公布的通膨報告。

科技相對抗跌能源與周期類股承壓

盤面資金自周期與能源撤出，轉向防禦與部分大型科技。原油價格續挫拖累能源鏈與相關類股表現，半導體指數同步回檔，顯示高估值題材在數據前選擇觀望。不過大型科技權值股跌幅普遍小於大盤，通訊服務與部分必需消費相對抗跌，緩和指數回跌力道。

勞動市場訊號矛盾加劇對聯準會路徑的分歧

美國勞動市場傳來矛盾訊號，強化市場對政策路徑的拉鋸。勞工統計局延後公布的十一月非農就業新增6.4萬人，優於預期，但失業率升至4.6%，為近年高點，且十月數據被下修為減少10.5萬人。交易員目前多押注聯準會明年有兩次降息，焦點由通膨逐漸轉向就業與經濟動能。主席鮑爾先前強調決策將視大量數據而定，非農之後的最新消費者物價報告將成為短線風向標，為一月利率會議前的重要觀察。

原油跌至疫情後低位期貨升水顯示供給過剩

油市跌勢擴大並出現期貨升水結構，突顯供給過剩壓力。國際布蘭特原油期貨盤中跌約2.2%至每桶59.30美元下方，美國WTI原油跌約2.4%至55.50美元下方，雙雙探至二一年二月以來低位。彭博統計顯示杜拜原油與美國墨西哥灣原油早盤轉為期貨升水，反映庫存與持有成本攀升，市場預期供應鬆動的訊號增強。成品油裂解價差近月明顯收斂，削弱對原油價格的支撐，進一步壓抑能源族群表現。

產油國策略與地緣進展加劇油價下行壓力

OPEC+與部分非美洲產油國持續回補供給，雖同意在第一季暫停進一步解除減產，但整體供應仍偏鬆。與此同時，烏俄談判傳出推進，烏克蘭領導人表示已取得美方安全保障共識，風險溢價下降與需求不確定並存，對油市形成雙重下壓。多家外資商品策略團隊指出，若產油國未轉向減產且其他供應維持高檔，布蘭特價格可能在未來年度落入每桶50美元區間甚至更低，但實際走勢仍取決於後續供需調整。

權值科技股走勢分歧但相對抗跌支撐大盤

Nvidia(輝達，NVDA)小漲約0.11%，股價報176.49美元，Tesla(特斯拉，TSLA)上揚約0.73%至478.76美元；Apple(蘋果，AAPL)小跌約0.34%至273.19美元，Microsoft(微軟，MSFT)近乎持平小跌約0.09%至474.40美元。Meta Platforms(臉書，META)上漲約0.56%至651.15美元，Alphabet(Alphabet，GOOGL)走低約1.16%至305.74美元，Amazon.com(亞馬遜，AMZN)微跌約0.04%至222.44美元。費城半導體指數回落顯示AI與晶片鏈短線承壓，但整體大型科技仍展現相對韌性，對大盤形成下檔支撐。

傳產與消費族群分化航空受惠油價回落

Comcast(康卡斯特，CMCSA)盤中走高約3.65%，Estee Lauder Companies(雅詩蘭黛，EL)上揚約3.05%，United Airlines(聯合航空，UAL)漲約2.71%，成為盤面強勢。油價急挫改善航空燃料成本預期，帶動航空族群相對抗跌；相較之下，能源相關與部分景氣循環股因宏觀壓力走弱，資金偏向具現金流與定價能力的消費與通訊服務題材。

福特轉向調整電動車節奏巨額提列壓抑車用情緒

Ford Motor(福特汽車，F)宣布就淡出部分電動車布局提列195億美元費用，顯示車廠在成本與需求現實下調整投資節奏。消息公布後福特股價回吐早盤漲幅，汽車族群情緒受抑。盤後焦點轉向住宅建商Lennar(萊納房屋，LEN)財報，投資人將觀察新屋需求與利率環境對營運的敏感度，以評估房市與耐久財消費的韌性。

指數走勢呈開高走低觀望氣氛主導盤面

非農報告帶來就業擴張與失業率上升的背離，使市場對經濟軟著陸與降息時點的解讀更加分歧。標普與道瓊連日回跌且那斯達克相對抗跌，顯示資金在高估值科技與衰退敏感資產之間拉鋸，年底再平衡交易與基本面不確定交錯，使盤中反彈動能難以延續。短線變數將取決於通膨讀數是否配合就業走弱的訊號，若一致，市場對明年降息的定價與期限結構將更為明確。

消費韌性與分化並存成為企業與市場共同課題

美國十月零售銷售持平，顯示假期檔期起步仍具韌性，但所謂K型經濟造成的高低收入族群消費落差擴大，對可選消費與高端品項的影響不一。企業端將更倚重成本控管與產品組合調整，市場關注現金流穩健、具定價能力且對利率敏感度較低的企業表現。整體而言，數據與政策不確定性未除，盤中震盪料將延續至重要通膨數據落地後再行定價，投資焦點仍圍繞就業、物價與政策三角的最新互動。