大盤解析
上週國際信評機構穆迪將美國主權信用評等由最高等級「Aaa」下調至「Aa1」之後，市場對美債信用的疑慮升溫，這也導致 1) 川普經濟法案中的州與地方稅扣除額與共和黨達成協議，預計將上限從 1 萬美元提高到 4 萬美元、2) 眾議院即將表決的預算案對醫療保健等財政削減幅度有限，加深市場對美國財政惡化風險的擔憂，避險情緒上升，VIX 指數大漲超過 15%，美股主要指數全軍覆沒，標普跌幅逾 1.6%。
類股方面，利率敏感度高的房地產及醫療保健類股跌幅最重，金融股亦受壓，反映市場擔憂高利率環境恐推升違約風險，並壓抑評價表現。反觀通訊服務類股是唯一收漲的族群，主要受惠Alphabet (GOOGL) 逆勢走揚。Alphabet 宣布將在搜尋引擎中導入 AI Mode，鞏固核心業務護城河，並與 Xreal 合作推出首款 AR 眼鏡，市場對公司在 AI 時代具備應對能力給予正面回饋。
個股方面，資安股 Palo Alto (PANW) 重挫 6.8%，主因公司財報缺乏驚喜，未來成長速度不及預期；Target (TGT) 股價亦大幅下跌，除財報不及預期外，公司同步下修未來展望，且 CEO 宣布辭職，助長市場悲觀情緒。
財報速覽
Snowflake上調2026年產品營收預測，AI與雲端需求成成長引擎
Snowflake（SNOW）因看好企業在人工智慧與雲端服務上的持續投入，上調2026財年產品營收預測至43.25億美元，高於原預期的42.8億美元。公司第一季產品營收年增26%至9.97億美元，優於市場預估，並預測本季營收也將高於市場期待。受此利多激勵，盤後股價上漲6%，年初以來累計漲幅達16%。公司積極透過與OpenAI與Anthropic等AI新創合作，強化平台AI功能，搶攻企業AI應用商機。
重點摘要
- AI合作拓展應用場景
與OpenAI及Anthropic等AI新創合作，提供開發AI代理人與資料處理模型的能力，提升企業客戶黏著度。 - 財測上修突顯成長動能
將2026財年產品營收預測由42.8億美元上調至43.25億美元，顯示對未來成長保持信心。 - Q1營收與獲利皆超預期
第一季產品營收達9.97億美元，年增26%，優於市場預估的9.59億美元；每股盈餘達24美分，高於預期的21美分。 - AI與雲端驅動企業支出
隨企業工作負載持續轉向雲端，並投資AI應用，Snowflake成功擴大其在企業IT預算中的占比。 - 股價表現反映市場看好
財報公布後股價盤後大漲6%，今年以來已上漲16%，市場正面回應其AI與雲端佈局策略。
Target下修全年銷售預期，關鍵在消費疲弱、關稅壓力與DEI政策爭議
Target（TGT）下調全年銷售與每股盈餘預期，歸因於消費者對非必需品支出減弱、關稅不確定性增加，以及多元、平等與包容（DEI）政策調整所引發的反彈。公司第一季營收與獲利皆未達市場預期，較去年同期銷售下滑近3%，同店銷售跌幅達3.8%。雖有部分品類如飲料與生鮮取得市占，但整體僅15個品類維持或增加市佔率，遠低於目標。
Target宣布組織重整，並設立「企業加速辦公室」，企圖簡化營運、推動轉型。股價於財報發布日下跌超過5%。
重點摘要
- 全年展望轉為悲觀
Target將全年銷售展望從「小幅成長」轉為「低個位數下滑」，每股盈餘預期由 $8.80–$9.80 下調至 $7–$9。 - 營運績效不及預期
第一季營收為238.5億美元（預期為242.7億美元），調整後每股盈餘為1.30美元（低於預期的1.61美元），同店銷售下降3.8%。 - DEI政策變動引發反彈
公司縮減多元與包容政策後，引發消費者與民權團體不滿，CEO坦言此舉為業績帶來壓力。 - 關稅壓力迫使調價
面對中國商品30%關稅壓力，Target將針對部分商品調價，並持續轉移供應鏈至中國以外地區，目前中國佔比已降至30%。 - 策略轉型與高層變動
公司設立新部門「企業加速辦公室」，推動營運簡化與技術創新，COO接掌主導。兩位高階主管離職，含原被視為CEO接班人之一。
Lowe’s維持全年財測，專業客戶支撐成長動能對抗DIY需求疲軟
Lowe’s（LOW）儘管面對DIY市場需求低迷與營收略低於預期，仍維持2025財年全年財測不變，靠專業客戶業務穩健成長支撐營運。第一季營收為209.3億美元，略低於市場預估的209.4億美元，但每股盈餘達2.92美元，高於預期的2.88美元。隨著天氣轉好與春季商品熱銷，業績有逐步回穩跡象，惟公司仍預期今年DIY消費者將持續觀望，不會出現顯著反彈。
重點摘要
- 維持全年營運預測
Lowe’s預估全年總營收為835億至845億美元、同店銷售成長0%至1%、每股盈餘介於12.15至12.40美元，與先前預期一致。 - 專業客戶業務成長穩定
專業裝修客戶銷售季增中個位數，公司近年持續強化商品組合與專業客戶忠誠計畫，強化該市場滲透率。 - DIY需求疲軟拖累同店銷售
第一季同店銷售下滑1.7%，其中2月受惡劣天氣影響下降5.4%，雖3月略見回升1.7%，但4月再跌2.6%，DIY消費者對高價項目仍保守。 - 關稅影響可控，聚焦供應鏈多元化
僅約20%商品來自中國，公司正積極分散進口來源以對抗關稅壓力，維持價格競爭力，並避免流失市占。 - 強化專業市場佈局
四月宣布13億美元收購Artisan Design Group，進一步擴大在地產開發與物業管理裝修市場的影響力。
TJX靠折扣零售穩健成長，維持全年財測但警告關稅壓力
折扣零售巨頭TJX Companies（TJX），儘管面臨美中關稅上升風險，仍維持2026財年全年財測，並在第一季繳出優於預期的營收表現，凸顯經濟不確定性下消費者對平價商品需求強勁。公司表示關稅對第二季毛利構成壓力，特別是針對已承諾採購的商品，但預期全年能以有效的庫存與採購策略抵銷這些成本影響。
第一季營收為131.1億美元，略高於市場預期的131.0億美元，每股盈餘達92美分，也優於預估的91美分。惟公司對第二季盈餘預期略低於分析師預估，股價早盤下跌約2.5%。
重點摘要
- 維持全年財測展望
TJX預估2026財年每股盈餘為4.34至4.43美元，年同店銷售成長2%至3%，與先前預測一致，顯示對營運穩健有信心。 - 第一季營收超預期
第一季營收達131.1億美元，略高於市場預期，每股盈餘為92美分，優於預估的91美分，反映平價商品需求強勁。 - 關稅影響浮現但可控
第二季將受已承諾商品的新關稅影響，公司強調具備彈性採購與庫存策略，可在全年範圍內消化壓力。 - 折扣模式吸引消費者
在通膨與衰退擔憂下，消費者傾向尋求高性價比商品，推升TJ Maxx與旗下品牌銷售表現優於百貨通路。 - 市場反應保守展望
雖第一季表現優異，但因第二季盈餘預測低於市場預期，導致股價早盤下跌約2.5%。
焦點新聞
總經
美國共和黨達成SALT折衷方案協議，川普稅改關鍵障礙有望排除
美國眾議院議長強生（Mike Johnson）證實，共和黨已就調高州與地方稅（SALT）扣除上限達成內部協議，預計將目前的每年1萬美元上限提高至4萬美元，為期10年。該措施設有年收入50萬美元以上者逐步取消條款，旨在兼顧中產階級稅賦減輕與財政赤字控制。此舉有助於紓解來自高稅州共和黨議員的壓力，為川普下一階段稅改法案鋪路。
儘管協議獲部分共和黨人歡迎，但也激起保守派不滿，認為讓步過多，可能為後續協商製造新阻力。
重點摘要
- SALT扣除上限提高至4萬美元
新方案將原本的1萬美元上限調高至4萬美元，為期10年，適用個人與夫妻共同申報者，設有50萬美元年收門檻進行逐步取消。 - 兼顧中產與赤字控制
此折衷設計旨在降低中產稅負，同時避免高收入族群受益過多，有助於平衡財政與選民訴求。 - 來自高稅州議員施壓奏效
紐約、新澤西與加州等地區共和黨人長期主張提高SALT上限，將此視為支持整體稅改案的關鍵條件。 - 保守派強烈反彈
自由核心小組主席Andy Harris等人批評此協議偏離原則，可能削弱對赤字與支出控制的談判立場。 - 稅改談判出現實質進展
雖整體稅改與財政規劃尚未定案，但SALT議題突破顯示川普經濟政策已邁出關鍵一步。
個股
CoreWeave宣布20億美元債券發行，市場熱烈反應顯信心支撐AI雲端擴張
AI雲端運算基礎設施業者CoreWeave宣布發行20億美元債券，消息公布後股價大漲19%。本次債券年利率為9.25%，到期日為2030年6月，規模較原先計畫增加5億美元，並獲得5倍超額認購。公司表示將利用資金償還現有債務，強化財務結構，以支持其大規模AI基礎建設支出。
儘管近期虧損擴大，CoreWeave仍堅持擴張策略，並稱目前已獲得超過172億美元的股權與債務資金支持。其主要客戶包括輝達（NVDA）、微軟與OpenAI，強勁需求推動資本支出維持高檔。
重點摘要
- 債券發行超額認購
CoreWeave本次20億美元債券發行獲得五倍超額認購，利率9.25%，市場反應顯示投資人對其AI雲端願景具高度信心。 - 償債與擴張雙重目標
本次籌資資金將用於償還現有債務，並持續投入大規模基礎建設支出，應對AI雲端服務需求成長。 - 資本支出維持高檔
公司在最新財報中指出，總計已募得172億美元股債資金，將持續擴建資料中心與AI算力基礎設施。 - 主要客戶需求強勁
客戶包括輝達（NVDA）、微軟與OpenAI，公司與後者簽署近160億美元合約，支撐未來營收穩定性。 - 無重大短期債務壓力
除供應商融資與合約攤還外，至2028年前無重大債務到期，有利於財務規劃與資金靈活調度。
Nike重返亞馬遜直營通路，雙方再攜手擴大美國市場佈局
Nike（NKE）確認將重新於美國亞馬遜（AMZN）平台銷售自家商品，結束自2019年以來的合作中止。此次重啟合作是Nike擴大全渠道戰略的一環，旨在觸及更多消費者並提升數位銷售體驗。Nike於2019年撤出亞馬遜，是為了強化品牌控制並因應第三方賣家仿冒問題，此次重返象徵雙方對平台品質與品牌保護已有新共識。
亞馬遜也表示，將開始直接採購更多Nike產品，以擴大美國消費者商品選擇。此舉被視為亞馬遜吸引高端品牌的重要進展。
重點摘要
- Nike重啟亞馬遜銷售
Nike宣布重新與亞馬遜合作，提供直營商品，為2019年退出後首次，標誌其全渠道佈局策略再進化。 - 品牌控制與假貨疑慮獲改善
過去Nike因仿冒品問題與品牌形象考量撤出亞馬遜，如今重返顯示亞馬遜平台管控與品質保障已獲Nike認可。 - 亞馬遜擴大高端時尚布局
該平台近年推進高端品牌策略，包括與Saks Fifth Avenue合作設立奢侈品專區，Nike的回歸有助強化其品牌組合。 - 既有第三方賣家過渡期調整
亞馬遜將提供過渡期讓受影響的第三方賣家消化重疊庫存，減少衝擊並維持平台秩序。 - Nike強化數位與AI佈局
Nike同步宣布擴展數位帳戶合作與AI對話式搜尋功能，持續投資提升線上購物體驗。
強勢類股
圖片來源：Finviz
放大鏡觀點
美股正面臨兩大進退兩難的局面，第一是財政赤字與減稅政策的衝突，第二是高利率下，通膨與經濟的抉擇，在未來不確定性高的情況下，疊加美股位階偏高、評價不便宜、短線漲多乖離過大等因素，近期震盪恐加劇，觀察短線跳空缺口 5,700 位置支撐力道。
不過，從 Alphabet 逆勢收紅的成果來看，AI 依舊是美股的關鍵催化劑，儘管市場噪音及不確定性將影響市場的風險偏好及評價的波動，但 AI 大勢所趨、技術典範轉移之下，將給予經濟最底層的驅動力，因此維持如遇修正就是機會，逢低買進的布局策略。
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