AI 記憶體需求爆發，美光躍升全球 AI 雲端關鍵供應商
美光科技（Micron Technology, Nasdaq: MU）創立於 1978 年，是全球領先的記憶體與儲存解決方案廠商。公司專精於 DRAM、NAND、NOR 等產品，廣泛應用於資料中心、智慧手機、自駕車與工業設備領域。CEO Sanjay Mehrotra 為 SanDisk 共同創辦人，擁有超過 30 年的半導體經驗。
近年隨著 AI 市場需求爆發，特別是生成式 AI 與大型語言模型的興起，推升對高頻寬記憶體(HBM)與先進 DRAM 的需求。美光成為 NVIDIA、AMD 等 AI 晶片大廠的記憶體供應商之一，並與客戶簽訂 2026 年全年供貨協議，穩固其在 AI 雲端供應鏈的核心地位。
截至 2025 年底，資料中心相關業務（CMBU + CDBU）已佔營收過半，產品組合朝向高毛利、高附加價值結構轉型，顯示美光正從消費型記憶體供應商，成功轉型為 AI 基礎建設關鍵夥伴。
FY26Q1 財報遠超預期，營收與獲利創下歷史新高
營收年增 56.7%，EPS 較去年同期成長 161.9%
美光於 FY26Q1（2025 年 9~11 月）繳出歷史新高成績：
營收達 136.4 億美元，季增 20.6%、年增 56.7%，優於 CMoney 預估（126.7 億）7.7%，高出市場共識（128.8 億）5.9%。
每股盈餘 EPS 達 4.69 美元，季增 52.8%、年增 161.9%，超出 CMoney 預估（3.92 美元）19.7%、高於市場預期（3.96 美元）18.4%。
稅後淨利達 53.3 億美元，年增幅達 161.9%。
毛利率與營益率同步提升，產品組合優化成效明顯
毛利率達 56.8%，較上季提升 11.1 個百分點，較去年同期提升 17.3 個百分點。
營益率提升至 47.0%，季增 12.1 個百分點，年增 19.6 個百分點。
高毛利的 HBM 與 LPDDR5X 出貨量增加，推升整體 ASP（平均售價）與營業利益率，顯示產品組合優化效益顯現。
FY26Q2 財測大爆預期，毛利率挑戰歷史新高
全面優於市場預估，EPS 成長近 440%
公司提供 FY26Q2 財測數據如下，顯示營運動能仍快速加速：
管理層表示，AI 應用推升 HBM 與 LPDRAM 出貨需求持續強勁，毛利率預計持續突破，帶動獲利能力再創新高。
FY2026 全年展望大幅上修，AI 超級週期全面啟動
營收與 EPS 成長近倍，進入歷史獲利爆發期
隨著 AI 高速記憶體需求持續增溫，CMoney 團隊將 FY2026 全年預估全面上調：
全年營收預估調升 38.5%，至 735.0 億美元（年增 96.6%）
稅後淨利預估調升 94.5%，至 352.8 億美元（年增 272.6%）
EPS 預估調升 95.7%，至 31.00 美元（年增 272.9%）
這將是美光史上營運最佳年度之一，單季 EPS 預估將穩定落在 7~9 美元區間，全年毛利率將維持 65%~68% 高檔。
AI 記憶體供需持續吃緊，全球擴產計畫火力全開
美光已與多家 AI 伺服器客戶簽訂 2026 年 HBM 長約，並持續擴大全球產能佈局：
2026 年資本支出達 200 億美元，用於擴充 HBM 封裝、先進 DRAM 製程節點。
擴產據點涵蓋美國愛達荷州、紐約、日本廣島、新加坡與印度，為全球 AI 伺服器需求鋪路。
HBM 市場 TAM 至 2028 年預估達 1,000 億美元，CAGR 達 40%，時程較原預估提前兩年。
投資建議調升為「積極買進」，上修目標價至 272 美元
截至 2025 年 12 月 17 日，美光收盤價為 225.52 美元。以預估 2026 年每股淨值（BVPS）達 77.63 美元 計算，目前本淨比為 2.9 倍，低於過往五年本淨比區間（1.1x–4.7x）中位數。
CMoney 團隊考量：
AI 應用需求持續推升 HBM 與 DRAM 出貨與 ASP
EPS 與自由現金流高速成長，進入財務爆發週期
估值處中低水位，尚未反映超級週期潛力
因此：
投資評等由「逢低買進」上修為「積極買進」
目標本淨比由 3.2 倍調升至 3.5 倍
目標價由 201 美元調升至 272 美元
投資風險觀察：需留意價格反轉與供應過剩可能性
儘管基本面強勢，但仍須關注下列風險：
記憶體價格下行風險：若供給回升過快，可能導致 ASP 下修，壓縮毛利與 EPS。
終端需求波動：若 AI 伺服器投資放緩，或智慧型手機與 PC 市場復甦不如預期，將影響營收成長。
地緣政治與貿易管制：尤其美中科技戰與出口限制政策，可能衝擊美光中國區出貨能力。
整體而言，美光已進入 AI 超級週期，基本面極具支撐力，為長期成長型投資人極具吸引力的核心持股標的。
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*本篇為FY26Q1更新，
FY25Q4更新請見：【美股研究報告】美光資料中心需求強勁，展望創高帶動股價續漲？
FY25Q4財測上調更新請見：【美股研究報告】美光大幅上修財測，AI推升DRAM與HBM價格
FY25Q3更新請見：【美股研究報告】美光AI需求爆發、市佔走升，股價還能漲多少？
FY25Q2更新請見：【美股研究報告】美光2025年HBM產能全滿！但股價為何不跟著衝？
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