AI晶片股血洗華爾街：地緣政治陰雲壓頂，卻難撼長線「算力狂潮」

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 06 日

美股AI與半導體族群遭遇系統性修正，從Nvidia到台積電股價齊跌，但市場對AI資料中心與光學、網通投資長線趨勢仍高度看好；Credo Technology逆勢被視為AI網路瓶頸受惠股，折射「算力之後，看傳輸」的新一輪資本佈局。

在最新一個交易日，美股科技與AI相關個股幾乎無處可逃，從晶片設計到設備供應商全面遭遇賣壓，彷彿替過去一年「AI狂飆行情」重重踩下剎車。然而，從資金流向與產業評論來看，這更像是對高估值與風險情緒的一次集中校正，而非AI投資長周期的終結。

引爆這波拋售的表面因素，來自兩大壓力：一是美國5月就業報告出爐後，市場重新評估利率與景氣的走勢；二是中東局勢持續緊繃，以色列與伊朗支持的真主黨(Hezbollah)戰火未息，使外界原本對美伊可能重啟停火與開放霍爾木茲海峽(Strait of Hormuz)的樂觀預期降溫。避險情緒升溫之下，高估值、高成交量的AI晶片股成為最快被「砍倉」的標的。

從指數表現可見波動程度，科技股為主的Nasdaq Composite(Nasdaq指數，代號COMP:IND)大跌約2.3%，標普500指數(S&P 500，代號SP500)下滑約1.08%，道瓊工業指數(DJI)亦跌約0.55%。科技權值股拖累效應明顯，顯示這場修正不只是個股事件，而是整體風險偏好收縮所引發的系統性回調。

個股層面，AI領頭羊Nvidia(NVDA)股價下跌約4%，對近期節節創高的股價而言是明顯修正。不過，D.A. Davidson科技研究主管Gil Luria點出一個關鍵：由於雲端巨頭(hyperscalers)在高階AI資料中心晶片上幾乎沒有可行替代選項，Nvidia的獲利率在2030年前仍被視為相對安全。換句話說，短線股價雖劇烈震盪，但市場對其在AI算力鏈中的壟斷級地位，並未鬆動。

其他大型晶片股則承受更大跌幅。Advanced Micro Devices(AMD)與Qualcomm(QCOM)各自重挫近7%，Broadcom(AVGO)縱獲Erste升評加持，仍在財報後續賣壓下跌約5%。更具指標意義的是，從記憶體、CPU到通訊晶片的多檔二線與設備股，同樣無一倖免，顯示這次調整並非針對單一公司體質，而是資金針對整個「AI概念群」進行降風險操作。

觀察相關供應鏈，Celestica(CLS)大跌約8%，Corning(GLW)下挫約7%；Applied Optoelectronics(AAOI)、Arista Networks(ANET)約跌5%，Coherent(COHR)、Ciena(CIEN)跌幅約4%，Lumentum(LITE)也跌約3%。晶圓與IDM方面，Arm(ARM)重挫約9%，Marvell Technology(MRVL)、Lattice Semiconductor(LSCC)、GlobalFoundries(GFS)跌近8%；Intel(INTC)、Micron Technology(MU)約跌7%，Taiwan Semiconductor Manufacturing(TSM，台積電)與Analog Devices(ADI)亦約跌4%。

連帶受害的還有半導體設備指標股，KLA(KLAC)下跌約6%，Applied Materials(AMAT)與Lam Research(LRCX)各跌約5%，歐洲光刻巨頭ASML(ASML)也跌近4%。這樣從設計、製造到設備全線回落的格局，往往出現在市場對產業景氣評價「集體重估」之際，而不是單一財報利空引發的個股修正。

然而，在一片綠油油的報價畫面中，少數個股卻凸顯出AI產業結構正在出現微妙位移。專注高速連接與光學產品的Credo Technology(CRDO)就是典型案例。該公司最新一季財報顯示，營收年增高達157%至4.37億美元，且在營收與獲利雙雙優於市場預期的情況下，股價雖一度在盤後暴跌15%，終場卻回穩收漲。

從投資人角度看，CRDO股價震盪主要是因為前期漲幅過大、估值偏高，加上財測只略優於已被拉高的市場期待。但多數分析師仍給出Buy甚至Strong Buy評級，理由集中在兩個面向：一是AI數據中心對網路與光學傳輸需求正快速升溫，二是公司光學產品線預計在2027會出現明顯「拐點」，光學營收上看6億美元以上。

更關鍵的是，Nvidia未來產品藍圖愈來愈重視網路、光學與數據傳輸，被視為將「AI瓶頸」從算力核心轉移到資料流動與互連層。這對主攻Active Electrical Cables(AEC)與光學模組的CRDO而言，是長期結構性利多。公司甚至提前拉高庫存備貨，以因應預期中後段年度光學需求的跳升，並透過收購DustPhotonics、布局ZeroFlap Optics等技術來強化競爭力。

當然，質疑聲同樣存在。反對者指出，CRDO目前約38倍預估本益比、18倍2027年EV/Sales，相對同業並不便宜；且公司正往毛利率較低的光學產品比重傾斜，未來獲利率可能面臨壓縮風險。此外，前三大客戶仍貢獻77%營收，若其AI資本支出一旦放緩，對公司衝擊不容小覷。

從更宏觀視角來看，本週晶片股回調與CRDO被視為「逢回佈局機會」這兩個現象，其實共同指向同一個結論：AI投資的重心正在從單純追逐GPU算力，逐步延伸到資料中心整體架構，包括高頻寬記憶體、先進封裝、交換器與光纖網路，乃至資料傳輸協定和軟硬整合方案。產業鏈隨著AI規模化部署，正在進入第二階段的資本配置。

對投資人而言，這波AI與半導體股的急跌，短線上確實暴露了估值過熱與地緣政治風險，但同時也重新突顯一個事實：只要雲端巨頭與大型科技公司仍持續砸錢建置AI資料中心，相關供應鏈的長期需求就很難被幾天的股價波動顛覆。接下來，市場將更密切檢視的是，各家公司在光學、網通與資料傳輸領域的技術布局與出貨節奏，誰能在「算力之後」卡位新瓶頸，誰就有機會在下一輪AI資本支出循環中脫穎而出。