【美股盤勢】聖誕行情延燒，美股穩步墊高(2025.12.25)

・ 2025 年 12 月 25 日

大盤解析

盤前，美股期貨在前一交易日標普500指數續漲、聖誕老人行情啟動的樂觀氛圍下維持高檔整理。最新初領失業金人數降至21.4萬人，優於市場預期，顯示企業裁員壓力仍屬溫和。市場持續押注明年聯準會有兩次、各25個基點的降息空間，並延伸至2026年仍偏寬鬆的想像，強化經濟軟著陸敘事，多頭架構得以延續。

早盤美股平盤附近開出後，在節慶因素導致成交清淡的情況下，標普500與道瓊指數溫和走高，連續第五個交易日收漲。由於VIX下探至年內低檔區，短天期0DTE選擇權與趨勢型量化交易在低流動性環境中，推動指數呈現緩步墊高走勢。午盤過後，假期前縮量效應加劇，漲幅略為收斂但仍守在高檔。終場道瓊指數上漲0.6%領漲，標普500與那斯達克分別上漲約0.3%與0.2%，顯示價值股相對成長股略占上風。市場廣度同步改善，近七成成分股收紅。

類股方面，必需消費、公用事業與不動產表現相對突出，受惠年末消費需求、高股息防禦屬性與降息預期穩定；其中Nike(NKE)大漲4.6%，成為盤面焦點。能源類股小幅回落，資訊科技與原材料雖收紅但漲勢落後，反映年底再平衡下資金輪動。

圖片來源：美股K線

圖片來源：Finviz

焦點新聞

產業

減重藥口服化加速普及，食品與餐飲業面臨全面產品重塑壓力

隨著諾和諾德（Novo Nordisk）減重GLP-1口服藥獲美國FDA核准，減重藥使用門檻大幅降低，預期將快速擴散至更廣泛族群。研究顯示，使用GLP-1藥物的家庭在雜貨與速食支出明顯下滑，迫使食品製造商與餐飲業者重新調整產品結構。高蛋白、少份量與「GLP-1友善」標示正成為新趨勢，顯示減重藥不僅改變消費者健康行為，也正重塑整個食品產業的長期需求樣貌。

口服GLP-1藥物降低使用門檻
諾和諾德（NOVO）Wegovy口服版獲准上市，價格更低且免注射，預期將吸引更多消費者嘗試，禮來(LLY)同類藥物也可望於明年獲批。
食品與餐飲支出出現結構性下滑
康乃爾大學研究指出，使用GLP-1藥物的家庭，雜貨支出平均下降5.3%，速食支出約下降8%，顯示抑制食慾對消費行為影響顯著。
高蛋白與小份量成主流方向
消費者明顯減少鹹食、含糖飲料與烘焙點心攝取，轉向高蛋白與高纖產品，促使食品商加速產品配方與包裝調整。
食品大廠搶推GLP-1友善產品
康尼格拉(CAG)與雀巢（NESN）已推出標示「GLP-1友善」的冷凍餐點，達能（DANO）高蛋白乳製品更出現雙位數成長。
餐飲業調整菜單應對需求變化
Chipotle(CMG)推出高蛋白菜單，橄欖園等連鎖餐廳增加小份量選項，以滿足「吃得少但吃得對」的新消費趨勢。

個股

英特爾獲川普政府入股逾10%，陳立武靠政商斡旋為英特爾注入關鍵資金

英特爾(INTC)在新任執行長陳立武主導下，透過與美國總統川普的關鍵會面，成功換取政府以股權形式投資逾50億美元，成為英特爾最大股東之一。此舉不僅為長期燒錢的晶圓製造業務帶來即時資金，也讓英特爾被視為「戰略性不可倒」企業，股價自譚上任以來已上漲約80%。然而，市場仍質疑譚在先進製程與AI策略上的技術領導力，加上輝達(NVDA)暫停採用18A製程，顯示英特爾製造能力仍待驗證。未來成敗將取決於資金能否真正轉化為製程與客戶突破。

川普入股成關鍵轉折
陳立武與川普約40分鐘會談後，促成美國政府以股權換取更多《晶片法》資金，提供約57億美元現金，強化英特爾財務與政治地位。
政商關係帶動合作機會
政府成為大股東後，英特爾更易接觸潛在客戶與合作夥伴，並迅速促成輝達50億美元投資與軟銀20億美元資金進場。
市場對技術實力仍存疑
內外部人士質疑陳立武偏重交易與管理，對先進製程與AI晶片的工程深度不足，成為能否重振英特爾的最大變數。
製程挑戰尚未解除
輝達測試後未採用英特爾18A製程，顯示其代工競爭力仍落後台積電，14A能否成功將是關鍵觀察點。
組織重整與裁員同步進行
英特爾裁員約15%、扁平化管理並強化工程導向，試圖加速決策與提升研發效率，為長期翻身奠定基礎。

庫克加碼買進 Nike 近300萬美元股份，力挺新執行長轉型策略

在 Nike(NKE)銷售動能疲弱與中國市場承壓之際，蘋果(AAPL)執行長庫克（Tim Cook）以實際行動表態支持。庫克近期斥資約300萬美元買進 Nike 股票，使其個人持股市值接近600萬美元，成為 Nike 董事與高層十多年來最大規模的公開市場買盤。此舉被市場解讀為對新任執行長艾略特・希爾（Elliott Hill）「Win Now」改革策略的背書，短線提振股價表現，但 Nike 仍須面對毛利下滑、競爭加劇與轉型陣痛等長期挑戰。

庫克大額增持釋放信心訊號
庫克以每股58.97美元買進50,000股，持股數量增至約105,000股，分析師認為此舉對市場情緒屬正面指標。
Nike 轉型仍在關鍵期
新任執行長希爾推動重振品牌，聚焦跑步與專業運動產品，同時逐步淘汰表現不佳的生活風格系列。
基本面壓力未解
Nike 近期財報顯示毛利率走弱、中國銷售復甦乏力，股價自12月18日公布財報以來已下跌近13%。
通路關係與競爭環境調整
Nike 正修復與 Dick’s Sporting Goods(DKS)等批發商關係，以提升通路能見度，因應新興運動品牌競爭。
董事同步加碼具象徵意義
前英特爾（Intel, INTC）執行長、Nike 董事史旺（Robert Swan）亦買進約50萬美元股票，顯示董事會對改革方向的集體支持。

放大鏡觀點

整體來看，美股仍處於「低波動、低成交量、高信心」的典型年末行情結構中。失業金數據顯示勞動市場尚未出現明顯惡化，使聯準會能在不急於救市的情況下，維持溫和降息預期，這對風險資產形成關鍵支撐。然而，需要留意的是，當前指數上行動能部分來自量化交易與短天期衍生性商品，在流動性偏低環境下放大效果，一旦假期結束、成交量回溫，市場對基本面的重新定價可能帶來波動。配置上，短線可接受價值型、防禦型與高股息族群相對大盤的表現，但對AI與高本益比成長股宜保持選股不選市的態度。中期而言，若降息預期未被數據打破，美股多頭趨勢仍在，但指數空間可能轉為以區間震盪、類股輪動為主，而非全面快速上攻。