市場風險偏好上升,高盛財報可望爆發,市場預估EPS年增將超過170%
在通膨數據持續降溫,勞動市場緩和下,增強投資人對今年降息的信心,因而讓市場風險偏好提升,帶動美股第二季延續攻勢上漲,交易量因此年增 10%。預估高盛 (GS) 經紀、造市業務有望續強,有利於其全球市場業務爆發。另外,Dealogic 數據則顯示,2024 上半年全球併購總額年增 2 成至 1.6 兆美元,這對併購龍頭高盛來說是一大利多。根據市場預估,高盛第二季營收將年增 13% 至 123 億美元;EPS 年增 173% 至 8.40 美元。
銀行業務預期將相對疲軟,留意花旗、美銀業績表現
高利率環境下,貸款需求恐受到影響,存放利差若再進一步縮小,將影響銀行業務的成長力道。尤其是利息淨收入占比較大的花旗 (C)、美銀 (BAC) 等受到影響的程度較大,應密切觀察這些銀行對利息收入的評論。市場預估花旗營收年增 3.4% 至 201 億美元;EPS 年增 1.8% 至 1.39 美元。美銀營收預估為 252 億美元,與去年同期持平;EPS 則年減 8.9% 至 0.80 美元。
另外,美國規模最大的銀行摩根大通 (JPM) 因去年財報高基期下,成長幅度預期相對有限。由於 2024 年第 1 季看到其貸款總額為近年來首度下滑,加上存放利差微幅縮小,引起利息淨收入動能的疑慮,觀察此情況是否在第 2 季能有所改善。不過摩根大通在 2024 上半年公司債的發行創新高,其投行業務有望抵銷淨利息收入的不確定性。市場預估摩根大通第二季營收年增 10.5% 至 457 億美元;EPS 年減 5.1% 至 4.51 美元。
商業房地產貸款之準備金或將提升,恐影響富國銀行獲利表現
根據聯準會 6 月進行的壓力測試,商業和工業貸款對主要銀行的風險比去年還大,損失率預計從去年的 6.7% 提升至 8.1%,而商業房地產貸款的潛在損失準備金也可能因此增加,因此商業房地產業務最重的富國銀行 (WFC) 獲利恐將承壓,應特別留意。根據市場預估,富國銀行第二季營收年減 1.5% 至 202 億美元;EPS 小幅年增 2.7% 至 1.28 美元。
放大鏡短評
銀行股財報即將揭曉,預期銀行間將呈現兩樣情。首先以銀行業務為重的公司,高利率使利息增加的紅利已經轉弱,且貸款需求下滑也可能影響營收動能,加上貸款的潛在損失率上升,銀行大概率會提升準備金,進而影響獲利表現。不過另一方面,資本市場活絡,交易量提升,投行業務也有所增溫,使高盛財報備受關注。
除了關注財務方面表現,銀行股財報還能協助判斷經濟走向。相關指標包括信用卡交易量、信用卡貸款總額、拖欠率及壞帳比率。以摩根大通為例,近兩年來信用卡交易量都呈現年增,且 2024 年第 1 季年增率還上升,而壞帳比例維持在低檔,顯示經濟具有韌性。若未來財報公布同樣維持增長表現,可推斷美國消費力道,乃至於整體經濟狀況尚無須過度擔憂。
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