▲大盤解析
聯準會主席鮑爾出席國會作證,表示勞動市場緊張狀況幾乎緩解至疫情前水準,經濟不再過熱,表明其貨幣政策具有效果,若未來幾個月數據理想將增加降息的機會,並指出長期維持高利率的風險。在週四 CPI 數據發布前,鮑爾此番鴿派言論再度增強投資人於 9 月降息的押注 ( 從上週 59% 提升至 70% ),推升指數表現。其中,標普 500 指數連續五個交易日收於歷史新高,且連漲 6 天,創今年 1 月以來最長連漲紀錄。
類股方面,金融股領漲,銀行財報季即將在週五揭曉。個股部分,輝達 (NVDA) 因 AI 需求增長,外資將目標價從 130 美元上調至 180 美元,股價上揚約 2.5% 至每股 131.88 美元。特斯拉 (TSLA) 則是連十漲,收在 9 個月來新高,摩根士丹利重申「優於大盤」評等,主因特斯拉在全球電動車市占率站穩腳跟。
▲強勢類股
▲焦點新聞
總經
聯準會主席鮑爾關注長期維持高利率恐影響經濟成長
結論
聯準會主席鮑爾在國會聽證會上強調,過高的利率若維持過久可能會威脅經濟成長。儘管經濟和勞動市場仍然強勁,通膨已有所緩解,決策者仍需繼續努力達到2%的通膨目標。同時,他指出,政策過晚或過少放鬆也可能削弱經濟活動和就業。市場預期FOMC將在9月開始降息,年底前可能會再降0.25個百分點,但FOMC成員在6月會議上僅表示可能有一次降息。
重點摘要
- 利率與經濟成長:
- 鮑爾表達對於利率過高維持過久的擔憂,認為這可能會危及經濟成長和就業。
- 通膨與政策目標:
- 儘管通膨已有所緩解,但決策者仍堅定達到2%的目標。最近數月的通膨數據顯示進一步的改善。
- 市場預期與政策方向:
- 市場預期FOMC在9月會開始降息,年底前再降0.25個百分點。然而,FOMC成員僅預期一次降息。
- 國會聽證會重點:
- 鮑爾將在國會聽證會上面對議員質詢,尤其是關於降低利率的問題。他強調FOMC的政策獨立性。
- 經濟狀況分析:
- 儘管GDP增速放緩,失業率略有上升,製造業和服務業均報告6月處於收縮狀態,但美國經濟整體仍在穩定擴張,消費需求依然強勁。
葉倫指出就業市場不再推動通膨,呼應鮑爾證詞
結論
美國財政部長葉倫在眾議院金融服務委員會上表示,就業市場已不如新冠疫情復甦初期那般推動經濟通膨。這與聯準會主席鮑爾的觀點一致,鮑爾在另一場聽證會上也指出就業市場狀況已大幅降溫,可能預示聯準會的政策方向將轉向降息。此外,葉倫批評了前總統川普的減稅政策,認為其對美國公債增長有不良影響。
重點摘要
- 就業市場變化:
- 葉倫指出,勞動力供應的增加使得就業市場壓力減少,不再像新冠疫情復甦初期那樣推動通膨。
- 聯準會政策方向:
- 鮑爾在聽證會上表示,最近的就業數據顯示市場狀況已大幅降溫,暗示聯準會可能會轉向降息政策。
- 非農就業報告:
- 5月的非農就業報告顯示失業率超過4%,為兩年多來首次,這進一步支持了就業市場降溫的觀點。
- 減稅政策影響:
- 葉倫批評前總統川普在2017年頒布的減稅政策,認為這些政策是「代價高昂」和「倒退」,並對美國公債增長有負面影響。
- 經濟政策討論:
- 葉倫的評論強調了政府在處理經濟政策時面臨的挑戰,並指出勞動市場和減稅政策對整體經濟的影響。
產業
美國大型銀行第2季獲利預測下降,因利息收入減少及貸款損失準備金增加
結論
分析師預測,由於利息收入減少及商業和工業貸款、商業房地產潛在損失的準備金增加,美國一些大型銀行第2季的獲利將會下降。儘管前景黯淡,華爾街的交易量增加可能會對銀行業有所助益。隨著利率穩定,銀行可以更輕鬆地保留客戶資金,淨利息收入預計在第2季或第3季觸底後會逐漸上升。聯準會的壓力測試也顯示工商業貸款對銀行風險增加。
重點摘要
- 利息收入減少與貸款損失準備金增加:
- 大型銀行第2季獲利可能下降,因為利息收入減少,且需撥出更多資金彌補貸款損失。
- 信貸周期正常化:
- 摩根士丹利分析師指出,信貸周期的正常化會帶來消費者和商業貸款的不良貸款損失增加。
- 聯準會壓力測試結果:
- 根據聯準會的壓力測試,工商業貸款損失率預計將從去年的6.7%升至8.1%,對主要銀行構成更大風險。
- 交易量增加的利好:
- 今年上半年全球併購額達1.6兆美元,年增20%;同期股權資本市場交易量增加10%,這對銀行業是個利好消息。
- 淨利息收入與利率走勢:
- 銀行淨利息收入在第2季或第3季觸底後,隨著貸款重新定價將逐漸上升。隨著利率穩定,銀行可更輕鬆保留客戶資金,減少存款競爭。
▲放大鏡觀點
標普續創新高迎接第二季財報季的到來,根據 FactSet 資料顯示,分析師下修今年第二季整體標普 500 成分股獲利預估幅度遠低於過去平均,表明對第二季財報有一定的信心,因此在這個預期下驅動股市走揚。維持先前看法,在目前格局下,僅需留意短線乖離過大時切忌追高,逢低買進可作為目前的布局策略。
展望本週,經濟方面可關注 7/11 (四) 美國 6 月消費者物價指數 CPI 及核心 CPI、7/12 (五) 美國生產者物價指數 PPI 及核心 PPI、7 月密大消費者信心指數。另外,財報季即將在週五展開,由摩根大通 (JPM)、富國銀行 (WFC) 等銀行股開啟財報第一槍。
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