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【美股盤勢】中美握手言和，美股開香檳慶祝！(2025.05.13)

・ 2025 年 05 月 13 日

大盤解析

中美雙方於2025年5月12日在瑞士日內瓦舉行經貿會談，並發表聯合聲明，表示美國將對中國產品的關稅在90天內從145%降至30%，而中國則將對大部分商品關稅降到10%，並暫停所有非關稅的貿易障礙，此外雙方還建立了持續談判的框架。此結果大幅優於市場預期，避險情緒急遽降溫，進一步推動股市上漲，美股主要指數連袂收紅。

類股方面，非必需消費品表現最強，汽車、服飾、零售受惠中美關稅戰降溫而大漲；資訊科技表現居次，其中壓抑許久的半導體及相關硬體表現最強，包括輝達 (NVDA)、超微 (AMD)、博通 (AVGO)、美光 (MU)、安森美 (ON) 等，以及蘋果 (AAPL)、Arista (ANET) 在供應鏈瓶頸緩解後大漲；利率敏感及消費型公用事業、房地產及必需型消費類股則表現落後。

焦點新聞

總經

美中同意暫停大部分關稅，引發全球市場大漲

美國與中國同意自週三起實施為期90天的關稅暫停協議，雙方將大幅下調互徵關稅，從125%降至10%，顯示貿易緊張明顯緩解。儘管與芬太尼相關的20%美國關稅仍維持，使整體對中關稅保持在30%，但此舉已激勵全球股市與原物料市場大幅反彈。市場普遍認為這是重要的降溫訊號，然而各方也指出，90天內是否能達成更持久協議仍具不確定性。

重點摘要

關稅大幅下調
雙方互徵關稅由最高125%降至10%，顯著降溫，惟美國針對中國芬太尼相關產品維持20%關稅，總關稅為30%。
設定90天談判期
雙方自週三起啟動90天暫停期，將持續協商經貿政策，為潛在長期協議鋪路。
股市與商品齊漲
消息激勵美股期貨大漲，Nasdaq漲3.7%、S&P 500漲2.7%、道瓊漲逾840點，美元與油價亦同步走高。
專家認為降溫具實質意義
經濟學家稱此為「重大降溫」，但仍憂美國可能持續對中施壓，暫時協議未必能轉為長期和平。
市場靜待後續條款
投資人關注中國是否鬆綁稀土出口等關鍵貿易限制，等待更完整協議細節。

美國4月關稅收入創歷史新高，短期減緩財政赤字壓力

美國財政部公布4月關稅收入達163億美元，創歷史新高，顯示川普政府自4月起實施的10%全面關稅政策已快速反映在國庫收入上。與去年同期相比，關稅收入翻倍成長，帶動當月盈餘年增23%，短期內有助紓緩聯邦財政壓力。不過，全年財政赤字仍高達1.05兆美元，高利率環境也使利息支出成為第二大財政負擔，凸顯即使有額外關稅收入，整體預算挑戰依舊嚴峻。

重點摘要

關稅收入大幅攀升
4月關稅收入達163億美元，月增86%、年增130%，為川普上月啟動10%全面關稅以來首次完整反映在財政數據上。
年度關稅總額顯著提升
今年截至4月總關稅收入為633億美元，較去年同期增加18%，成為財政收入成長的重要來源之一。
4月盈餘因稅收與關稅雙升而擴大
聯邦政府4月盈餘為2,584億美元，年增23%，主要來自所得稅季效應與新增關稅收入的貢獻。
年度財政赤字依然龐大
儘管4月單月出現盈餘，但2025財年迄今赤字已達1.05兆美元，較去年高出13%，反映支出增速持續超過收入增長。
高利率推升國債利息負擔
4月國債淨利息支出達890億美元，全年累積5,790億美元，為僅次於社會安全的第二大支出項目，財政壓力未減。

中國宣傳美中關稅暫停為戰略勝利，強化對內團結與對外形象

中國官方與輿論齊聲將美中90天關稅暫停協議定調為自身堅定談判立場奏效的成果，不僅對內凝聚民族士氣，也對外塑造「負責任大國」形象。儘管實質讓步有限，北京藉此鞏固其策略性談判風格，並在輿論上取得優勢。此舉也展現中方在國際談判中擅長兼顧內外話語權，但其針對稀土出口與非關稅措施的矛盾訊號，也反映政策上的雙重操作仍引發關注。

重點摘要

中國強調談判成果與立場堅定
官媒與社群平台普遍認為，美方下調關稅是對中方強硬立場的回應，並稱中方讓步極少，彰顯北京策略奏效。
輿論熱度高，社群響應熱烈
「#美中90天內暫停24%關稅」等標籤在微博上引爆超過4.2億次瀏覽，民眾廣泛認同協議象徵中國不卑不亢的國際姿態。
國際形象操作與政策矛盾
雖強調將取消非關稅反制措施以展現合作誠意，中國商務部仍維持對稀土出口的安全審查與打擊走私政策，呈現雙重訊號。
已啟動新協商機制
中美雙方將建立新的磋商框架，持續就貿易與經濟問題對話，為長期協議鋪路，也利於雙邊關係穩定。
中美互批對方貿易政策
協議雖成，但兩國公開立場依舊對立，中方批評美方貿易單邊主義，美方則強調此為自身的重大談判勝利。

川普稱中國將開放市場，美中暫停關稅提振蘋果與市場信心

美中90天暫停關稅協議公布後，川普強調中國同意開放市場，並視此為談判的重大突破，雖尚未形成正式協議。協議內容包括雙方關稅大幅下調，以及中國承諾取消非關稅反制措施。此舉不僅激勵蘋果（AAPL）股價單日上漲6%，也緩和供應鏈緊張氛圍。儘管主要關稅暫停，但美國針對鋼鋁、芬太尼等產品仍維持關稅，反映其「有限脫鉤」的戰略考量，顯示貿易放鬆與產業保護同步進行。

重點摘要

美中關稅暫停協議細節
雙方同意自週三起執行90天暫停協議，美國對中總關稅由145%降至30%，其中互惠關稅降至10%；中國對美關稅由125%同步降至10%。
川普強調中國市場開放承諾
川普稱中國將開放市場，但表示協議仍需「落實成文」，若協議破局將大幅提高關稅，不會回到145%。
蘋果（AAPL）受惠於關稅緩解
蘋果股價大漲6%，優於那斯達克漲幅，市場預期暫停關稅有利其供應鏈穩定，川普並稱蘋果將加碼美國投資。
特定關稅與產業戰略持續
美國維持對鋼鐵、鋁及芬太尼相關產品的20%關稅，表明關稅戰略仍聚焦於供應鏈安全與產業韌性。
供應鏈去風險化與有限脫鉤
財政部長指出，美國不追求全面與中國脫鉤，而是針對半導體、藥品等戰略領域強化自主性，以應對疫情後供應鏈衝擊。

強勢類股

圖片來源：Finviz

放大鏡觀點

美股一躍而上，標普一舉超越今年 3/25 高點，多頭氣勢強勁。中美關係修復，受關稅影響的企業得到解放，市場樂觀情緒轉好，有利於牛市發展。

展望未來，關稅雖仍需持續關注，但隨著美國與中國的貿易協議後，對股市產生重大負面衝擊的可能性已經降低；企業財報、經濟數據，乃至於聯準會 6 月的利率決策及經濟預測圖，都將主導美股中長期發展。短線上，則可關注美國 AAII 散戶投資人情緒指數，目前看空比率雖然下滑，但仍高居 51.5%，遠高於看空的 29.5% ( 其餘 19% 為持平 )，因此仍有反彈的空間。

目前而言，美股可能因短線乖離過大或上方套牢賣壓而震盪，但在基本面無虞的情況下，修正就是投資的機會，建議投資人可重點布局先前跌幅最重的資訊科技、非必需消費品及通訊服務等類股。

本週重大事件方面，留意今日美國 4 月 CPI 數據；週四美國 4 月零售銷售數據、PPI 數據，以及盤前公布沃爾瑪 (WMT) 財報，盤後公布應用材料 (AMAT)；週五公布美國 5 月密大消費者信心指數。