昨日，美超微(SMCI)股價在常規交易中下跌約 9.5%，收於 38.61 美元，但在盤後交易中上漲超過 3%，達到 41.85 美元。
第二財季財報概況：營收大幅增長但略低於市場預期
美超微公布截至 2024 年 12 月 31 日 的 2025 財年 Q2 初步財報數據，預計營收介於 56 億至 57 億美元，較去年同期成長 54%。調整後每股盈餘(EPS)落在 0.58 至 0.60 美元，較去年同期成長 5%，但低於市場預期的 0.56 至 0.65 美元。
財測調降：2025 財年營收預期下修，成長仍然可期
公司下調 2025 財年 營收預測，從原先的 260 億至 300 億美元 下調至 235 億至 250 億美元，主因是輝達(NVDA) Blackwell 平台轉換期影響出貨量，以及部分客戶等待新產品。
2026 財年展望：預期營收大幅成長，AI 需求驅動未來發展
美超微預計 2026 財年 營收將達到 400 億美元，遠高於市場分析師預期的 292 億美元。主要成長動能來自 AI 伺服器需求持續強勁，特別是輝達 Blackwell GPU 產品線的擴展，以及企業與政府機構對 AI 基礎設施投資的增加。
企業財務挑戰：財報延遲帶來合規風險，內部治理強化中
美超微表示，公司預計 2024 財年 10-K 以及 2025 財年 Q1 與 Q2 的 10-Q 將於 2025 年 2 月 25 日 前提交。雖然內部審查未發現前任審計師辭職的具體問題，但市場仍對延遲提交可能帶來的風險有所擔憂，公司已加強內部治理，聘請多位資深主管來改善財務和法遵機制。
AI 產品與技術領先：加速液冷技術推動綠色運算
公司宣布 輝達 Blackwell B200 HGX 平台已經開始出貨，包括 10U 氣冷 與 4U 液冷 版本。同時，輝達 GB200 NVL72 機架系統亦已準備就緒，美超微計劃進一步擴展高密度與節能 AI 伺服器解決方案。公司預期 未來 12 個月內，超過 30% 的新數據中心將採用液冷技術，大幅降低運營成本（OPEX），並促進綠色運算的普及。
產能擴張：全球製造佈局擴大，美國與亞洲生產基地同步成長
美超微的 馬來西亞 新工廠即將開始出貨，而 台灣與歐洲 生產基地也在擴張中。此外，美國 矽谷 製造基地已擴展至 20MW 電力供應，每月可生產 1,500 台液冷 GPU 伺服器機架，以支持不斷增長的 AI 需求。公司計劃在 美國多個地區進一步擴大生產設施，以確保供應鏈穩定並滿足政府機構需求。
分析師關注重點：市場關心 AI 伺服器需求與供應鏈挑戰
分析師普遍關注美超微在 AI 伺服器市場的增長潛力，以及供應鏈是否能夠跟上強勁需求，尤其是輝達 GPU 供應的穩定性。此外，公司對於 400 億美元 2026 財年營收目標 的實現性也成為市場熱議焦點。儘管財報延遲帶來短期不確定性，市場對其長期成長仍持樂觀看法。
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