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放大鏡短評
如果通膨降溫幅度有限且FED維持高利率，成長股與科技股將承壓，尤其是微軟(MSFT)、蘋果(AAPL)與特斯拉(TSLA)等高估值企業，因為市場對降息的期待可能延後。此外，房地產類股與高負債企業如公用事業股(XLU)也可能因融資成本維持高檔而表現疲弱。
另一方面，通膨與關稅帶來的物價上升可能利好能源與消費必需品類股，如埃克森美孚(XOM)和可口可樂(KO)，因為這些企業具有定價能力，可將成本轉嫁給消費者。此外，若美國政府強化關稅政策，本土製造業與供應鏈在地化的企業，如卡特彼勒(CAT)與3M(MMM)，可能受惠於進口替代效應，帶來業績成長動能。
新聞資訊
美國1月CPI數據即將公布，市場預期年增率將降至2.8%，但核心通膨仍超過3%。同時，川普的新關稅政策可能進一步推高物價，影響FED降息時機。
1月通膨數據將揭曉，是否降溫符合市場預期？
美國1月消費者物價指數(CPI)數據將於週三公布，市場預計年增率將從去年12月的2.9%降至2.8%，這將是連續三個月上升後的首次回落。然而，即使符合預期，這一數據仍高於疫情前CPI通常2%以下的年增幅度，顯示通膨仍處於相對高檔。
➡️ 為何這次的通膨數據如此重要？
如果CPI年增率如預測所示下降，這將表明通膨正在緩慢降溫，但仍未達到FED設定的2%目標。過去一年，美國通膨雖從2022年高峰9.1%大幅回落，但最近幾個月回落趨勢放緩，顯示最後一哩路仍充滿挑戰。
FED降息計畫是否會受影響？
FED自2022年開始大幅升息以抑制通膨，雖然政策已成功將CPI壓低，但目前仍未達標。市場普遍預期FED最快將於2025年開始降息，然而若通膨降溫速度不如預期，降息時機可能延後。
➡️ 核心通膨更值得關注嗎？
市場預估1月核心CPI（剔除食品與能源價格）年增率將從12月的3.2%降至3.1%。由於核心通膨更能反映長期物價趨勢，FED官員通常會優先參考此數據來決定貨幣政策。若核心通膨降幅有限，FED可能選擇維持高利率更長時間。
川普政策會讓通膨再起？
美國總統川普上任後已對外國商品加徵關稅，並承諾將進一步強化貿易壁壘。德意志銀行分析師指出，若這些關稅成本完全轉嫁給消費者，可能使2025年PCE（個人消費支出物價指數）通膨率上升2個百分點，可能進一步推遲FED降息時機。
➡️ 關稅對市場影響有多大？
關稅政策將提高進口商品成本，進而推動物價上漲，使美國企業與消費者面臨更大通膨壓力。如果通膨重新升溫，FED可能不得不延遲降息，甚至在極端情況下重新考慮加息，這對股市與經濟成長都將構成風險。
通膨降溫幅度有限，市場需關注FED動向
1月CPI預計將小幅回落至2.8%，核心CPI降至3.1%，但通膨仍高於FED目標。市場普遍預期2025年將開始降息，但川普的貿易政策可能帶來新的通膨風險，影響FED決策。投資人應持續關注週三公布的數據，因為它將影響股市、債市以及FED未來的政策走向。
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