1 月 5 日（週一），高盛(GS)在 2026 年加密／交易平台產業展望中，把 Coinbase(幣安)(COIN)從「中立」升到「買進」，目標價給到 303 美元，理由不是「幣價會一直漲」，而是「幣安 正在變成更像基礎設施的公司」。
同一天，比特幣一度靠近 94,000 美元區間，帶動美股加密概念股一起衝，幣安 盤中漲幅約 7% 左右，市場用價格告訴你：這次看的不是短線消息，是商業模式的轉向。
高盛升評的真正原因：收入變穩
高盛這次的核心講法很直白：幣安 不再只靠「大家熱衷交易時收手續費」過日子，而是把重心移到「不管幣漲跌都需要的服務」。
關鍵數字是「40%」。高盛提到，幣安 的訂閱與服務型收入（像託管、質押、結算、合規工具等）從五年前不到 5%，拉到今天約 40%。這代表公司多了更穩、比較不看行情臉色的現金流，估值就更容易被機構接受。
另外，高盛也點名新方向：把資產變成鏈上代幣（資產代幣化）、押注事件結果的市場（預測市場）、槓桿交易商品（衍生品），以及往券商／銀行服務延伸。這些不一定明天就賺大錢，但像「未來可選的新賽道」，會讓市場願意給 幣安 多一點想像空間。
市場為何轉多，但又不敢太樂觀？
因為高盛同時也提醒：2026 年「賺錢比例」未必會更漂亮。原因是雙向競爭正在變硬：傳統券商開始賣加密產品、加密平台又跨去做股票與支付，搶客會更貴、手續費更容易被壓低。
再加上利率若往下，平台放在帳上的客戶資金與穩定幣餘額，能吃到的利差也會縮水；所以你會看到一個組合：營收故事更穩、更長，但短期獲利率「不一定同步上去」。這就是為什麼升評是「選股偏多」，不是「整個板塊全面開香檳」。
把畫面想成這樣：以前 幣安 像「熱鬧夜市」—人潮大就賺爆、人潮小就冷清；現在它想變成「夜市的水電瓦斯」—不管熱不熱，都得用。市場願意給更高的穩定分，但也會盯著成本有沒有跟著膨脹。
為什麼「監管法案」比「幣價」更關鍵？
短線幣價衝上去，幣安 當然會跟著跳；但要讓估值中樞真的往上移，關鍵在於美國的「市場結構法案」（常被稱作 CLARITY Act 這類市場結構立法）能不能把規則講清楚。規則越清楚，傳統機構越敢進來，託管、結算、合規工具這些「基礎設施型收入」就越容易放大。
現階段的變數是：相關立法曾被延後到 2026 年再推進，時間拖久，市場就會反覆在「期待」與「落空」之間震盪。
所以這波行情的層級要拉高來看：幣價決定的是「今天熱不熱」，監管決定的是「這條街能不能長期開店」。幣安 這種走向基礎設施的平台，最吃的其實是後者。
用《美股K線》把「加密基礎設施」變成可追蹤的清單
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當 監管進度加速、比特幣回到強勢區、法人持續佈局或K線突破技術型態等情境出現時，自選股功能能協助投資人即時掌握族群強弱，快速辨識主力資金流向與潛在起漲訊號，提前卡位新趨勢。
若你想延伸到台股供應鏈與相關受惠股，建議搭配《籌碼K線》一起看：用法說會說法、籌碼分布、法人與大戶動向去驗證「題材有沒有變成訂單與營收」，避免只追到新聞熱度、卻跟不上資金方向。
加密平台走向基礎設施：投資人該盯的8檔美股
提醒：後續請同步觀察 幣安 財報／法說對「訂閱與服務收入占比」與「成本壓力」的更新，是否跟股價強勢一致。
誰吃到「雲端＋資安＋伺服器」的長線需求？
提醒：可用《籌碼K線》去對照法說會口徑、月營收與法人持股變化，確認「雲端資本支出」是否真的回溫。
總結與策略：幣安 不是只看比特幣，而是看「穩定收入」能否站穩
這次高盛升評的重點，不是喊你追幣價，而是把 幣安 從「行情股」重新定義成「加密世界的基礎設施」。非交易收入占比拉到約 40% 的結構轉變，確實有機會讓估值更耐震；但短期仍要小心競爭加劇與成本上升，容易走成「利多消化後的震盪」。
投資人接下來的操作重點，是把它當族群來看：幣價強弱看情緒，監管進度看趨勢，財報裡的收入結構看真假。想第一時間掌握美股族群？下載《美股K線》，設定自選即時追蹤。
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