【美股焦點】ONDS從飆股變震盪股，後市怎麼看？

莫紹晉

・ 2025 年 12 月 29 日

Ondas Holdings(ONDS) 2025 年上半年還在低檔磨，到了下半年突然加速暴衝，年末轉成高檔爆量震盪。

股價在 2025 年一路被「防務無人機、反無人機接單」的題材推著走，中間多次急拉急跌，漲幅一度非常誇張；但當市場開始同時看到「內部人賣股」與「募資後股數放大」這兩種訊號，年底就出現明顯回檔與換手。

年末爆量回檔：市場在重新分配籌碼

這一段回檔的核心，不是單一利空，而是「漲多後的自然降溫」加上「訊息剛好集中」。當股價累積一大段漲幅，市場只要看到內部人賣股，或想到公司今年曾用募資換現金、股數同步放大，就會更容易先把風險放大解讀，短線資金自然退一步。

成交量放大，代表不是只有散戶在賣，而是多空都在同一個區間互相交換籌碼。這種時候，走勢常見的節奏不是直線下跌，而是先急挫、再反彈、再壓回，用震盪把追高與想抄底的情緒一起磨掉。

後市關鍵：不是「有沒有故事」，而是「能不能把數字做出來」

市場真正擔心的點其實很具體：公司手上現金多，確實能加速接案、擴張與海外布局，但股數放大後，投資人會更在意「每一股」到底能不能被營收與利潤撐起來。也因此，接下來幾季最重要的是交貨節奏、訂單能見度，還有賣出去後能留下的利潤比例有沒有變好。

如果營收持續放大、已簽約但未交貨的訂單越堆越高，而且利潤比例也逐步改善，市場就有理由把它當成「業績推動」重新定價；反過來，如果數字跟不上、又頻繁擴股，股價就更容易被拿來做短線交易，震盪時間也會拉長。

ONDS目前在跑哪些案子？能否如期交付？

就目前已公開與市場整理的資訊來看，ONDS 的專案大致可分成三種節奏：一種是政府型的邊境防護系統，屬於多年度、分階段推進的「整套系統」專案，認列營收往往取決於每一階段驗收與部署進度，對公司來說是大機會，但對投資人來說也最考驗耐心。

第二種是反無人機系統的機場部署案，特性更像標準化產品搭配現場安裝與驗收，若採購單已落地，交付路徑通常更清楚，市場也更容易用「可預期」的方式去估算接下來的出貨。第三種是中東地區的 AI 排雷示範案，已完成試點之後，下一步要看能不能升級為正式採購與長期服務，這類案子一旦成為常態，對續航力會更有幫助。

我的立場偏中性偏多，但會分層看：機場反無人機這種「標準化＋部署」的案型，我對如期交付的把握相對高；真正需要時間驗證的是邊境防護這種大型整合案，會卡在政府流程、驗收門檻與部署節點。只要後續里程碑照表走、交付節奏穩住，市場會更願意把它往「業績型」靠攏；反之，一旦延遲或節點不清楚，震盪很容易被拉長。

為什麼無人機題材還能延續？

因為需求正在從「試用」走向「部署」。對 ONDS 來說，題材能不能從熱度變成趨勢，關鍵在「專案是否如期交付」與「新合約是否接力」。只要交貨節奏穩、追加訂單跟得上，現在的震盪反而可能變成下一段行情的起跑前整理。

但投資人要把層級拉高：這不只是一檔股票的故事，而是一個族群的輪動。當市場風險偏好下降時，小型股最容易先被甩；當資金回流題材時，最先轉強的也常是量先回來、價格站回關鍵區間的那幾檔。

用《美股K線》把震盪變成可追蹤的節奏

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