輝達（NVIDIA，美股代號NVDA）連續8個交易日收漲，創下2023年11月以來最長連漲紀錄，最新收盤價188.75美元，單日漲幅2.63%。但這波漲了約11%，股價仍卡在165到195美元的區間內沒有突破。現在的問題是：這是下一段漲勢的起點，還是區間震盪的假動作？
Anthropic搶算力，輝達的訂單邏輯正在被重新定價
Anthropic（AI新創，Claude聊天機器人開發商）本週連簽兩筆算力大單：一是與CoreWeave（雲端算力公司）簽下多年協議，取得大規模生產算力；二是與Broadcom（博通）和Google合作，鎖定3.5 GW（十億瓦）的TPU（張量處理器，Google自研的AI晶片）算力。同一週，Anthropic還被報導正在考慮自研晶片。AI公司同時從多個供應商搶算力，代表需求端的緊迫程度持續升高。
輝達估值跌到近年低點，但這不代表風險消失
目前輝達的預期本益比（P/E，股價除以未來12個月預估每股盈餘）約22倍，PEG比率（本益比除以盈餘成長率）僅0.74，是近年來估值最低的一段時期。Tigress Financial給出360美元目標價，理由是Vera Rubin新一代GPU架構即將量產，加上輝達已從單一GPU供應商擴展為涵蓋網路、軟體、系統的AI全堆疊廠商。不過，Michael Burry（大空頭原型人物）同期加碼輝達看空選擇權，押注2027年1月行使價115美元的賣權，隱含他認為股價存在腰斬以上的下行風險。
台積電、緯穎、廣達這條鏈，現在看的是能見度有沒有拉長
Anthropic、Meta、微軟等AI公司持續簽多年算力合約，代表對GPU伺服器的需求鎖定週期正在從季度訂單拉長為年度合約。台股CoWoS（先進封裝技術）供應鏈、液冷散熱模組、高速連接器廠商，可以觀察下季法說會上，資料中心客戶的交期和訂單能見度有沒有從一季延伸到兩季以上。
Anthropic不完全押注輝達，這是這波行情的最大變數
Anthropic同時採購TPU和CoreWeave的算力，代表AI訓練和推論的算力來源正在分散，不再是輝達GPU一家壟斷。短期來看，需求擴張對輝達有利；但中期來看，如果TPU和自研晶片的佔比持續提升，輝達的議價能力和市占率天花板都值得重新評估。
8連漲後股價還在區間內，市場定價的是等待，不是突破
消息面明顯偏多：算力需求持續、估值創近年低、連漲8天。但股價仍卡在195美元壓力區下方，說明市場還沒有把這些利多完全定價進去。
如果下週收盤站上195美元並量縮整理，代表市場把這波連漲當成趨勢啟動，機構開始建立中期多單。
如果股價在190美元附近出現量增不漲，代表市場擔心Anthropic分散算力採購的訊號比連漲數字更有份量，大單在高點出貨。
三個訊號決定這波漲勢是真突破還是區間上緣反彈
**訊號一：Vera Rubin出貨時程** 看輝達下季法說會是否給出明確的Vera Rubin量產節點。若確認2025年下半年出貨，代表下一個營收成長週期已有能見度；若時程繼續模糊，估值支撐就會受壓。
**訊號二：非輝達算力的佔比變化** 觀察Anthropic、微軟、Meta等AI公司未來六個月內，採購TPU和自研晶片佔總算力支出的比例。若超過20%，輝達的市占率護城河需要重新評估。
**訊號三：195美元是否在成交量放大時被突破** 過去三個月輝達兩次觸及195美元後回落。下一次若能在日成交量超過4億股的情況下收盤站上195美元，技術面壓力才算真正解除。
現在買的人在賭Vera Rubin量產時程兌現、AI算力需求持續集中在輝達；現在等的人在看195美元能不能在大量下有效突破。
延伸閱讀：
【美股焦點】輝達財報前夕：Blackwell、營收跳增，股價能否再次突破高點？
【美股焦點】ARM×輝達的算力大結盟：AI資料中心新戰爭正式開打
版權聲明
本文章之版權屬撰文者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律途徑。
免責宣言
本網站所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人應自行承擔交易風險。
