【美股焦點】ARM×輝達的算力大結盟：AI資料中心新戰爭正式開打

・ 2025 年 11 月 18 日

在 AI 產業快速膨脹、算力需求指數級成長的此刻，一則看似技術性的新聞，實際上正在重新改寫未來十年的資料中心架構。Arm (ARM)宣布旗下 Neoverse 資料中心 CPU 將完整支援輝達（輝達）最新的 NVLink Fusion 技術。對外界來說，這可能只是一項升級訊息，但對所有雲端巨頭與 AI 基礎建設供應商而言，它象徵著一個關鍵轉折：CPU 與 GPU 的主導權正在重新分配，AI 的計算方式也將因此發生質變。

AI 伺服器真正的瓶頸不是 GPU，而是 CPU 與 GPU 的橋樑

過去 AI 伺服器的運算配置很單純：一顆 CPU 搭配多顆 GPU，由 CPU 負責分配工作、由 GPU 執行大量矩陣運算。然而隨著生成式 AI 模型參數暴增，真正的瓶頸已不再是 GPU，而是 CPU 與 GPU 之間的頻寬與延遲。一如高速公路上擁有再多超跑，也受限於瓶頸路段，伺服器裡的八顆 GPU 若無法有效交換資料，其效能就無法完全釋放。

輝達推出的 NVLink，正是為了解決這個問題：讓 GPU 與 CPU 之間能以超高速的方式交換資料，使整個 AI 系統像一個巨大的「運算大腦」一樣協作。過去 NVLink 僅限於輝達自家的 Grace CPU；而如今，輝達首次決定將 NVLink 完整開放給 Arm Neoverse，這將使全球 AI 伺服器的架構邁向新標準。

Arm 的新角色，從手機霸主走向資料中心核心

要理解這場合作的重要性，必須先理解 Arm 在半導體世界的獨特地位。Arm 本身不製造晶片，而是提供晶片的「藍圖」——指令集架構與 CPU 設計授權（矽智財）。這些架構與設計廣泛存在於全球 99% 的智慧型手機、智慧手表與物聯網裝置中，是行動時代的運算心臟。

Arm 的護城河來自雙邊網路效應：軟體開發者願意為廣泛的 Arm 裝置開發應用，而硬體廠商又因為這些軟體生態系選擇 Arm。這種飛輪效應讓 Arm 成為行動處理器領域的標準語言，也讓其授權模式擁有驚人的 97% 毛利率。

然而近兩年，Arm 的重心正在從手機市場轉向資料中心與 AI 市場。AI 時代最大的成本不是 GPU，而是電力，而 Arm 最擅長的正是一件事：省電、高效率、可客製化。基於成本與能耗的考量，AWS、Google、Microsoft、Oracle 甚至 Meta 都開始自研 Arm 架構 CPU，企圖降低對傳統 X86 的依賴，也降低輝達GPU 所帶來的龐大成本壓力。

Arm 甚至預期：到 2025 年，全球前五大雲端資料中心所使用的 CPU 將有一半採用 Arm 架構。這並非誇張，而是整個產業正在加速轉向的方向。

從收購失敗到深度合作，輝達與 Arm 的微妙關係

值得注意的是，輝達與 Arm 的關係遠比表面更複雜。2020 年，輝達曾試圖以 400 億美元收購 Arm，最終因全球監管阻擋宣告失敗。收購案失利後，兩家公司回到客戶與合作夥伴的角色，但輝達自家的 Grace CPU 與 Grace Hopper 超級晶片，依舊基於 Arm 架構建造。如今 NVLink 完整開放給 Arm，更是象徵兩家公司從競爭走向深度結盟。對輝達來說，這是一條比收購更聰明、更長線的道路。如果輝達無法擁有 Arm，那就讓整個 Arm 世界都成為輝達生態的一部分。

Arm 與輝達的合作，不只是技術層面的整合，更是雙方各自對未來的底層佈局。

輝達的戰略意義：控制標準，比控制晶片更重要

AI 熱潮最大的壓力不是競爭對手，而是「客戶開始自製晶片」。AWS 推出 Trainium、Google 有 TPU、Meta 有 MTIA，雲端巨頭都想降低輝達依賴。如果輝達無法掌控客戶的 CPU，很可能在某個節點失去生態控制力。

開放 NVLink 給 Arm，是輝達最聰明的反制策略：只要客戶想讓自家 CPU 與輝達GPU 整合，就必須支援 NVLink。這讓輝達的壟斷邊界從「賣 GPU」提升到「掌控連接標準」，其護城河變得更深、更難被替代。

Arm 的戰略意義：踏入 AI 基礎建設的中心位置

對 Arm 來說，NVLink 是它進入 AI 時代不可或缺的拼圖。Arm 原本強調能效，而 NVLink 讓其 CPU 在 AI 訓練與推理工作負載中具備真正的「運算深度」。對超級客戶而言，Arm CPU +輝達GPU 的組合變成一種完美的降低成本、提升算力效率的選項，而 Arm 也因此從行動時代的 IP 公司，躍升為 AI 資料中心的主流架構之一。

AI 架構的百年級大改寫，CPU × GPU × 高速互連的新世界

這次合作象徵著資料中心架構的一次重大變革。AI 時代的伺服器正從「CPU 主導」轉向「GPU 中心」。在新的架構裡，GPU 是核心計算引擎，CPU 是協調與資源分配的主控，而 NVLink 則是將所有運算單元串連成超級大腦的神經網路。

過去輝達Grace CPU 是唯一能完美接入 NVLink 的 CPU，如今 Arm Neoverse 成為新的合作標準。這意味著未來 AI 伺服器的 CPU 市場將迎來洗牌，英特爾(INTC)與超微半導體(AMD)的 X86 架構將面臨更大競爭壓力，而 Arm 則有機會以能效與客製化優勢成為下一代資料中心架構的核心。

投資觀察 - 誰從中獲利最大？

從投資角度來看，這次合作對輝達是一大利多。NVLink 的標準地位被鞏固，未來想要打造最高效能的 AI 伺服器，就幾乎無法繞過輝達的高速互連技術。這比賣 GPU 更具持續性，因為它掌握的是生態標準而非單一產品。

Arm 方面，基本面確實受惠：Neoverse 在資料中心滲透率提高，授權與版稅收入增強。然而，Arm 的估值極高，本益比遠超輝達，也讓股價短期難以反映合作利多；加上軟銀持股近九成，使其籌碼容易受大股東動作影響。

換句話說，Arm 是一家優秀的公司，但不一定是一檔在任何價位都值得買進的股票。

AI 的下一個十年，由 Arm 與輝達共同定義

Arm × 輝達的結盟，不只是兩家企業的技術合作，而是 AI 基礎建設版圖的重新劃分。未來的算力競賽，不再只是「誰的 GPU 更快」，而是「誰能掌握 CPU × GPU × 高速互連的整體架構」。輝達透過 NVLink 連結全球，而 Arm 透過 Neoverse 重新定義 CPU 的角色。兩者結盟後，AI 伺服器的下一個十年架構已被悄悄定調。這場標準與生態的戰爭，現在才剛開始。