AI投資浪潮推升企業獲利，卻可能壓迫科技巨頭未來回報：高盛警告

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 15 日

高盛指出，雖然AI投資目前助長S&P 500的企業獲利，但未來此支出將對科技公司回報造成壓力。

隨著人工智慧(AI)投資熱潮席捲市場，標準普爾500指數（S&P 500）的企業獲利達到歷史新高。然而，高盛在最新報告中提醒，這波投資潮最終可能會給推動其增長的科技巨頭帶來回報壓力。根據高盛策略師本·斯奈德（Ben Snider）的分析，目前S&P 500的市盈率約為21倍，而股東權益報酬率(ROE)則攀升至22%的紀錄水平。

高盛指出，今年以來，儘管估值乘數有所下降，S&P 500仍實現了9%的回報，主要得益於盈利增長。而七大科技股，包括Nvidia、微軟和谷歌等，合計產生44%的ROE，顯示出強勁的盈利能力。但隨著雲端運算巨頭因基礎設施建設而承擔大量成本，預計明年這些公司的ROE平均將下降7個百分點，其中蘋果的降幅最為明顯。

儘管面臨短期挑戰，高盛認為AI投資並非全然負面，且有望提升整體經濟的生產力。調查發現，超過一半的S&P 500公司在最近的財報電話會議上提及與AI相關的生產力計劃，未來這些投資可能會增加美國企業的人均收入與盈利。總而言之，未來的股票市場評價將取決於企業能否保持當前的盈利水準。