從火箭到伺服器：AI 狂潮下，美企搶電、搶油、搶算力的殘酷戰場

CMoney 研究員

・ 2026 年 06 月 17 日

AI 應用爆發帶動股市新權力版圖：SpaceX 市值竄升逼近 Microsoft，微軟推 Copilot Cowork 搶企業工作流，Cummins 抓緊資料中心供電缺口；同時晶片與基礎設施類股震盪加劇，投資人在高估值與成長想像間拉扯。

全球資本市場正被一股「AI 供應鏈新秩序」重塑：從軟體代理人、火箭衛星，到資料中心電力與半導體設備，資金流向與企業戰略出現明顯重排。近期多家美企動作頻頻，讓這場由 AI 點燃的基礎設施與科技權力戰，輪廓愈來愈清晰。

先從最顯眼的市值變化說起。SpaceX(SPCX)股價持續狂飆，在最新一輪大漲 12.7% 後，市值一舉攀升至約 2.84 兆美元，正式超車 Amazon(AMZN)的約 2.64 兆美元，躍居全球市值第 5 名，只落後 Nvidia(NVDA)、Alphabet(GOOG)(GOOGL)、Apple(AAPL)與 Microsoft(MSFT)。更具象徵意義的是，SpaceX 與 Microsoft 的市值差距已縮小到約 690 億美元，顯示「太空 + 網路 + 資料」的組合，正被資本視為下一代 AI 基礎設施核心。

新上市的 SpaceX 股價波動更凸顯市場狂熱。該股在 IPO 以 135 美元掛牌後，短短數日即在盤中衝上逾 213 美元，漲幅約 58%。期權市場在週二迎來歷史性首秀，交易量暴增、結構性定價異常，短天期期權隱含波動率衝上 158% 至 167%，呈現極端「逆價差」型態。兩日到期的 210、220 美元買權各自成交逾 4 萬口，連 210 買權賣權都交易逾 2 萬口，投機與避險需求同步沸騰，顯示投資人對短線劇烈波動早有心理準備，卻仍前仆後繼湧入。

與此同時，AI 軟體戰場則由 Microsoft(MSFT)打頭陣。微軟宣布其 AI 代理人產品 Copilot Cowork 正式全球開放，並預告新一代模型 Cowork 1 將於數週內推出。經過三個月 Frontier 計畫的預覽期後，微軟表示已有超過半數 Fortune 500 企業，以及 Accenture、Capital Group、Zurich Insurance 等大型機構開始使用 Cowork，且這是 Frontier 計畫史上成長最快、滿意度最高的功能之一。

在成本戰上，微軟也公然對標競品。公司指出，相較於使用 Microsoft 365 連接器的 Claude Cowork，Copilot Cowork 單次提示平均成本低 30% 至 40%。目前 Cowork 以 Anthropic 的 Opus 4.8、Sonnet 4.6 為主力模型，在 Frontier 環境中則可使用 OpenAI 的 GPT 5.5；未來自家微調的 Cowork 1 上線後，將鎖定「低成本、企業級穩定」的日常任務，強調去除模型偏誤、支援合規與安全要求。這意味著企業在 Copilot 中可依任務選用不同模型，把「算力花在哪裡」變成可精算的管理決策。

不過，AI 應用要落地，背後離不開實體世界的電力與冷卻。Cummins(CMI)看準這股需求，宣佈與 Circe Energy 達成協議，將提供一系列天然氣發電機組，支援其位於德州的高效能運算資料中心微電網方案，交付期一路延伸到 2030 年。Cummins 指出，這反映公司在北美資料中心市場的角色快速擴大，天然氣機組與整合式微電網控制，可在電網受限下提升備援與快速啟動能力，正好呼應「前所未有的 AI 用電需求」。Circe 的園區採模組化設計，自 2027 年起分階段「點燈」，Cummins 負責供電設備與技術驗證，最終系統整合則由 Circe 及其工程團隊主導。

資本市場對「AI 基建」的態度卻不全是單向樂觀。一方面，追蹤半導體的 VanEck Semiconductor ETF(SMH)在連三天上漲後回落近 3%，Broadcom、Lam Research、Micron 大跌約 3%，Intel 幾乎重挫 6%，就連 Nvidia 也回吐約 1%。另一方面，與光通訊相關的 Corning、Lumentum、Coherent 等「AI 基礎設施」個股同樣遭到獲利了結，跌幅介於 4% 至 7% 不等，反映在一輪強勁漲勢之後，投資人開始重新評估估值與周期風險。

技術指標面的過熱也讓部分明星股拉回。SanDisk(SNDK)在創下逾 2,150 美元歷史新高後，隔日回落逾 5% 至約 1,994 美元。即便如此，該股單週仍漲約 22%、單月飆升逾 54%，今年以來累計漲幅更高達約 767%，遠遠甩開標普 500 約 10% 的漲幅。先前其 RSI 一度衝破 99，被 Polymarket 形容為「史上最超買股票」。目前 RSI 雖回落至約 71，仍處過熱區間，MACD 則維持多頭結構，技術面呈現「趨勢仍多頭但波動與修正風險升高」的典型後段行情。

除了科技與基建，金融市場對 AI 故事的定價也開始更精細。以 DraftKings(DKNG)為例，雖然該股近一週、近一月分別反彈約 16% 與 15%，但年初至今仍下跌逾 16%，距離 52 週高點 48.78 美元仍有約 28% 跌幅。分析機構 24/7 Wall St. 模型預估一年合理價位約 32.87 美元，給予「買進」評等，但對於 2026 年底股價翻倍至 57 美元則不表認同。其樂觀情境仍只看到約 49.50 美元，背後理由包含「DraftKings Predictions」這類事件合約平台的成長潛力，以及每位用戶平均收入 21% 的年增。然而，月活躍付費用戶下滑、現金流轉負與高估值，提醒市場不能只看「AI 故事」，還要盯實際獲利與監管風險。

在硬體與應用之間，零售與消費端也被捲入這波 AI 浪潮。Best Buy(BBY)與 Meta Platforms(META)宣布合作，在全美 50 家門市設立 Meta Labs，讓消費者可實際試戴 Ray-Ban、Oakley 等品牌的 AI 眼鏡與 VR 裝置。調查顯示，Best Buy 半數客人都希望能在購買前「看得到、摸得到」這類產品。首批據點將於 6 月在 5 家門市開張，並於暑假與年底購物季逐步擴大。雖然外界曾憂心會衝擊 National Vision(EYE)、Warby Parker(WRBY)與 EssilorLuxottica（ESLOF）等眼鏡與鏡片通路，但 Goldman Sachs 分析認為，各家服務差異足以避免正面衝突，甚至可能因市場教育與分銷拓展而同受其利。

在軍工與製造領域，AI 帶來的則是產能與供應鏈再造壓力。Lockheed Martin(LMT)與 GM Defense（General Motors 子公司 GM）簽署合作備忘錄，目標是將商用汽車製造的高效率與彈性，引入國防產業，以因應全球軍備需求升溫與供應鏈韌性疑慮。雙方尚未公布具體營收或產量目標，但強調將優先檢視如何把商用量產流程導入現有軍工計畫，提升產量與製造準備度。在美國政府啟動《國防生產法》支援武器供應的背景下，這類「軍民融合」模式，有望成為之後 AI 軍事化、無人化裝備擴產的基礎。

回到宏觀層面，在 AI 資本支出與能源需求急速攀升之際，美國聯準會的利率路徑成為壓在整個市場上的「無形天花板」。在伊朗戰事趨緩、油價從 4 月的每桶約 116 美元回落到約 76 美元之後，FOMC 預期本次會議將利率維持在 3.50%-3.75% 區間不變。新任主席 Kevin Warsh 面臨艱難首秀：市場一方面押注他可能延續降息可能性，另一邊則有不少委員要求刪除聲明中的「寬鬆傾向」，以防範通膨再度抬頭。在 AI 資本支出需要低利支撐、但能源與物價壓力又未完全消散的情況下，美股科技與基礎設施族群勢必持續在「成長想像」與「貨幣現實」之間擺盪。

綜觀近期發展，從 SpaceX 的估值躍進、微軟 Copilot Cowork 的企業滲透、到 Cummins 搶攻資料中心供電，以及半導體與基礎設施股的高檔震盪，AI 不再只是演算法與晶片的故事，而是一場涵蓋電力、製造、國防與零售的全方位重構。未來幾季，真正決定勝負的，將不是誰講 AI 講得最響，而是誰能在高利率、能源不確定與供應鏈瓶頸中，穩定撐起這場「算力革命」所需的實體基礎。」}