【美股動態】輝達20億美元押AI工廠，估值回甜

・ 2026 年 01 月 28 日

估值壓縮與擴張並進，輝達迎來關鍵催化

Nvidia(輝達)(NVDA)連啟兩項大型布局，短線將財測與評價面雙重點火。公司宣布對CoreWeave(CoreWeave)(CRWV)投資20億美元，強化AI工廠生態系；同時延伸至生醫應用，與Eli Lilly(禮來)(LLY)共建灣區研發實驗室。市場面上，機構指出輝達本益比約25倍為近三年相對低位，若2月25日財報上修展望，評價可望再重定價。截至1月27日收盤，股價188.52美元，日漲1.10%，年初至今僅約上漲1.5%，仍落後大盤與那斯達克，消息面催化的邊際變化更受矚目。

AI工廠布局提速，與CoreWeave深化綁定

輝達加碼CoreWeave 20億美元，認購其A類普通股，每股價格87.20美元，雙方擬於2030年前推進逾5吉瓦AI工廠建置。這些由CoreWeave開發與營運的資料中心將採用輝達運算平台，並加速取得土地與電力等關鍵資源。合作亦涵蓋測試其AI原生軟體與參考架構，包括SUNK與CoreWeave Mission Control，更將率先導入多個世代的輝達基礎設施，包含Rubin平台、Vera CPU與BlueField儲存系統。對輝達而言，這代表供給與需求的同步打通，確保先進產品的產能釋放有對應的算力承接與雲端工作負載落地。

生醫合作升級，禮來聯手打造灣區研發重鎮

輝達與禮來宣布未來五年共同投入10億美元，在舊金山灣區設立新研究實驗室，計畫採用最新一代Vera Rubin AI晶片，建立專用生技AI模型所需的高品質資料生產與運算環境。禮來先前已打造包含逾一千顆Grace Blackwell AI晶片的超級電腦，此次進一步深化與輝達的垂直整合。配合1月20日禮來抗癌新藥sofetabart mipitecan獲FDA突破性治療資格，整體腫瘤管線能見度提升。對輝達而言，這項合作不僅擴大資料中心算力需求來源，也鞏固其在生醫AI這一高毛利應用領域的生態位。

全棧優勢鞏固領先，資料中心仍是獲利核心

輝達以GPU加速器、網通與軟體平台的全棧整合創造營收，資料中心為成長主軸，受生成式AI與推理運算擴張帶動。相較於Advanced Micro Devices(超微)(AMD)與雲端巨頭自研ASIC的競爭，輝達的CUDA開發者生態、網路互連與軟硬體協同優勢形成可持續護城河。本次與CoreWeave的先行導入Rubin與Vera，顯示產品世代交疊策略持續，能以新舊平台的組合優化客戶總持有成本，並提高產品組合毛利結構的韌性。

雲端定價走強與遞延需求，為營收提供續航

Melius的分析指出，企業在地端伺服器與儲存成本今年恐上升最高達五成，促使更多AI與傳統工作負載轉向雲端，對輝達、Broadcom(博通)(AVGO)與Microsoft(微軟)(MSFT)構成正面循環。近期主流雲端業者的輝達GPU實例價格上調，Amazon(亞馬遜)(AMZN)同樣出現H100與H200報價走升，反映高階算力供需仍緊。Citi分析師Atif Malik亦看好次世代推理模型帶動運算與網路需求，視輝達為核心AI持股；加上輝達在CES釋出資料中心需求上行訊號，以及Taiwan Semiconductor Manufacturing Company(台積電)(TSM)上修2026年銷售與資本支出成長目標，產能與產品演進可望同步匹配。

估值回到具吸引區間，財測上修可望引動重評

B. Riley策略師指出，輝達目前約25倍遠期本益比為近三年以來最便宜區間，且預期財報將上修指引，可能再度點燃資金回流AI核心資產。執行長黃仁勳於世界經濟論壇強調AI基礎設施正啟動人類史上最大規模的資本支出循環，投資金額以兆計，並不認同「AI泡沫」說法。公司於週一進一步以真金白銀加碼CoreWeave，凸顯對AI工廠長期需求的信心。然而，投資人仍須關注雲端客戶資本支出節奏、電力與用地取得進度、以及高階記憶體供應鏈波動對交期與組裝成本的潛在影響。

就業結構面臨變局，但基建帶動藍領紅利

面對AI對工作結構的衝擊，部分業者示警出現「異常痛苦」的轉換期；但黃仁勳指出AI基建正創造大量藍領就業，包括水電工、營建與工廠機電維運等，隨著晶片與AI工廠擴建，相關技能薪資上看六位數。對輝達與其供應鏈而言，這代表AI基礎設施投資除擴大終端算力需求，亦在實體經濟層面創造第二層乘數效應，進一步強化長期需求韌性。

產業結構與監管變數並存，生態系整合降低風險

AI資料中心能源密度攀升使電力與散熱規劃成為關鍵門檻，建置時程更倚賴公用事業協調與地方審批效率。輝達透過與CoreWeave等AI原生雲的緊密協作，加速「土地與電力先行」策略，有助縮短供應到需求的匹配落差。另一方面，醫藥研發需遵循嚴格監管，與禮來的深度合作有助輝達更貼近法規合規與資料治理需求，將硬體能力轉化為可商業化的解決方案，降低跨產業落地風險。

財報觀察重點聚焦，供需與產品組合為勝負手

進入2月25日財報，市場將關注資料中心營收動能、H200與Rubin過渡期的產品組合與平均售價、網通與BlueField附加率、以及雲端與AI原生客戶的訂單能見度。CoreWeave產能擴張時程與早期導入驗證成果、禮來實驗室的建置進度與生醫AI模型的資料產出節點，亦將成為對未來數季營收曲線的前瞻指標。若輝達上修全年展望同時維持高毛利產品的供應穩定，評價壓縮與業績上修有望形成雙擊。

股價趨勢待量價確認，機構多頭主線未變

短線股價於消息催化下回穩，惟年初以來表現仍落後大盤，顯示資金在AI供應鏈內部輪動加劇。後續需觀察財報前後的量能變化與機構目標價調整，特別是Citi等大型券商對運算與網路需求的上修幅度。相較同業，輝達受惠雲端AI定價上行與新平台疊代的結構性優勢猶在，若財測優於預期並確認出貨與ASP同步抬升，股價有機會脫離盤整區間，重回相對強勢主軸。

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