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市場為何崩跌？不是景氣，而是白宮「驚喜包」
這次引發美股重挫的原因，不是經濟數據爆雷，也不是企業獲利大幅下滑，而是一項政治決策。總統川普最近宣布一系列強硬的貿易政策，包含對多國商品加徵高額關稅，其中甚至包括美國企業大量設廠的越南。這讓投資人措手不及，擔心全球供應鏈將再度受創。中國也立刻展開反擊，對美國商品開出高達 34% 的報復性關稅。市場的直覺反應非常激烈：S&P 500 指數連續兩天暴跌，跌幅合計近 11%，今年以來的跌幅也擴大到 13.7%。
但有趣的是，如果撇除這些政治噪音，美國經濟其實並沒有太糟。根據 3 月就業報告，勞動市場依然穩健，企業獲利預測也尚未全面轉負。這也讓許多專業投資人認為，這次的下跌更像是「政策事件引發的恐慌賣壓」，而不是經濟基本面出問題。當市場陷入恐懼時，那些被錯殺的優質公司，反而可能浮現出真正的投資機會。
銀行業之王：JPMorgan Chase
JPMorgan Chase（JPM）是美國最大的銀行機構之一，以「堡壘式資產負債表」聞名。儘管股價自高點下跌 25%，來到每股 210 美元，但本益比僅約 11.5 倍，股息殖利率達 2.7%。這家銀行的強項在於龐大的科技投資與數位化程度，使它在金融業競爭中始終站穩腳步。Wells Fargo 的分析師認為，JPM 的市場地位不但穩固，未來還有擴張空間。不過，如果經濟放緩，銀行業普遍面臨的壞帳風險，仍是必須留意的一環。
航空業的模範生：Delta Air Lines
Delta Air Lines（DAL）的股價幾乎腰斬，從年初高點（ 2025 年 2 月 5 日股價 69.05 美元），4 月 7 日跌到 37.29 美元，接近疫情期間的股價。但事實上，這家公司早已不是當年的自己。自疫情後，Delta 積極調整營運模式，加強高價艙等與聯名信用卡的合作，穩定現金流與利潤來源。雖然今年初公司下調了獲利預期，但以目前僅 6 倍的本益比來看，市場似乎已過度反應。分析師普遍看好其在高端旅遊需求上的領先優勢，認為這次修正可能是個進場的好機會。
房市雙雄：Lennar 與 D.R. Horton
在美國房市中，Lennar（LEN） 和 D.R. Horton（DHI） 是的主角，兩家公司加起來市占率超過兩成，定位一個主攻首購族、另一個擅長高效率建案。雖然近期建材與家電關稅上漲的壓力不小，但他們的體質相當健康，幾乎沒有淨負債，還把部分土地資產分拆成獨立上市公司，降低了營運風險。而隨著房貸利率有機會從高點回落，這兩家建商未來幾季可能迎來回溫的需求。就像分析師說的，真正能「吃得下」漲價與缺工的，還是這些規模最大的建商。
雙引擎驅動的巨獸：Amazon
Amazon（AMZN） 的股價從高點跌了三成，估值也降到過去二十多年來最便宜的水準。表面上看起來，電商業務會受到國際關稅與消費趨緩的影響，但其實 Amazon 真正賺錢的來源，是雲端服務 AWS 和廣告業務，這兩個部門貢獻了八成的獲利。也就是說，這家公司不只是賣東西，它更像是一家擁有高獲利引擎的科技平台。而這樣的獲利組合，讓 AMZN 即使在不確定的大環境中，仍然具備抗跌與復甦的雙重實力。
韌性資源股：Exxon Mobil 與 Freeport-McMoRan
Exxon Mobil（XOM）是能源巨頭中最具彈性的一間。除了石油開採，它還有煉油與化工事業，因此能在油價波動時維持獲利穩定。目前股價已從高點修正近兩成，但殖利率高達 3.8%，對於偏好穩定收益的投資人，是個不錯的選擇。
而在原物料領域，Freeport-McMoRan（FCX） 雖然近來跌幅明顯，但它是全球最大的銅礦商之一，也是重要的黃金供應商。即使市場擔心景氣放緩，銅價仍維持在高位，反映出長期新能源與電動車的需求支撐。而 FCX 幾乎沒有債務，體質強健，一旦市場回溫，有機會大幅反彈。
危機之中，如何找到方向？
面對這波市場劇烈震盪，不同的投資人會有不同的做法。對於偏好穩健、著重短期表現的投資人來說，現在的市場還不夠明朗，像是關稅政策是否會轉向、經濟是否會進一步下行，都是不確定因素。短線投資者適合先觀望維持謹慎，或透過 ETF 方式小額分散布局，降低波動風險。
但對於長期投資者來說，現在這些股價遭到重挫的產業龍頭，反而提供了難得的入手機會。無論是 JPMorgan 穩如磐石的金融體質，還是 Amazon 多元獲利引擎，或是 Delta 與 Freeport 在各自產業的領導地位，這些公司都有實力在未來市場回穩時脫穎而出。
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