【美股盤勢】聯準會官員放鴿,美股表現平淡(2025.07.21)

大盤解析

被視為2026年5月將接替現任聯準會主席鮑爾的聯準會理事克里斯多福·沃勒(Christopher Waller)近日發表演說,其再度強調支持於7月FOMC會議降息25個基點,主因通膨預期並未上升,且就業市場顯示降溫,這為聯準會提供了寬鬆政策的空間。此番言論強化市場對降息的預期,激勵美股早盤開高。
經濟數據方面表現穩健。6月房屋開工數月增4.6%,營建許可微幅月增0.2%,均優於預期;美國7月密大消費者信心指數則創下五個月新高,從前值60.7上升至61.8,且通膨預期有所下滑,顯示當前經濟基本面穩中透強。
然而,地緣與貿易風險限制市場漲幅。外媒指出川普有意對歐盟商品徵收15~20%關稅,並拒絕接受歐盟在汽車關稅的讓步方案,使得美歐貿易談判前景黯淡,壓抑投資人情緒。終場美股主指跌多漲少,但皆在平盤附近震盪。
類股方面,公用事業類股最為強勢,Talen Energy(TLN)宣布斥資近40億美元收購兩家發電廠,激勵股價大漲 24.5%;反觀能源股領跌,其中雪佛龍(CVX)打敗埃克森美孚(XOM)以530億美元成功收購赫斯(HES),導致後者下跌 3.5%;此外,SLB(SLB)因財報不佳與保守前景指引,下跌3.9%。企業財報方面,Netflix(NFLX)、3M(MMM)及美國運通(AXP)雖皆優於預期,但市場反映冷淡,股價全數下跌。

 

焦點新聞

總經

美國7月消費者信心略升,通膨預期續降但風險仍在

美國密西根大學7月消費者信心指數小幅回升至61.8,為2月以來最高,顯示消費者對經濟情勢略感樂觀。短期與長期通膨預期雙雙下滑至近半年低點,表明關稅導致的通膨憂慮有所緩解。不過,消費者對未來價格壓力仍存戒心。專家指出,若貿易政策穩定,有望進一步穩固民眾信心,為聯準會決策提供支撐。

  • 消費信心回升
    7月消費者信心指數達61.8,月增1.8%,符合市場預期,為2025年2月以來新高。現況與預期指數雙雙改善,顯示民眾對當前與未來經濟情勢評估略為轉好。

  • 短期通膨預期明顯下滑
    12個月通膨預期降至4.4%,低於6月的5%,也遠低於5月高點6.6%,為2025年2月以來最低水準。

  • 長期通膨預期降溫但仍高於去年底
    5年期通膨預期滑落至3.6%,雖為半年低點,但仍高於2024年12月的3%,顯示市場對物價長期穩定仍抱持觀望態度。

  • 關稅與政策因素影響持續
    調查顯示,雖然近期關稅調整讓通膨憂慮降溫,但未來仍可能因個別產品如銅等新關稅導致價格變動,政策不確定性限制信心回升幅度。

  • 聯準會決策參考關鍵指標
    專家指出,通膨預期走勢將是聯準會決策關鍵依據。目前數據顯示預期仍穩固,若貿易政策穩定,有助於進一步壓抑通膨預期與提振消費者信心。

 

川普要求歐盟進口課徵15%-20%關稅,美歐貿易談判陷入僵局

美國總統川普要求對來自歐盟的進口商品課徵至少15%至20%的關稅,使雙方原本已進行數週的貿易談判陷入停滯。隨著8月1日的最後期限逼近,歐盟原希望達成類似英國的協議,但美方的最新要求使得協商陷入不確定,對全球市場信心構成壓力。

  • 川普關稅要求升高
    根據《金融時報》報導,川普在多輪談判後提出強硬立場,要求對歐盟商品徵收15%-20%關稅,遠高於原先10%的基線提議,作為降低貿易逆差的手段。

  • 談判進度停滯
    距川普設下的8月1日談判截止日僅剩不到兩週,消息指出雙方目前協商幾乎停擺,歐盟尚未對美方新要求作出實質讓步。

  • 歐盟盼維持英國模式
    歐盟期望仿效英國協議,保留10%基準關稅並針對特定產業進行豁免,但美方對此不滿,認為不足以縮減美歐1980億歐元(約2,310億美元)的商品貿易逆差。

  • 服務與投資角度的歧見
    歐盟則主張若計入服務貿易與雙邊投資,雙邊貿易其實較為平衡,並承諾增加對美國石油與天然氣的採購以緩解壓力。

  • 市場反應迅速
    消息曝光後,道瓊工業指數一度下挫逾250點,反映市場對美歐貿易戰升溫的高度敏感與擔憂。

 

川普8月1日全面實施關稅新制,拉高對歐盟與新興國家貿易壓力

美國商務部長 Lutnick 強調,8月1日為川普政府加徵關稅的硬性期限,針對歐盟與多個國家實施新關稅制度。雖然之後仍可談判,但所有國家從該日起須開始繳納新關稅。此舉凸顯川普對貿易政策強硬態度,並將關稅作為重新談判的施壓工具。小型經濟體將面臨約10%起跳的基本稅率,而部分主要經濟體可能面臨高達40%的關稅。

  • 8月1日為不可協商的關稅上路日
    Lutnick 表示新關稅將於8月1日生效,是「硬性期限」,所有國家屆時須開始支付新稅率,無法再延遲。

  • 後續談判不影響關稅實施
    儘管實施後仍可繼續與美國交涉,Lutnick 指出「沒什麼能阻止國家在8月1日後與我們談」,但稅率將立即啟動。

  • 小型國家關稅定為10%以上
    包括拉丁美洲、加勒比海及非洲多國,將適用約10%的起始關稅,稍低於川普先前預告的可能上限。

  • 歐盟與大國面臨更高壓力
    對大型經濟體關稅將視其開放市場程度而定,不願讓步者將面臨高達40%的重稅懲罰。

  • 川普關稅政策明確化,促使貿易夥伴急洽談
    川普透過公開信通知各國稅率,並在 Truth Social 上發布訊息,使多國進入最後談判期,力圖降低衝擊。

 

產業

雪佛龍贏下與埃克森的法律戰,正式完成對赫斯550億美元收購案,取得蓋亞那關鍵油田

雪佛龍 (CVX) 宣布已完成對赫斯 (HES) 的550億美元收購案,這筆交易歷經一年多的法律拉鋸,最終在與埃克森美孚 (XOM) 的仲裁案中勝出。此次收購讓雪佛龍取得位於蓋亞那近海、蘊藏超過110億桶石油的Stabroek區塊股份,該油田是近數十年來全球最大的新發現之一,具有改變全球能源版圖的潛力。此案也凸顯國際石油聯合協議中優先購買權的複雜性與法律風險。

  • 雪佛龍完成近十年最大能源併購案之一
    透過收購赫斯,雪佛龍取得蓋亞那Stabroek區塊股份,該油田已成全球最具潛力的新興產油區,為公司未來增長奠定基礎。

  • 贏得與埃克森法律戰確保交易落地
    埃克森與中海油(CNOOC)聲稱擁有優先購買權,並提起仲裁案,最終國際商會仲裁庭裁定支持雪佛龍立場,使交易得以完成。

  • 蓋亞那Stabroek區塊戰略價值高
    該區塊已使蓋亞那成全球經濟成長最快國家之一,並持續帶來新發現,為主導方帶來巨額獲利,國際油企競相布局。

  • 收購整合將耗時數月
    雪佛龍已事先與赫斯進行整合規劃,資訊科技與人力資源系統正在整合中,部分赫斯員工可選擇離職補償方案。

  • 法律條款將成未來能源協議新焦點
    此案凸顯石油業界對「聯合營運協議」條款解釋的高度敏感性,埃克森表示將檢討未來合約條文,以強化優先購買保障。

 

個股

Meta拒簽歐盟AI行為準則,批評法規過度管制恐阻礙創新

Meta Platforms 拒絕簽署歐盟針對通用型人工智慧模型的AI行為準則,指該準則超出《AI法案》原意,恐對模型開發商帶來法律不確定性並抑制創新。全球事務主管Joel Kaplan公開批評歐盟的AI政策方向錯誤,加入多家企業對法規過度干預的疑慮行列。

  • Meta強烈反對歐盟準則
    Kaplan在LinkedIn發文表示,歐盟的AI準則超越《AI法案》原有框架,增加法律風險與不確定性,恐導致企業難以在歐洲部署先進AI模型。

  • 歐盟AI法規即將生效
    歐盟執委會於上週公布AI行為準則最終版本,預定下月生效,採自願簽署制,旨在提高通用AI模型的透明度與安全性,為《AI法案》提供實務導引。

  • 多家歐洲企業亦有疑慮
    ASML與Airbus等歐洲科技巨頭近期亦聯名致函歐盟,要求延後準則實施兩年,反映企業普遍擔憂法規將阻礙AI技術進步。

  • OpenAI則選擇支持
    與Meta立場不同,OpenAI上週宣布將簽署該準則,表達對歐盟AI監管架構的支持,顯示業界對法規接受度分歧。

  • 法規對AI競爭格局具影響力
    若歐盟法規實施過於嚴苛,恐促使AI企業將核心研發轉向其他市場,也將影響歐洲在全球AI產業中的競爭地位與技術發展速度。

 

強勢類股

圖片來源:Finviz

 

放大鏡觀點

根據 FactSet 資料顯示,目前已經有 12% 公布財報,其中有 83% 公司 EPS 優於預期 ( 高於五年平均的 77% 及十年平均的 75% );EPS 年增率平均為 5.6%,雖然此年增幅度為 23Q4 以來最低,但也有望創下連續 8 個季度季成長的紀錄;EPS 高於預期幅度為 7.9% ( 低於五年平均的 9.1% 但高於十年平均的 6.9% ),整體表現中規中矩。另外,從評價面來看,未來 12 個月預估本益比為 22.2,高於五年平均的 19.9 及十年平均的 18.4,顯示標普已經不算便宜,在此背景下,短線留意整體財報出現利多不漲的訊號。展望本週,財報方面重點關注 Alphabet(GOOGL)、特斯拉(TSLA)、英特爾(INTC)財報;經濟數據方面,則留意週四美國 7 月標普全球製造業及服務業 PMI 指數、週五美國 6 月耐久財訂單月增率。

 

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