大盤解析
昨日美國公布的經濟數據中喜憂參半，其中 ISM 服務業指數從 52.8 上升至 53.5，優於市場預期的 52.6，不過 2 月 ADP 就業人數從 18.6 萬人大幅減至 7.7 萬人，遠低於預期的 14 萬人。另外，褐皮書下修對經濟與就業的預估，並上調對通膨的評估，加上關稅不確定性使通膨預期上升，市場擔憂美國出現停滯性通膨發生，美股午盤之前一度回落。不過，美國商務部長表示很快會推出關於美加墨協議涵蓋商品的減稅途徑，而稍後在美國汽車業者請願下，美國宣布延遲來自加墨的汽車關稅約一個月的時間，穩住市場情緒，美股主要指數跌深反彈，終場全數收紅。
焦點新聞
愛迪達下調全年財測，美國關稅與市場競爭增添挑戰
愛迪達 (ADS) 公布 2024 年營益預測低於市場預期，主因包括美國關稅影響與市場競爭加劇。儘管復古鞋款 Samba 和 Gazelle 持續暢銷，該品牌仍面臨成長放緩的風險。此外，美國可能進一步提高對進口商品的關稅，恐推升價格並影響消費者需求。
重點摘要：
- 全年財測低於預期
愛迪達預測 2024 年營益約 17 億至 18 億歐元，遠低於市場預估的 20.7 億歐元，短期內恐對股價形成壓力。 - 營收成長放緩
今年營收增幅預計超過 10%，低於去年的 12%，主要因 Yeezy 鞋款出清後，明星商品影響力下降。 - 市場競爭激烈
愛迪達尋求突破復古鞋熱潮，力圖從 Nike 手中爭取更多市占，並對抗 On Running、Hoka 等新興品牌的挑戰。 - 美國關稅風險
若美國進一步提高進口關稅，將推升價格並削弱消費需求，愛迪達需快速調整策略應對。
焦點新聞
總經
美國 2 月服務業擴張提速，投入價格上升恐推升通膨
美國 2 月服務業成長加快，ISM 非製造業指數升至 53.5，高於市場預期，顯示國內需求具有韌性。然而，服務業投入價格指數攀升至 62.6，反映成本壓力上升，可能導致通膨回升。此外，供應鏈受關稅影響，企業對未來經濟環境仍持謹慎態度。
重點摘要：
- 服務業擴張快於預期
ISM 非製造業指數從 52.8 升至 53.5，高於市場預測的 52.5，顯示需求仍具韌性，商業活動保持穩定增長。 - 就業市場仍然強勁
2 月僱傭指數升至 53.9，創 2021 年 12 月以來新高，顯示服務業招聘需求持續，但未來增長仍受經濟不確定性影響。 - 投入價格上升，通膨風險加劇
服務業投入價格指數升至 62.6，為一年多來高點，加上工廠原物料成本上漲，顯示未來幾個月通膨壓力可能加重。 - 關稅與供應鏈問題
關稅政策導致供應商交貨時間變長，供應鏈瓶頸可能惡化，進一步推升企業成本並影響物價。
美國 2 月 ADP 就業增長低迷，服務業疲軟引發經濟放緩憂慮
美國 2 月 ADP 就業報告顯示，民間企業新增就業人數僅 7.7 萬人，創 7 個月來新低，遠低於市場預期，顯示勞動市場動能減弱。服務業就業減少最為明顯，而製造業則錄得 2022 年以來最大增幅。此外，薪資成長雖持續但增速放緩，市場憂慮經濟成長趨緩與通膨壓力並存，可能引發停滯性通膨風險。
重點摘要：
- 就業增長不及預期
2 月 ADP 就業新增 7.7 萬人，遠低於預期的 14.1 萬人，且較 1 月修正後的 18.6 萬人大幅下降，顯示勞動市場降溫。 - 服務業疲軟，製造業回溫
服務業受衝擊最大，貿易、運輸、教育與醫療行業均出現裁員，相比之下，製造業新增 4.2 萬人，創 2022 年 10 月以來最大增幅。 - 小型企業裁員增加
員工少於 20 人的小型企業出現裁員，顯示經濟不確定性與消費支出放緩，影響企業招聘決策。 - 薪資成長放緩
跳槽員工薪資增速為 6.7%，留任員工為 4.7%，但整體增速較過去下降，與就業市場疲弱相符。
川普暫緩北美進口汽車關稅，美國車廠獲一個月豁免
美國總統川普宣布，將對從墨西哥與加拿大進口的汽車提供一個月關稅豁免，以減輕北美汽車供應鏈的短期衝擊。此舉緩解了市場對關稅影響的擔憂，帶動美國主要車廠股價上揚。然而，若 4 月 2 日關稅如期生效，恐對美國汽車業生產與成本造成壓力。
重點摘要：
- 北美汽車關稅暫緩
川普政府對墨西哥、加拿大進口汽車關稅將延後至 4 月 2 日，給汽車製造商一個月時間適應政策變化。 - 車廠高層施壓，爭取調整
通用、福特與 Stellantis 高層與川普會談，要求豁免符合 USMCA 原產地規則的汽車，以降低關稅衝擊。 - 市場反應正向
受關稅暫緩影響，美國三大車廠股價盤中上漲，美元兌加元貶值 0.4%，顯示市場對美墨加汽車供應鏈的憂慮稍解。 - 未來關稅風險仍存
若 4 月 2 日關稅正式生效，汽車製造成本恐上升，影響美國汽車產業競爭力，市場仍須關注政策後續發展。
個股
蘋果發表新款 MacBook Air 和 Mac Studio，降價策略吸引市場關注
蘋果 (AAPL) 推出搭載 M4 處理器的 MacBook Air 及更新版 Mac Studio，延續 Mac 產品線升級。其中，MacBook Air 意外降價，顯示蘋果在市場競爭與成本壓力下採取更具吸引力的定價策略。新款 Mac Studio 則提供 M4 Max 和 M3 Ultra 兩種選擇，針對高效能需求用戶。此外，蘋果近期連續推出新款 iPad，顯示其積極更新產品線，以維持銷售成長動能。
重點摘要：
- MacBook Air 首搭 M4 處理器，價格下調
新款 MacBook Air 提供 13 吋與 15 吋版本，搭載 M4 處理器，起售價分別為 34,900 元與 41,900 元，比 M3 版本便宜 1,000 元，並新增天藍色與升級 FaceTime 鏡頭。 - Mac Studio 迎來久違更新
Mac Studio 提供 M4 Max 及 M3 Ultra 兩種處理器選擇，售價分別為 67,900 元與 137,900 元，提升運算效能與光線追蹤技術，迎合 AI 應用需求。 - M4 處理器核心數增加
M4 處理器擁有 10 核心 CPU，較 M3 版本的 8 核心提升，圖形處理器 (GPU) 也升級至 10 核心，有助於提升運算與遊戲性能。 - 蘋果積極更新產品線
蘋果日前已推出 M3 版 iPad Air、A16 版入門 iPad 及 iPhone 16e，顯示其透過多款新品提升市場競爭力，並刺激銷售成長。
強勢類股
圖片來源：Finviz
放大鏡觀點
ISM 服務業指數報喜，ADP 就業雖出現警訊，但周五的非農就業數據更為重要，若能維持再年增 200 萬的年增長，可望鞏固經濟與市場信心，有助於美股止穩回升。另外，關稅雖造成通膨預期升溫，但觀察內涵部分，占比最高的房租出現空置率上升的趨勢下，預期年增率將會下滑，同時，油價也有所回落，以及 Truflation 統計的通膨指數降低，預期通膨可望在 Q1 放緩，加上市場已經陸續 Price in 通膨升溫及經濟放緩的風險，有助於為美股止血，重回長線多頭趨勢。
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