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週一的美股收盤讓人看得膽戰心驚：早盤全面重挫，尾盤卻又戲劇性拉回，道瓊工業指數（DJIA）最終反彈逾400點，標普500（S&P 500）小漲0.55%，但科技股為主的那斯達克（Nasdaq）仍下跌0.14%。這波震盪背後的導火線，是川普即將在4月2日公布的「全面性報復性關稅」政策，傳出將針對「所有國家」，不再只鎖定中俄。
這不是川普第一次以關稅震撼全球，但這次的影響範圍與深度，可能比過去更加致命。高利率環境下的企業早已元氣大傷，如今又碰上貿易風暴，市場開始意識到——這可能不是短線風險，而是新一輪經濟衰退的起點。
關稅陰影為何值得你我緊張？
從消費電子到汽車、原物料、半導體，幾乎每一個美股產業都深度倚賴全球供應鏈。若川普政策真的落地，各國可能報復性加稅，美企的進出口成本勢必飆升。
你可以想像一個畫面：一支原本美金999的 iPhone，因關稅、運費雙漲，最後在台灣開賣價格逼近新台幣四萬五。你會買單嗎？這正是市場擔心的——當商品賣不動，營收自然跟著掉，企業利潤縮水，對股價就是連鎖打擊。
這也是為什麼E*Trade分析師說得直白：就算這週有非農就業報告，市場也只關心「關稅怎麼走」。
數據全面走弱，資金轉向避險
雖然道瓊拉尾盤，但那是因為一些「抗關稅股」如可口可樂 (KO)、聯合健康 (UNH)、Verizon (VZ) 撐場面。但實際上，標普500一度跌至本月低點附近，那斯達克更是持續創下今年第四差的季度表現，Q1下跌超過11.5%。
另一個值得關注的訊號是：美債殖利率下滑、金價飆新高至每盎司 3,115 美元，VIX恐慌指數也暴升至近24，這些都是典型的「避險情緒升溫」訊號。市場在說什麼？——投資人不再相信科技股能撐住局勢，開始跑去買黃金和債券。
川普關稅不只打擊美國，也讓全球跟著發抖
亞股與歐股同步下跌，日本日經指數重挫超過4%，歐洲Stoxx 600與英國FTSE 100也皆收黑。尤其川普打算再加碼針對汽車關稅，讓日本與德國汽車類股首當其衝。這意味著：不只是美股，全球市場都在「預支恐慌」。
你可能會問：關稅還沒真的宣布，市場幹嘛先跌？因為資金總是提前布局，特別是在經濟已經顯現疲態的時候。高通膨、消費疲弱、ISM製造業指數萎縮，再加上這波關稅風暴——市場擔心的，不是短期風險，而是系統性衰退的開始。
當雷聲響起，信貸市場出現裂痕
更令人擔憂的是，一直被視為「經濟煤礦金絲雀」的高槓桿貸款市場，開始搖搖欲墜。S&P/LSTA槓桿貸款指數近期跌破96，創下去年8月以來新低。
根據摩根士丹利的觀察，這個市場若跌到85，通常意味著信用緊縮與大規模違約的開端。而現在，即使市場預期降息，貸款市場仍提前崩滑，顯示借貸端的壓力越來越大。這波壓力最集中在基礎產業，如化工與塑膠原料製造商，最慘的是 Vibrantz Technologies 的 7.56 億美元貸款，已成市場焦點。
Moderna (MRNA) 另類重挫，政治干預風險再度升高
除了關稅陰影，美股本週另一則震撼是：Moderna (MRNA) 因FDA高層人事變動、與川普政府的公衛政策路線不合，股價盤前重挫逾11%。這提醒我們，川普若重掌大權，不只是經貿，連生技、公衛、能源等政策，也將大幅轉彎。這對整個醫療類股，甚至ARKK這類創新科技ETF，都可能產生長線結構性風險。
投資人該怎麼應對這場「預期中的風暴」？
若你是短線交易者，未來幾天波動只會更劇烈，建議緊盯VIX、黃金、與高槓桿貸款指數的走勢。若你是長線投資人，則應重新檢視持股中是否過度集中於易受政治與關稅影響的產業。
目前看來，避險資產如公債ETF（如TLT）、防禦性股（如UNH、KO）會是短期保命工具。但長線而言，關鍵仍在於「是否真有實體經濟數據出現反轉」，以及「川普政策是否會軟著陸」。
接下來應該觀察哪些指標？
4月2日川普正式公布的關稅內容：是廣泛性？還是針對個別產業？會否留有轉圜空間？
4月非農就業數據：若也轉弱，可能加速經濟下行預期。
金價與美債殖利率走勢：是否持續反映避險需求升溫？
高槓桿貸款市場的指數是否跌向85關鍵點？
科技股是否持續弱勢？尤其是TSLA、NVDA等高估值代表股
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