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科技賣壓擴散但硬體鏈撐盤
美股盤中主要指數走低，科技賣壓持續擴散，不過半導體族群逆勢上行，成為壓力盤中的少數支撐。市場同時消化勞動市場轉弱訊號與大型科技資本支出動態，資金在軟體與雲端服務撤退、朝AI硬體與防禦型個股靠攏，風險偏好降溫。
四大指數走勢轉弱費半翻紅
道瓊工業指數暫報49211.49，跌0.59%。標普500指數暫報6837.04，跌0.66%。那斯達克指數暫報22736.32，跌0.73%。費城半導體指數暫報7675.03，上漲0.73%。整體交投略為放大，賣壓集中在大型軟體與雲端權值，盤面由半導體、部分醫療與必需消費個股提供支撐。
類股輪動明顯軟體雲端承壓
在AI投資周期持續拉高的背景下，市場對既有軟體商的商業模式與毛利結構再評價，雲端與廣告平台同步受壓；相對地，受惠資料中心擴張的硬體供應鏈與半導體設計股表現抗跌。盤面風格由成長高估值向具現金流與盈利能見度的族群移動，短線防禦色彩升溫。
七雄分歧雲端與搜尋走弱
Nvidia(輝達，NVDA)盤中175.32，上漲0.65%，AI硬體需求帶動買盤承接。Tesla(特斯拉，TSLA)盤中400，下跌1.48%，電動車需求與利率變數仍壓抑評價。Apple(蘋果，AAPL)盤中274.8，下跌0.61%，裝置更新循環觀望情緒未散。Meta Platforms(臉書，META)盤中677.94，上漲1.34%，廣告效率改善題材維持相對強勢。Microsoft(微軟，MSFT)盤中405.9，下跌2.00%，高估值軟體權值股同步承壓。Alphabet(Google母公司，GOOGL)盤中323.8，下跌2.86%，先前揭示AI投資將大幅擴張至上看1850億美元，引發資本效率與回報時點爭議。Amazon(亞馬遜，AMZN)盤中224.69，下跌3.56%，市場聚焦盤後財報與AWS營收成長動能。
勞動市場走弱拖累風險情緒
最新數據顯示初領失業金人數高於預期，職位空缺數降至2020年以來低點；另一項報告顯示裁員公告寫下2009年以來最弱的一月。數據組合強化景氣放緩的訊號，壓抑企業獲利成長預期與估值承受度，科技與循環成長股賣壓相對明顯。市場同時關注即將公布的月度就業報告，以驗證需求降溫的廣度與薪資動能。
大宗與加密資產同步急挫
白銀盤中一度重挫逾一成七，抹去先前兩日反彈，傳出亞洲買盤拋售引發技術面賣壓連鎖。金銀比與貴金屬短期漲多後的修正風險升高，避險資金傾向轉往現金與高評等債。比特幣跌破七萬美元關卡後徘徊於六萬七千美元上方，美國財長Scott Bessent表態不考慮對加密資產提供紓困，壓抑市場信心，相關加密概念股同步走弱。
個股波動放大醫療與支付現強勢
McKesson(麥卡遜，MCK)大漲16.29%，盤中量能明顯放大，市場解讀處方藥分銷與現金流前景優於預期。Corpay(Corpay，CPAY)上漲11.38%，受惠跨境支付與費率動能，技術面突破帶動追價。Align Technology(Align Technology，ALGN)勁揚9.91%，市場關注隱形矯正需求回升與成本控管進度。上述個股漲勢皆伴隨成交量放大，顯示主動資金進場推動。
資本支出轉向衝擊估值修正
大型科技擴大AI資本支出對雲端與搜尋平台短期自由現金流構成壓力，驅動投資人重新定價長期報酬與短期利潤率；同時，硬體與晶片供應鏈因能直接受惠於資料中心擴產而獲得資金青睞。此一分化反映AI投資鏈條上游與下游的週期錯位，估值修正優先發生在高權重軟體與平台股。
波動率走高債殖利率走低
VIX恐慌指數盤中走高，顯示避險需求升溫；美股期指與現貨同步偏弱，期現價差收斂。美國公債買盤回流，長天期殖利率走低，曲線略為趨陡。利率環境短線有利評價敏感度較低的價值股與股息資產，但整體股市風險偏好仍受科技賣壓牽制。
後續觀察聚焦AWS與就業報告
盤面焦點集中在Amazon(亞馬遜，AMZN)盤後財報，市場關注AWS雲端是否維持約兩成的年增動能與AI工作負載帶動的毛利走勢；另需持續追蹤Alphabet的AI資本支出節奏與回收期假設。宏觀面則以月度就業報告為關鍵，若就業與薪資進一步降溫，將牽動利率預期與類股輪動速度，短線波動仍難避免。
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